巴菲特解讀三大焦點(diǎn)問(wèn)題

2012年05月14日 03:29
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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2012年5月5日，奧馬哈，1.75萬(wàn)人聚集在世紀(jì)聯(lián)合體育館中，聆聽(tīng)巴菲特和芒格連續(xù)演講答問(wèn)六小時(shí)，當(dāng)日氣溫超過(guò)30度，但是股東大會(huì)中途退場(chǎng)者不超過(guò)一成。本報(bào)記者在奧馬哈一線直擊巴菲特，并從近50個(gè)問(wèn)題中輯錄精華，萃成本期報(bào)道，以饗讀者。

⊙本報(bào)記者 周宏

誰(shuí)是繼任者？

巴菲特：下一任CEO，我可以透露，他不是藝術(shù)家

鑒于巴菲特的年齡以及今年4月剛公布的前列腺癌早期的病狀，巴菲特的繼任方案，始終是伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的最大關(guān)注點(diǎn)。股東們用了各種問(wèn)題“迂回”了解巴菲特對(duì)于繼任者的看法，甚至有勞動(dòng)組織在股東大會(huì)上發(fā)起動(dòng)議，要求“強(qiáng)制”巴菲特公布接班方案。但都遭巴菲特否決。

巴菲特表示，“我們對(duì)CEO的繼任者已有答案、也有備選的人員，但并不會(huì)現(xiàn)在就公布。那些提前公布繼任者的大公司并沒(méi)有脫身所謂的麻煩?！?/p>

他同時(shí)和股東調(diào)侃說(shuō)，“大家不必?fù)?dān)心，我們沒(méi)有那么快退出，這事兒不會(huì)很快發(fā)生的?！?/p>

按照會(huì)上透露的情況，巴菲特卸職伯克希爾后，他的職能將被劃分為三塊。其公司投資總監(jiān)的職能將由至少兩位基金經(jīng)理?yè)?dān)任——業(yè)內(nèi)共同看好的Todd Combs及Ted Weschler?！八麄儗?shí)際已經(jīng)在運(yùn)作這個(gè)公司的投資盤(pán)，并且已經(jīng)互相配合了好久?！卑头铺卣f(shuō)。

另外，他的大兒子霍華德·巴菲特已被確定為公司“非執(zhí)行董事會(huì)主席”的職位接替者，其主要的作用是，維護(hù)伯克希爾的企業(yè)文化的關(guān)鍵人選。巴菲特甚至表示，即便他去世，他的家族所掌握的股份，也將擁有10倍于其他股東的表決權(quán)，足以支持伯克希爾公司免于華爾街對(duì)沖基金大鱷的“狙擊型收購(gòu)”。

不過(guò)，對(duì)于關(guān)鍵的CEO職位，巴菲特仍然不愿意公布其名字?！斑@不是現(xiàn)在就會(huì)披露的事情。我們已經(jīng)有方案。我可以保證看，他不是藝術(shù)家?！?/p>

巴菲特表示，未來(lái)的CEO將至少具備以下幾個(gè)特征。

首先，內(nèi)心深植入伯克希爾哈撒韋的公司文化。巴菲特反復(fù)強(qiáng)調(diào)，伯克希爾公司當(dāng)前的企業(yè)文化和做事理念不應(yīng)被改變，“這是最最重要的事情?！?/p>

其次，未來(lái)的CEO必須具備大量投資管理經(jīng)驗(yàn)和“首席風(fēng)險(xiǎn)分析官”的能力，當(dāng)然還能團(tuán)結(jié)整個(gè)團(tuán)隊(duì)工作，“他必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有深刻的認(rèn)識(shí)，能夠有足夠敏銳的意識(shí)危險(xiǎn)，并把公司從金融災(zāi)難中解脫出來(lái)。這不是用商學(xué)院的那種計(jì)算公式來(lái)看待風(fēng)險(xiǎn)，而是真正理解市場(chǎng)行為的那種?！卑头铺卣f(shuō)。

“我們看到大量美國(guó)公司雇傭高智商和很高數(shù)學(xué)能力的人，但是用愚蠢方法來(lái)精密計(jì)算所謂企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的案例，伯克希爾不會(huì)容許這么做?！泵⒏裨谂赃吀胶偷?。

是否擔(dān)心退休后業(yè)績(jī)滑落？

巴菲特：伯克希爾的核心能力不是股票投資！

所有人都會(huì)擔(dān)心巴菲特之后，伯克希爾公司的業(yè)績(jī)會(huì)否一落千丈。尤其是那些看來(lái)頗具投資藝術(shù)和靈感的大單決策能否再現(xiàn)——諸如2008年時(shí)期的高盛、通用電氣、以及曾經(jīng)的可口可樂(lè)、GEICO、IBM。當(dāng)然還有令人擔(dān)心的衍生品投資。

