2011年02月13日 10:34
來源：投資者報(bào)

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廣東達(dá)融投資吳國平：2011年或是新牛市的開始

■ 講述者︱吳國平  廣東達(dá)融投資管理公司董事長(zhǎng)

■ 采訪者︱薛玉敏  《投資者報(bào)》記者

自去年11月滬指沖破3000點(diǎn)引發(fā)調(diào)整以來，A股在調(diào)整到一定階段后出現(xiàn)極其復(fù)雜的反復(fù)震蕩。面對(duì)那些權(quán)重品種如過山車般的起落，看到這些股票處于相對(duì)歷史低位，再結(jié)合其他觀察到的因素，我有著一股強(qiáng)烈的的感覺：新的牛市或許正悄然降臨在我們身上。

股市反復(fù)的震蕩，在我看來，體現(xiàn)得更多是一種籌碼的收集，猶如過去滬指在1000多點(diǎn)反復(fù)震蕩的籌碼收集類似。當(dāng)然，新的牛市會(huì)有新的氣象，未來也必然會(huì)有新的演繹方式，不過綜合來看， 2011年或許就是至少3到5年新牛市的開始！市場(chǎng)不缺乏瘋狂，只是有時(shí)候缺乏瘋狂的理由。

國際化趨勢(shì)下做多動(dòng)能充足

中國的制造業(yè)發(fā)展到今天，世界第一已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。隨著國力的增強(qiáng)，迫切需要在資本市場(chǎng)也有個(gè)與當(dāng)下國力相匹配的市場(chǎng)——讓中國的資本市場(chǎng)成為第二個(gè)華爾街就將成為可能。

創(chuàng)業(yè)板的推出、股指期貨的推出，以及未來國際板的推出，無不是加強(qiáng)資本市場(chǎng)融入國際，打造更強(qiáng)大資本市場(chǎng)的動(dòng)作，這背后的意圖或趨勢(shì)，最終將讓我們的資本市場(chǎng)成為第二個(gè)華爾街。這不是夢(mèng)，而是現(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)。在這大力發(fā)展的過程中，試問我們的資本市場(chǎng)能不具備強(qiáng)大的做多動(dòng)能嗎？

當(dāng)然，這過程中，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是來自于價(jià)值重估與國際接軌。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，創(chuàng)業(yè)板3年后，或許有完全退出市場(chǎng)的上市公司，但類似主板的寶鋼股份這樣的上市公司，3年后會(huì)完全退出市場(chǎng)嗎？顯然不可能。機(jī)制帶來的差異就是價(jià)值重估風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果未來A、H股波動(dòng)價(jià)格趨于一致，這對(duì)部分國內(nèi)市場(chǎng)高估的品種帶來的則是國際接軌風(fēng)險(xiǎn)。

全球市場(chǎng)技術(shù)面有支撐

月線上看，道瓊斯指數(shù)大的格局，是中期有向上突破歷史新高的趨勢(shì)。這是外圍市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)中期走勢(shì)的極大支撐，也是強(qiáng)有力的做多因素支撐。

美元匯率形態(tài)上，大的格局是目前處于下跌中途，中期仍有繼續(xù)向下刷新歷史低點(diǎn)的趨勢(shì)。美元從基本面上需要大量印制鈔票來解決很多經(jīng)濟(jì)層面的問題，基本面與技術(shù)面都支持中期美元繼續(xù)走低。這反過來則支持道瓊斯指數(shù)中期有望繼續(xù)刷新歷史高點(diǎn)的可能，因?yàn)槊涝c道瓊斯指數(shù)具有蹺蹺板效應(yīng)。

大宗商品形態(tài)上，短期有歷史高位震蕩的需求，中期則仍有機(jī)會(huì)繼續(xù)向上拓展空間，而美元匯率中期有可能繼續(xù)走低是可以提升其概率的。當(dāng)然，這里的基本面階段性并不支持其繼續(xù)大幅度走強(qiáng)，其波動(dòng)階段將難免出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。

全球市場(chǎng)都是相互影響，相互驗(yàn)證的市場(chǎng)，最終的結(jié)果就是，基本面全球市場(chǎng)是能夠支持國內(nèi)市場(chǎng)最終走出一波向上行情的。

