排除中小板地雷

2011年05月06日 09:49
來源：理財(cái)一周報(bào)

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季報(bào)披露至今，“地雷”頻頻。

繼漢王科技、海普瑞等明星股上演了一出高臺(tái)跳水秀后，業(yè)績變臉“地雷”便開始頻頻被引爆，平添幾許了空頭狼煙。許多基金猝不及防，頻頻觸雷，傷亡慘重。

面對(duì)季報(bào)股的隕落，投資者對(duì)部分企業(yè)的嫻熟變臉開始警惕?！暗乩住闭ㄍ晔欠竦鴦荽ǎ壳吧胁坏弥?，而如何從這個(gè)“地雷陣”中順利逃脫，則成了二季度投資者布局的重點(diǎn)之一。

一季報(bào)小盤股業(yè)績變臉 基金紛紛逃離 中小盤基金踩中中小板“地雷股”

理財(cái)一周報(bào)記者/蔣穎博

“真是‘杯具’了，沒想到海普瑞一季報(bào)會(huì)低于預(yù)期，真是踩中地雷了，只好止損出局。”私募老張告訴記者。

4月18日，海普瑞公布2011年一季報(bào)，季報(bào)顯示凈利潤同比下降39.11%，這讓市場大為驚訝。4月19日，海普瑞復(fù)牌，之后連續(xù)兩次跌停。4月21日，海普瑞打開跌停，無數(shù)資金出逃，除了做私募基金的老張，一些公募基金也位列其中。

隨著2010年年報(bào)和2011年一季報(bào)的披露完畢，不少上市公司的業(yè)績低于市場預(yù)期而遭遇了大幅度的拋售，特別是以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股，遭遇了前所未有的下跌，而不少小盤股被基金重倉持有，這些昔日被基金看中的中小盤股一下子變成了“地雷股”。

基金踩中“地雷股”

隨著上市公司一季報(bào)落下帷幕，業(yè)績不給力的創(chuàng)業(yè)板和中小板股價(jià)遭遇重創(chuàng)，連累優(yōu)質(zhì)個(gè)股也表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入4月以來，截至本周三(5月4日)，滬深300的跌幅為6.29%，而在1810只基金持股中，有667只基金持股跌幅超過6.29%，有352只個(gè)股的跌幅超過10%，更有38只個(gè)股跌幅超過20%。

在這38只個(gè)股中，有31只是中小板或創(chuàng)業(yè)板股，它們分別是海普瑞、大立科技、漢王科技、中瑞思創(chuàng)、國統(tǒng)股份、國民技術(shù)、康芝藥業(yè)、達(dá)剛路機(jī)、雷曼光電、華平股份、中材科技、青龍管業(yè)、泰勝風(fēng)能、輝豐股份、廣州國光、大智慧、國聯(lián)水產(chǎn)、星河生物、寧波GQY、科華恒盛、荃銀高科、歐菲光、華東數(shù)控、東方日升、安居寶、三聚環(huán)保、尚榮醫(yī)療、西部材料、勁勝股份、世紀(jì)鼎利和東源電器。

以海普瑞為例，就在4月15日，該股還在128.28元/股(復(fù)權(quán)價(jià))，根據(jù)當(dāng)時(shí)的年報(bào)，多只公募基金現(xiàn)身其中。

4月18日一季報(bào)驚現(xiàn)大變臉后，這只昔日的明星股開始了高臺(tái)跳水，在短短的半個(gè)月內(nèi)，跌幅達(dá)到43.06%，按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，海普瑞的周三收盤價(jià)為73.94元/股。

從一季報(bào)的流通股股東來看，依然有五只基金產(chǎn)品持有該股，分別是嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金、中小板交易開放式基金、易方達(dá)滬深300指數(shù)基金、大成滬深300指數(shù)基金和國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)證券投資基金。

再比如漢王科技，今年以來一直在百元大關(guān)下運(yùn)行，4月18日突然跳水，雖然公告10送10，但股價(jià)依然萎靡不振，截至本周三，其復(fù)權(quán)價(jià)為48.04元/股。

