尹中余：投行最辛苦的事就是寫招股說明書

2012年04月19日 15:13
來源：鳳凰財經

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圖為：資本市場人士尹中余

鳳凰財經訊 自證監(jiān)會4月1日啟動新一輪新股發(fā)行體制改革以來，市場內外各方人士對此褒貶不一、爭論不休。為了讓眾多投資者對本輪新股改革有一個全面、深入的了解，同時也讓監(jiān)管者聆聽市場的聲音，鳳凰證券頻道《鳳凰資本論》欄目于19日(本周四)邀請機構、專家學者和股民代表一起就市場關心的熱點問題進行討論。

資本市場人士尹中余會上表示，投行最辛苦的就是幫企業(yè)寫招股說明書，不僅要跟主題吻合，還要符合邏輯，很多人認為是作假，但投行也沒有辦法。

以下是尹中余相關發(fā)言實錄：

尹中余：謝謝主持人，借這個機會把我的想法說一說，我一直是做一級市場，我們同行痛恨的事情，就是在現(xiàn)場怎么幫企業(yè)編這種募集資金的使用說明書，這是最痛苦的一件事，必須編的跟真的一樣，必須編得跟主題還要吻合，還要符合邏輯，沒有辦法，我不這么做就被批評，就是你的包裝功夫，很多人認為我們是作假，往往不是投行干的事情。

尹中余：我理解是我們的市場方方面面都有非理性的地方，不能怪哪一方，都是受害者，包括證監(jiān)會這一次好不容易搞出這么一個新股發(fā)行改革意見，最后發(fā)現(xiàn)各執(zhí)一詞，包括曹老師跟李總不同的角度對立的，為什么出現(xiàn)這種截然相反，但是都是理性的，都是為社會負責的。我今天提出這個觀點，我平時很少說話，跟各位領導打招呼，如果說的不對當我沒說。

尹中余：今天這個場合我說說我的觀點，大家不要爭了，現(xiàn)在根本不是討論新股發(fā)行制度改革的事情，我提出來一個證券市場改革的路線圖，四步。

第一步要恢復市場的基本理性，但是這種方法來恢復市場的基本理性，基本理性恢復了之后，什么叫恢復基本理性，至少是像李總(注：深圳創(chuàng)新投資集團公司總裁李萬壽)這樣機構投資者，都能夠自覺以價值投資作為自己的投資理念，而不是去打聽小道消息，如果他們都是打聽小道消息，這個市場是混亂的，怎么做我一會再說。

恢復了之后做什么？再融資和資產重組的市場化改革，這個新狀態(tài)，這個狀態(tài)癥狀不大，你干嘛管那么死，放開這一塊，再融資和資產重組要放開，尤其是資產重組，好不容易一百年搞一個大危機，這是我們國家產業(yè)結構調整的好時候，大家會發(fā)現(xiàn)依賴上市之后產業(yè)重組只能是買殼賣殼不能產業(yè)重組，一個殼是十個億，都不會賣給你，我做這個做了五年，那個殼做不了，雙方都是有巨大意義的事情，但是推不動，現(xiàn)在也不推不動，你說把這個殼滅了地方政府跟你玩命。

所以第二步是盡快把再融資和資產重組把這個趕快放開，通過資本市場實現(xiàn)我們產業(yè)重組，這是當務之急的事情。

第三步才可以做新股發(fā)行制度的改革，這些都做完了才可以新股發(fā)行制度改革，這是我認為的條件，每一個人都有自己不同的角度，新股發(fā)行制度改革做完了之后才可以做新三板、老三板改革的問題，才能夠放開。新三板要盡快推出來，有無數(shù)的企業(yè)中國小微企業(yè)很困難，我們主板失敗了，創(chuàng)業(yè)板搞的都是問題，我們再去復制一個再有問題矛盾誰來解決。

曹鳳歧：還有國際板呢。

左小蕾：你怎么說它失敗呢，沒有失敗。

尹中余：沒有失敗我們在這兒討論什么，老百姓不滿意，這么說吧，我認為應該是這么說吧，第四步的時候才可以去搞場外市場，因為證監(jiān)會應該是以自律為主，否則的話你復制都不夠。

曹鳳歧：還是由證監(jiān)會管的。

尹中余：那你復制沒有意義。我覺得在中小板和創(chuàng)業(yè)板這樣了，你再搞場外市場更對不起老百姓。淄博那個化工企業(yè)跳樓了，不就是當年因為在市場上追究不清嘛，十多年了沒有搞清楚，我認為目前不具備，這是我講的四個路線圖，不能錯，順序都不能顛倒，也不能急，現(xiàn)在我覺得新書記來了之后證監(jiān)會有很多事情做，很多領導都很辛苦，我認為證監(jiān)會領導應該是最開放的，也是素質最高的，因為我也有很多同學在里面，確實我覺得素質是很高的，但是沒有辦法，市場是這個大眾市場，利益太大。我覺得在這個時候千萬不要被輿論所綁架，只能一個事一個事的干，邁步跨越的事千萬不能再做了。

第一步怎么恢復理性也有一個辦法，第一個要強化退市，該退的就退，現(xiàn)在有的專門到市場去賣殼。該退就退。

第二個就是要遏制借殼沖突。

曹鳳歧：后來資產重組和借殼沒有關系？

尹中余：借殼和產業(yè)重組這兩個差得很遠，這兩個完全不是一回事。

左小蕾：就是因為你做的太多了。

尹中余：我們做的太多了。

董少鵬：懷著良心的煎熬在發(fā)展。

嚴格執(zhí)法，一定要嚴格執(zhí)法，有的出事了最后罰了七十多萬就了事了，證監(jiān)會應該是嚴格執(zhí)法。我覺得應該是與恢復理性同時做，這樣也不用去炒ST了該炒什么就炒什么，應該是恢復理性。