導(dǎo)語(yǔ)

資本市場(chǎng)運(yùn)行與發(fā)展問(wèn)題一直是全國(guó)“兩會(huì)”的熱點(diǎn)話題，“兩會(huì)”行情也是中國(guó)股市的特色之一，在會(huì)議期間討論的內(nèi)容將成為投資者下階段投資的主要線索。關(guān)注全國(guó)“兩會(huì)”業(yè)已成為投資者每年必做的功課，今年讓我們繼續(xù)用心傾聽、發(fā)出“兩會(huì)”上屬于投資者自己的資本市場(chǎng)聲音。[2011年全國(guó)兩會(huì)財(cái)經(jīng)報(bào)道] [網(wǎng)友評(píng)論]

朱從玖：年內(nèi)修訂IPO與再融資辦法新股破發(fā)率還比較低

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖昨日在全國(guó)“兩會(huì)”的媒體見面會(huì)上表示，今年將完成IPO與再融資辦法的修訂，并將研究爭(zhēng)取把突擊入股行為控制在合適的范圍內(nèi)。未來(lái)將根據(jù)IPO公司的類型、而不是公司規(guī)模的大小進(jìn)行分類審核。

針對(duì)目前新股“三高”(高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募比例)問(wèn)題，朱從玖認(rèn)為，與較為成熟的國(guó)外資本市場(chǎng)相比， A股新股破發(fā)率還是比較低的。“去年發(fā)行了347只股票，在首日破發(fā)的有26只。朱從玖稱，目前破發(fā)的不到20%，這個(gè)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期的中國(guó)香港和美國(guó)市場(chǎng)。 [詳細(xì)]

【IPO將平均一天一單秦曉稱容量增大打壓股市是偽命題】

銀行食言再融資鳳凰網(wǎng)友簽名抵制

2010年兩會(huì)期間，中行董事長(zhǎng)肖鋼、民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)關(guān)于再融資的話猶在耳邊，2011年伊始，多家銀行便拋出了再融資方案，如民生銀行擬通過(guò)增發(fā)融資214.79億元。分析人士稱，銀行業(yè)新一輪再融資大潮將再次涌起。[點(diǎn)擊參與]

PK：A股不平穩(wěn) 新三板、國(guó)際板推出影響幾何

新三板市場(chǎng)將向個(gè)人投資者重開大門。之前市場(chǎng)中較為主流的聲音認(rèn)為，一旦新三板擴(kuò)容，將對(duì)目前估值偏高的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成明顯的分流效應(yīng)和比價(jià)效應(yīng)。不過(guò)，市場(chǎng)中也出現(xiàn)了一種不同觀點(diǎn)，認(rèn)為新三板未必是創(chuàng)業(yè)板的終結(jié)者。[點(diǎn)擊參與]

新股發(fā)行改革進(jìn)入“市場(chǎng)疼痛期” 網(wǎng)友諫言

進(jìn)入2011年，新股首日破發(fā)幅度越來(lái)越大，換手率也越來(lái)越低，新股上市以來(lái)累計(jì)的下挫幅度也越來(lái)越深，打新領(lǐng)域出現(xiàn)幾乎無(wú)人愿接盤的嚴(yán)峻局面。統(tǒng)計(jì)顯示，在2011年上市的26只新股中，有13只股票上市首日收盤跌破發(fā)行價(jià)。[點(diǎn)擊參與]

2010年兩會(huì)資本市場(chǎng)聲音回放

中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理王岐山：

五大行要融資8000億市場(chǎng)受不了

中國(guó)的銀行今后做大做強(qiáng)，就跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制一樣，要從又快又好，轉(zhuǎn)到現(xiàn)在的又好又快。[詳細(xì)]

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林：

穩(wěn)定并非一直橫盤 完善退市制度

“市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展并不是指股指一直橫盤，但目前的情況確實(shí)比較復(fù)雜。 ”尚福林說(shuō)，目前市場(chǎng)可能面臨分歧。[詳細(xì)]

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖：

銀行融資不要“撞車” 優(yōu)化稅收政策

針對(duì)銀行再融資對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的震動(dòng)，朱從玖表示，監(jiān)管部門已達(dá)成基本考慮，希望銀行優(yōu)先考慮四條再融資原則。[詳細(xì)]