從年報(bào)來看，中證南方小康產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)基金聯(lián)接基金持有12.58萬股，而中小板交易型開放式指數(shù)基金持有11.98萬股，到了一季報(bào)，這兩只基金紛紛對(duì)漢王科技進(jìn)行了增持。

有分析人士認(rèn)為，中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股紛紛調(diào)整是因?yàn)橹行“濉?chuàng)業(yè)板股票估值高、業(yè)績?cè)鏊贌o明顯優(yōu)勢。另外，擴(kuò)容節(jié)奏的加快以及新三板的推出也是中小板、創(chuàng)業(yè)板走弱的重要原因，其中創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)突破200家。

“基金普遍對(duì)周期類股票的倉位配置比重仍是明顯低配，從而引起拋棄小盤，建倉藍(lán)籌?！币晃换鹧芯糠治鰩熣f。

中小盤基金今年以來遭遇重挫

今年以來，中小板指數(shù)下跌幅度達(dá)到12.42%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅達(dá)到20.54%，也有業(yè)內(nèi)人士稱今年是中小板和創(chuàng)業(yè)板的“十年大頂”。

由于中小盤個(gè)股在今年遭遇重挫，而導(dǎo)致中小盤基金今年表現(xiàn)整體萎靡。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入4月以來，截至本周三(5月4日)，除了剛剛募集完畢的中郵中小盤靈活配置基金外，只有國海富蘭克林中小盤基金和招商中小盤精選基金獲得了正回報(bào)，其余22只中小盤基金全部虧損。其中，光大保德信中小盤基金、工銀瑞信中小盤成長基金和信達(dá)澳銀中小盤基金排倒數(shù)前三。

國海富蘭克林中小盤基金的一季報(bào)顯示，有35.13%的基金資產(chǎn)配置于批發(fā)和零售貿(mào)易，另有35.15%的基金資產(chǎn)配置了包含食品、飲料、服裝、家具等的制造業(yè)，而對(duì)大消費(fèi)板塊的配置占據(jù)了70%之多。

對(duì)此，國海富蘭克林中小盤基金經(jīng)理趙曉東認(rèn)為：“從證券市場來看，從去年11月中期到現(xiàn)在，消費(fèi)股已經(jīng)調(diào)整了近5個(gè)月，從時(shí)間跨度和調(diào)整幅度來看都已達(dá)到相當(dāng)大的程度，而前期銀行、地產(chǎn)等大盤股估值修復(fù)行情，由于政策、估值等原因，也較難持續(xù)。市場風(fēng)格在下半年有所轉(zhuǎn)換的概率較大?！?/p>

國富中小盤基金重點(diǎn)投資于具有較高成長性和良好基本面的中小盤股票，該基金將不低于80%的股票資產(chǎn)投資于中小盤股票，是一只典型的中小盤股票型基金。資料顯示，成立于2010年11月23日的國海富蘭克林中小盤基金在震蕩市中表現(xiàn)穩(wěn)健，位居同期成立產(chǎn)品第二。

另一家獲得正收益的招商中小盤精選基金的基金經(jīng)理張力在一季報(bào)中表示，由于高端零售和白酒公司的估值已跌到 20 倍左右，處于歷史較低的估值水平，因此仍將繼續(xù)保持這部分組合。另外，該基金將開始重新關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)方面的公司，尋找一些確定高增長、估值回落到 25 倍以下的公司，此外，對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的公司仍然持續(xù)關(guān)注。

如果從今年初的基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率來看，各大中小盤基金的業(yè)績更為慘不忍睹，除去今年剛發(fā)行的6只中小盤基金，有13只中小盤基金虧損幅度在5%以上，更有5只基金虧損額度在9%以上，它們是光大保德信中小盤基金、匯豐晉信中小盤基金、海富通中小盤基金、信誠中小盤基金和諾德中小盤基金。