全球不缺乏流動(dòng)性

流動(dòng)性泛濫，是當(dāng)下也是未來全球資本市場(chǎng)的必然，任何經(jīng)濟(jì)問題最終都需要資金來解決。當(dāng)各發(fā)達(dá)資本國家本身缺乏足夠資金去支持的時(shí)候，最終的結(jié)果必然是大力印鈔，無奈但是必選。

所以透過這點(diǎn)，從全球的角度來說，熱錢肯定是不缺乏的。從國內(nèi)層面來說，國內(nèi)的情況要比很多國家要好很多，在全球都在談擴(kuò)張貨幣政策的時(shí)候，我們卻可以選擇相對(duì)緊縮政策，就足見實(shí)力了。

不過，這樣的政策并不會(huì)讓市場(chǎng)真正缺錢，藏富于民，在當(dāng)下并非神話，尤其是在江浙一帶，那里的民間資金稍微一被激發(fā)，對(duì)資本市場(chǎng)就是帶來實(shí)在的彈藥支持。

股期時(shí)代利益最大化的需要

我的投資體系中有句話是核心思想之一：做多做空并不重要，重要的是哪一方的利益最大化。

股指期貨時(shí)代，把握什么方向最終最賺錢？3000點(diǎn)跌一半到1500點(diǎn)，也就一倍的差價(jià)而已，而且這里的跌幅是有限度的；如果漲一倍則3000點(diǎn)，如果是2倍3倍甚至10倍，空間有多大，而且這里幾乎是沒有頂?shù)摹?/p>

在股指期貨的杠桿放大效應(yīng)下，對(duì)于資金而言，兩棲作戰(zhàn)的話，其利益更是放大不知道多少倍。所以，只要條件允許，最終肯定是強(qiáng)烈做多的利益群體會(huì)占上風(fēng)，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)做多。

股指期貨上市至今，還沒一波真正大的行情，隨著機(jī)構(gòu)的不斷放開參與深度介入，從利益最大化角度來看，未來不發(fā)生一波大行情的概率很低，可以說，這是股期時(shí)代背景下利益最大化的需要。

股市提前反映基本面

我也認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入經(jīng)濟(jì)繁榮期需要至少3到5年的時(shí)間，不過也正是如此，未來經(jīng)濟(jì)不管如何折騰，向好的預(yù)期總是會(huì)有的；而有了這預(yù)期，就是最強(qiáng)大的做多能量。股市反映的就是一個(gè)提前量，反映的就是一種預(yù)期。

就像個(gè)股炒作，只要最后的故事沒兌現(xiàn)預(yù)期沒落實(shí)，其往往都會(huì)在反復(fù)震蕩中不斷向前。道瓊斯股指在美國經(jīng)濟(jì)整體較為嚴(yán)峻背景下，能走出逐漸逼近歷史高點(diǎn)的波動(dòng)，就是一個(gè)已經(jīng)發(fā)生的明證了。

全球經(jīng)濟(jì)或需要至少3到5年才能徹底進(jìn)入經(jīng)濟(jì)繁榮期，就是資本市場(chǎng)未來最好的做多基礎(chǔ)。

綜合上面五點(diǎn)，在目前市場(chǎng)有可能處于新牛市前夕的背景下，我們需要做的更多就是籌備，就是準(zhǔn)備好一切去面對(duì)未來有可能發(fā)生的新牛市行情。雖然不敢說股指近期的低點(diǎn)就是未來新牛市的低點(diǎn)，但我堅(jiān)信當(dāng)下這個(gè)區(qū)域?qū)⒊蔀槲磥硇屡Ｊ行星榈南鄬?duì)低點(diǎn)。

最后，未來我們需要做的是，在懂得股期時(shí)代背景下游戲規(guī)則的前提下： 1. 思考最有想象力的板塊（從科技與區(qū)域中去尋找 ）；2. 配置最有底氣的品種（從二線藍(lán)籌中去挖掘）；3. 關(guān)注最有故事的個(gè)股 （從重組與低價(jià)中去把握）。