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新材料行業(yè)2011年度投資策略:產(chǎn)業(yè)升級(jí) 材料先行(2)

2010年11月21日 11:40鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 】 【打印共有評(píng)論0

進(jìn)入國(guó)聯(lián)證券機(jī)構(gòu)主頁(yè)>>

2.發(fā)展新材料,全球競(jìng)爭(zhēng)背景下中國(guó)的必然選擇

2.1新材料是人類社會(huì)發(fā)展的新起點(diǎn)

材料是人類文明的物質(zhì)基礎(chǔ)和載體,人類的發(fā)展史就是一部材料開(kāi)發(fā)史。從石材到硅,人類對(duì)于材料的應(yīng)用拓展從來(lái)沒(méi)有停止過(guò),并且由于技術(shù)水平提高,新型材料出現(xiàn)的速度越來(lái)越快,種類越來(lái)越多。人類社會(huì)逐漸從依賴單一材料為主發(fā)展為多元化材料社會(huì),新材料將開(kāi)創(chuàng)人類發(fā)展的一個(gè)新時(shí)代。

2.2發(fā)達(dá)國(guó)家重視新材料產(chǎn)業(yè)

新材料產(chǎn)業(yè)在發(fā)展高新技術(shù)、改造和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)綜合國(guó)力和國(guó)防實(shí)力等各個(gè)方面都起著至關(guān)重要的作用,世界各國(guó)均把大力研究和開(kāi)發(fā)新材料作為21世紀(jì)的重大戰(zhàn)略決策。新材料產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為各強(qiáng)國(guó)角逐的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。美國(guó)、日本、歐盟是世界新材料生產(chǎn)的主要國(guó)家和地區(qū)。在不斷加強(qiáng)對(duì)傳統(tǒng)材料充分改造的同時(shí),高度重視新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,紛紛提出自己的發(fā)展計(jì)劃。

2.3發(fā)展新材料,中國(guó)贏得全球競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇

雖然我國(guó)已經(jīng)成為世界上主要的基礎(chǔ)原材料的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó),基礎(chǔ)材料的產(chǎn)量和消費(fèi)量均居世界前列,但是在新型材料方面,我國(guó)與世界發(fā)達(dá)水平還存在較大的技術(shù)差距,高端產(chǎn)品以進(jìn)口為主。目前,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保、高端設(shè)備制造、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為提升我國(guó)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)新材料的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用,新材料產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)成為世界制造強(qiáng)國(guó)至關(guān)重要,因此發(fā)展新材料將成為提升我國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力,贏得未來(lái)全球競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。

根據(jù)中科院制定的我國(guó)先進(jìn)材料領(lǐng)域的總體發(fā)展目標(biāo),在未來(lái)幾十年內(nèi),我國(guó)將建設(shè)完善新材料科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新體系,實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,技術(shù)水平達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先,并且全面滿足新興產(chǎn)業(yè)的需求,實(shí)現(xiàn)低能耗、再生循環(huán)發(fā)展模式。

根據(jù)《中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2008)》預(yù)測(cè),未來(lái)中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)率仍將繼續(xù)保持在20%以上,中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2010年將達(dá)823.7億元,而在2012年將超過(guò)1300億元,未來(lái)新材料產(chǎn)業(yè)無(wú)疑是最具增長(zhǎng)活力和投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域之一。

3.分析思路與子行業(yè)選擇邏輯

3.1新材料A股市場(chǎng)主要標(biāo)的及應(yīng)用領(lǐng)域

新材料種類繁多,分類復(fù)雜,因此A股市場(chǎng)中涉及新材料的上市公司也呈數(shù)量大、行業(yè)分布廣的特點(diǎn)。根據(jù)WIND概念行業(yè)分類,至2010年11月16日,A股市場(chǎng)共有140家上市公司,涉及行業(yè)超過(guò)十個(gè)。為了便于進(jìn)行比較分析,我們根據(jù)材質(zhì)來(lái)對(duì)上市公司進(jìn)行區(qū)分,下表是部分分類結(jié)果。

3.2分析思路與框架

新材料產(chǎn)業(yè)作為新興行業(yè),其特點(diǎn)是分布廣,缺乏同質(zhì)性。因此我們主要以該產(chǎn)業(yè)的“新”作為分析思路,從技術(shù)、市場(chǎng)、政策、所處產(chǎn)業(yè)鏈四個(gè)方面來(lái)對(duì)該行業(yè)進(jìn)行分析。