而光大保德信中小盤基金今年以來跌幅高達(dá)18%以上，對(duì)此，基金經(jīng)理袁宏隆在一季報(bào)中給出的解釋是：“在今年年初，本基金投資上采用了較為激進(jìn)的建倉策略，在行業(yè)選擇上認(rèn)為通訊、計(jì)算機(jī)、電子科技等政策重點(diǎn)扶持的新興行業(yè)估值相對(duì)有所回落，值得持續(xù)關(guān)注，因此重點(diǎn)配置了通訊、計(jì)算機(jī)、電子科技等非周期性行業(yè)中的一些中小盤股。但2011年一季度市場風(fēng)格出現(xiàn)了較為明顯的變化，低估值的大盤股和二線中盤白馬股受到投資者青睞，而本基金重點(diǎn)配置的信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票表現(xiàn)卻不盡如人意。

2011年4月27日，光大保德信中小盤發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，宣布袁宏隆離任，而該基金的基金經(jīng)理由李陽擔(dān)任。

基金或重返成長股

就在中小盤基金飽受煎熬之際，不少基金公司相繼推出了保本基金，在上期理財(cái)一周報(bào)曾詳細(xì)闡述過。另外，一些基金公司也推出了以成長股為主投資標(biāo)的的成長基金。

一位基金經(jīng)理告訴記者，“對(duì)于成長股來說，風(fēng)格輪動(dòng)并不是最終決定收益成敗的因素。比如我曾經(jīng)投過的張?jiān)！?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sz000538/" target="_blank" title="云南白藥 000538">云南白藥、伊利股份、國電南瑞和承德露露，這些成長股在經(jīng)過大幅上漲后沒有深幅調(diào)整，而是繼續(xù)上漲。”在新發(fā)基金名單中，除了保本基金和債券型基金，成長型基金的發(fā)行逐漸多了起來，正在發(fā)行的成長型基金有嘉實(shí)領(lǐng)先成長股票型基金、華商價(jià)值精選股票型基金和浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長股票型基金等。

即將出任嘉實(shí)領(lǐng)先成長股票型基金掌門的邵秋濤對(duì)記者表示，就長期而言，受益于擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)定成長公司，必將給持有人帶來良好的長期回報(bào)，因此將繼續(xù)維持對(duì)估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股的配置。短期來看，目前的深幅調(diào)整，提供了較好的建倉時(shí)點(diǎn)。

“成長股投資一定要變中取勝，有變化才能有成長?！鄙矍餄J(rèn)為，“規(guī)模巨大而且持續(xù)增長的中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)改變我們的外部環(huán)境。其間能夠催生一批領(lǐng)先掌握并適應(yīng)這種變化的快速成長行業(yè)。在企業(yè)家精神和完善激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)上，總有一批因率先使用新科技、發(fā)明新產(chǎn)品、滿足新需求、發(fā)現(xiàn)新商業(yè)模式而超越同行的領(lǐng)先成長公司能夠脫穎而出。而且快速成長行業(yè)將擺脫傳統(tǒng)行業(yè)的低層次紅海競爭，在藍(lán)海領(lǐng)域獲得超快收入增長和豐厚利潤回報(bào)。”

在邵秋濤看來，近期成長股成調(diào)整重災(zāi)區(qū)的原因，一是對(duì)去年漲幅過大、估值過高的修正；二是市場投資風(fēng)格的暫時(shí)偏離，未來成長股投資仍大有可為。

“我們可以預(yù)期，通過在全市場范圍中精選快速成長行業(yè)中成長戰(zhàn)略清晰可行、核心競爭力突出、激勵(lì)機(jī)制完善、公司治理合格的領(lǐng)先成長企業(yè)，應(yīng)該可以獲取豐厚的投資收益。這是我們尋找的投資標(biāo)的，也是我們強(qiáng)調(diào)的領(lǐng)先性。” 邵秋濤說。 [an error occurred while processing the directive]