對(duì)此，巴菲特的回應(yīng)是，“這沒(méi)問(wèn)題，我的繼任者們完全有能力做好投資管理”，“他們可能無(wú)法完成我現(xiàn)在的所有股票交易，但是這不是伯克希爾未來(lái)盈利能力的關(guān)鍵?！?/p>

巴菲特說(shuō)，所有的那些單個(gè)的股票交易對(duì)伯克希爾公司來(lái)說(shuō)都是“小花生”。無(wú)論是通用電氣、高盛、還是IBM、可口可樂(lè)，那些被認(rèn)為他代表作的股票買(mǎi)賣(mài)案例，對(duì)于現(xiàn)在規(guī)模的伯克希爾來(lái)說(shuō)都不是最重要的。

“最重要的是伯克希爾的做事方式和文化，以及由此得到的并購(gòu)機(jī)會(huì)?！卑头铺卣f(shuō)，伯克希爾公司未來(lái)仰仗于，能夠多大程度上獲得并購(gòu)大型優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會(huì)，比如伯靈頓鐵路這樣的企業(yè)(巴菲特在過(guò)去幾年中耗資300多億美元并購(gòu)了美國(guó)鐵路公司伯靈頓北圣塔菲，成為其投資史上最大一筆單項(xiàng)投資)。

“伯克希爾在大型并購(gòu)方面仍然有非常明顯的優(yōu)勢(shì)?！卑头铺卣f(shuō)，“在短期內(nèi)就能決策達(dá)成數(shù)百億美金的大項(xiàng)目并購(gòu)，伯克希爾能做到的，美國(guó)很少有人能做到。”他同時(shí)透露，一個(gè)月前他差點(diǎn)達(dá)成一筆200億美元的并購(gòu)計(jì)劃。

另外，巴菲特也很自豪于其“無(wú)為而治”的投資文化而獲得的，最佳長(zhǎng)期投資者的稱號(hào)。這個(gè)將令伯克希爾公司的兼并如虎添翼。

最后，巴菲特表示，未來(lái)伯克希爾公司的衍生品投資將大大縮小。他表示，未來(lái)伯克希爾的衍生品投資將限于能源板塊，主要是用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)?！爱?dāng)我離開(kāi)時(shí)，我們不會(huì)有多少衍生品，誰(shuí)掌管他就不重要了?！?/p>

如何激勵(lì)管理層？

巴菲特：給他們自由“涂畫(huà)”的機(jī)會(huì)！藍(lán)色還是紅色？隨便！

正如巴菲特會(huì)前小電影所說(shuō)的，巴菲特的手下可能聚集著一批全美最出色的CEO，他們要“勤勉、專業(yè)、對(duì)工作有熱情、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有深刻理解”(巴菲特語(yǔ))。這樣的人才如何能被長(zhǎng)期挽留在團(tuán)隊(duì)里？這個(gè)問(wèn)題也被股東提了出來(lái)

一位股東的問(wèn)題非常直接，當(dāng)大公司的CEO薪酬不斷提升的時(shí)候，你如何保證“巴菲特家族”中的CEO們不被挖走？

巴菲特說(shuō)，“我和查理很少時(shí)刻花時(shí)間思考，為什么我們現(xiàn)在還要努力工作，在我們已經(jīng)那么有錢(qián)了后?！?巴菲特的意思是，對(duì)于高級(jí)人才，薪酬激勵(lì)不是最重要的因素。馬不揚(yáng)鞭自?shī)^蹄才是正道。)

“我們多數(shù)的高管完全可以隨時(shí)退休，他們不需要工作賺錢(qián)。他們繼續(xù)努力工作僅僅是因?yàn)楣ぷ髂軒?lái)的樂(lè)趣，超過(guò)世界上任何其他事情。”

“我們提供給旗下CEO“自由涂畫(huà)企業(yè)藍(lán)圖”的機(jī)會(huì)：你想畫(huà)什么就畫(huà)什么，想怎么畫(huà)就怎么畫(huà)，紅色還是藍(lán)色？隨便！”巴菲特說(shuō)。

“只有這樣，我們才能有干自己事的時(shí)間。我們可以每天干我們自己最想干的事。”查理芒格說(shuō)。

“我們60年的投資經(jīng)驗(yàn)是不要給旗下公司的經(jīng)營(yíng)提太多意見(jiàn)，我以前做過(guò)，但不成功?！卑头铺卣f(shuō)，即便對(duì)于旗下持股最久、最大的公司之一可口可樂(lè)，一年也不會(huì)和他們的CEO聊天超過(guò)兩次。“而且，我們不聊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，我們聊別的。”