分析技術(shù)。主要判斷技術(shù)成熟度,產(chǎn)業(yè)化能力等。新材料通常作為創(chuàng)新產(chǎn)品,從研發(fā)到市場(chǎng)認(rèn)同存在一個(gè)過(guò)程,其中技術(shù)決定了創(chuàng)新最終能否成功,這是新材料產(chǎn)品存在的前提條件。

分析政策。政策支持是新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑,政府可以通過(guò)政策指導(dǎo),價(jià)格補(bǔ)貼等多種手段推動(dòng)新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,并擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。

分析潛在市場(chǎng)空間。新材料由于用途不同,其對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間也存在差異,而市場(chǎng)空間的大小決定了新材料的最終發(fā)展目標(biāo)。通常應(yīng)用領(lǐng)域廣,替代效應(yīng)明顯的新材料,其市場(chǎng)需求潛力巨大。

分析產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于部分新材料品種,技術(shù)優(yōu)勢(shì)能夠創(chuàng)造進(jìn)入壁壘,企業(yè)能夠享受超額收益;但對(duì)于技術(shù)壁壘不強(qiáng)的新材料品種,所處產(chǎn)業(yè)鏈的位置也能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造超額收益。例如處于產(chǎn)業(yè)鏈上游可享受資源溢價(jià),產(chǎn)業(yè)鏈下游可享受客戶溢價(jià)等。

以上主要是從共性、方法論的角度來(lái)分析、研究新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑,尋找最具有潛力的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于具體新材料品種,除了以上需要研究的共性方面外,還需要針對(duì)具體品種具體分析。

3.3子行業(yè)選擇邏輯

從產(chǎn)業(yè)投資的角度來(lái)看,新材料作為新時(shí)代發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ),未來(lái)將成為主導(dǎo)眾多產(chǎn)業(yè)革命的原動(dòng)力,因此該產(chǎn)業(yè)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

從金融投資的角度來(lái)看,由于新材料品種繁多,發(fā)展階段各有不同,面臨的技術(shù)、政策和市場(chǎng)環(huán)境均有不同,導(dǎo)致不同的新材料品種多的投資價(jià)值存在較大的差異性。尋找具有高成長(zhǎng)性、高回報(bào)率的標(biāo)的是構(gòu)成我們投資邏輯的關(guān)鍵要素,具體表現(xiàn)為:

技術(shù)成熟或取得關(guān)鍵性突破。其中技術(shù)來(lái)源可以是進(jìn)口替代,也可以是自主創(chuàng)新技術(shù),其核心是能否形成技術(shù)優(yōu)勢(shì),構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

市場(chǎng)需求可見(jiàn),增長(zhǎng)潛力巨大。主要體現(xiàn)為應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,且在可見(jiàn)的期間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng),其市場(chǎng)需求一方面可以是替代傳統(tǒng)需求,另一方面可以是與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相匹配,跟隨新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)的新需求。

政策支持力度大。一方面為本行業(yè)的政策支持,另一方面為下游行業(yè)的扶持力度。

政策指明重點(diǎn)發(fā)展方向?!笆濉逼陂g,我國(guó)新材料發(fā)展重點(diǎn)將圍繞五個(gè)方向進(jìn)行,分別是現(xiàn)代交通運(yùn)輸方向;高效清潔能源方向;環(huán)境資源方向;民生產(chǎn)業(yè)方向;國(guó)防領(lǐng)域方向。國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》對(duì)不同新材料的發(fā)展規(guī)劃作了相應(yīng)部署,具體如下。

大力發(fā)展新型功能材料。如稀土、高性能膜、特種玻璃、功能陶瓷、半導(dǎo)體照明等積極發(fā)展結(jié)構(gòu)材料。如高品質(zhì)特殊鋼、新型合金材料、工程塑料等提升高性能纖維及其復(fù)合材料水平。如碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等開(kāi)展共性基礎(chǔ)材料研究。如納米、超導(dǎo)、智能材料等

綜合以上論述,我們建議重點(diǎn)關(guān)注新能源材料、節(jié)能環(huán)保新材料、化工新材料、電子信息新材料等。其中新能源材料重點(diǎn)關(guān)注稀土材料、鋰電池材料;節(jié)能環(huán)保材料重點(diǎn)關(guān)注凈化材料;化工新材料重點(diǎn)關(guān)注高性能纖維等。

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