A股創(chuàng)萬億天量 風從哪來？

事實上,9日當天股市的暴跌已經(jīng)暴露了近期股市“神話”的脆弱——任何影響到市場流動性的消息都能將整個市場陷入“斷崖式”下跌的風險之中。暴漲暴跌的股市不是一個健康的股市,而一個靠杠桿資金來創(chuàng)造“神話”的股市更讓人擔憂。如一句電影臺詞,“出來混,遲早要還的?！苯鑱淼腻X終究要還。在這場疾風驟雨的“牛市游戲”中,最后來接盤的人也將成為最大的“冤大頭”。當前,我國資本市場改革進入攻堅期,需要一個穩(wěn)定發(fā)展的股市支持,而缺乏基礎(chǔ)支持的暴漲暴跌,傷害的不僅是廣大中小股民的利益,更不利于我國資本市場改革的穩(wěn)步推進。中國股市

但伴隨著無風險利率降低和剛性兌付打破，實體經(jīng)濟開啟了資產(chǎn)重配。中期看，最大的風險來源于實體總需求再擴張和資產(chǎn)價格泡沫導(dǎo)致融資利率快速上升。在產(chǎn)能過剩沉疴難愈、勞動力供給和財務(wù)費用的緊約束下，宏觀總需求的擴張不一定能改善企業(yè)微觀盈利。

12月1日，融資買入額居前的為300ETF、50ETF、興業(yè)證券、華泰證券、海通證券；11月28日，融資買入額居前的依然為300ETF、50ETF、興業(yè)證券、海通證券、中信證券。根據(jù)Wind統(tǒng)計，在統(tǒng)計區(qū)間，中信證券、海通證券、華泰證券、興業(yè)證券等個股成為融券賣出主要標的，而其也是融資買入的主要標的。

與業(yè)內(nèi)大多數(shù)基金經(jīng)理最近半個月臨陣調(diào)倉不同，李杰早在9月末就開始守候這一波藍籌股的行情。但11月21日，券商保險為代表的金融板塊開始狂飆，融通動力先鋒基金在9個交易日的漲幅達到18.86％，跑贏上證指數(shù)5個百分點。

12月4日，滬指大漲4.32%，兩市成交量繼續(xù)保持高位，繼滬深兩市成交額在3日創(chuàng)下9149億元歷史新高后，4日的成交規(guī)模仍保持在8875億元高位?！昂Ｍ鈾C構(gòu)對A股的未來上漲前景判斷總體是樂觀的，也看好中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在海外的資金會更樂意入場。

據(jù)統(tǒng)計，11月份公告的限售股解禁后的減持市值為225.85億元，規(guī)模環(huán)比翻倍，為歷史第二高水平，僅次于今年9月份的325.56億元；涉及上市公司310家，比10月份增加134家；涉及股數(shù)共計204085.90萬股，環(huán)比翻倍。

大盤4日再創(chuàng)本輪上漲以來新高。“新股發(fā)行已不是股指反向指標。”資深股民趙先生說，7月底以來每月都會出現(xiàn)的“逢新必漲”不是偶然現(xiàn)象，隨著越來越多的人開始使用信用賬戶打新，再加上上交所近日放開這一限制，未來新股發(fā)行給市場引入增量資金的效應(yīng)可能會更明顯。 &

21世紀經(jīng)濟報道調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各路資金也在加速發(fā)行募集入場。這波股市的行情從7月21日開始逐步啟動，截至12月4日上證指數(shù)漲幅達到41%，證券板塊指數(shù)更是上漲了127%。其間，QFII新增額度約565.8億元、RQFII新增484億元額度、融資規(guī)模猛增約4500億元、陽光私募發(fā)行募集207.42億元、公募的股票和混合基金則是712.68億元。

最近一段時間，股市出現(xiàn)了一波“逆天”上漲行情，讓股民興奮不已。經(jīng)歷了多年的熊市，對于“牛市是不是真的來了”，股民們心里一直惴惴，如今看到越來越多的老股民有了賺錢效應(yīng)，大家對于“牛市真的來了”有了更多的底氣。

經(jīng)歷了連日券商、銀行等金融股行情的連番轟炸后，市場投資情緒出現(xiàn)了微妙變化。 12月3日的A股市場在早盤暴漲后，一度遭遇金融股回調(diào)而轉(zhuǎn)弱。不過在資金推動下金融股再次發(fā)力，市場大幅波動，而券商股在一度“見綠”后又馬上翻紅上攻，如此反復(fù)“紅綠交替”了好多次。

今年8月6日，暫停上市一年有余的*ST鋅業(yè)（即鋅業(yè)股份）重返資本市場，恢復(fù)上市交易首日，公司股價即大幅飆漲。就在場外投資者不計成本瘋狂搶籌之際，早已潛伏其中的黃木秀、黃俊虎則順勢高拋套現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在*ST鋅業(yè)恢復(fù)上市前，黃木秀、黃俊虎父子分別持有1247.61萬股、853.94萬股股份，兩人均躋身十大流通股東序列。而隨著復(fù)牌后股價大幅飆漲，已賺得盆滿缽滿的黃氏父子隨即大舉減持。截至9月30日，在鋅業(yè)股份十大流通股東入圍門檻僅有226萬股的前提下，黃木秀已從該股東榜單中消失，黃俊虎持股數(shù)亦降至744.2

A股創(chuàng)出成交天量的背后是融資業(yè)務(wù)量狂漲10倍，而各券商的傭金率也相差10倍，同一券商對不同交易品種收取的傭金率相差不止10倍。不少券商故意不明確各類傭金利率，股民要小心其中的交易成本陷阱。

經(jīng)歷7年低迷的中國股市正爆發(fā)出無法抑制的激情。從交易品種分析，作為本輪牛市當之無愧的主力，非銀金融品種的放量新高，顯露出各主力融資做多的軌跡。在融資買入額急劇增長、看多氣氛暴漲的同時，融券賣出量也在迅速增長，這同樣喻示看跌的人在同步增多。

“一波還未平息，一波又來侵襲”——繼11月28日A股成交出現(xiàn)7104億元歷史天量后，昨日（12月3日）A股再度以9149億元的巨量刷新歷史紀錄，滬指盤中一度沖高至2824.18點。

中國證券投資者保護基金最新數(shù)據(jù)顯示，上周（11月24日至28日），證券市場交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈流入1723億元，超過了11月前三周凈流入總和944億元。