深交所理事長(zhǎng)陳東征：

建立內(nèi)幕交易綜合防控機(jī)制

陳東征提案進(jìn)一步建議，由聯(lián)合工作小組推動(dòng)完善內(nèi)幕信息知情人登記制度，推動(dòng)配套細(xì)則的出臺(tái)。[詳細(xì)]

中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼：

中行未來(lái)兩年無(wú)A股融資計(jì)劃

除1月發(fā)布的400億元可轉(zhuǎn)債資本補(bǔ)充計(jì)劃外，未來(lái)兩年中行再無(wú)其他A股融資打算，不過(guò)H股市場(chǎng)則不排除融資可能。[詳細(xì)]

民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)：

再融資的事連想想都丟人

“再融資的事現(xiàn)在想都不要想，想都丟人，我們?cè)趺磸埖瞄_口?！倍臉?biāo)在被問(wèn)及是否有再融資計(jì)劃時(shí)稱。[詳細(xì)]

“兩會(huì)”焦點(diǎn)或成長(zhǎng)期熱點(diǎn) 三大主題可關(guān)注

新興產(chǎn)業(yè)投資主題

在地方“兩會(huì)”上，新興產(chǎn)業(yè)成為與會(huì)代表委員們熱議的焦點(diǎn)話題。可以預(yù)見，在即將召開的全國(guó)“兩會(huì)”上，新興產(chǎn)業(yè)也將成為備受矚目的重頭戲。[詳細(xì)]

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民生保障主題

從各地“兩會(huì)”來(lái)看，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、弱化GDP增速、提高居民收入以及保障房建設(shè)等具體指標(biāo)充分反映了國(guó)家財(cái)政正在向民生傾斜。這意味著國(guó)內(nèi)下一步將繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需。[詳細(xì)]

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體制改革主題

結(jié)合今年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與改革發(fā)展形勢(shì)，在即將公布的“十二五”規(guī)劃的總體要求下，政府有望逐步推進(jìn)金融體制、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、文化體制、外匯體制等方面的改革。[詳細(xì)]

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鳳凰網(wǎng)友簽名抵制銀行再融資

A股不平穩(wěn)：新三板為先國(guó)際板今年會(huì)否推出

創(chuàng)業(yè)板寒流襲來(lái)：新三板擴(kuò)容方案或兩會(huì)后推出新造富機(jī)器或啟動(dòng)

新三板的擴(kuò)容籌備工作在去年底就已基本完成，目前各方條件均已比較成熟。另有主辦券商人士預(yù)計(jì)“兩會(huì)”后正式推出的可能性非常大。按正常工作進(jìn)度，關(guān)于新三板的企業(yè)掛牌規(guī)則、合格投資者管理辦法等一系列制度建設(shè)有望在今年上半年基本成型，各園區(qū)開始正式上報(bào)擬掛牌企業(yè)的申報(bào)材料，如果進(jìn)展順利，最快三季度首批擴(kuò)容企業(yè)將正式登陸新三板市場(chǎng)。[詳細(xì)]

正方

擔(dān)憂者

創(chuàng)業(yè)板或會(huì)價(jià)值回歸

新三板上市公司的低市盈率將構(gòu)成巨大的吸引力，一批原本熱衷于在創(chuàng)業(yè)板中淘金的投資客將分流到新三板，創(chuàng)業(yè)板難以再維持過(guò)高的市盈率。【詳細(xì)】

反方

反駁者

資金分流效應(yīng)很難體現(xiàn)

即便新三板擴(kuò)容方案能快速推出，而且允許散戶介入，也很可能會(huì)被迅速炒高，估值反而向創(chuàng)業(yè)板靠攏的情況。所謂資金的分流效應(yīng)或很難體現(xiàn)。【詳細(xì)】

2010年兩會(huì)聲音回放

陳東征：讓新三板成為中小企業(yè)最好的融資平臺(tái)

全國(guó)政協(xié)委員、深交所理事長(zhǎng)陳東征的提案提出，除完善創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)制度外，還應(yīng)當(dāng)盡快擴(kuò)大新三板試點(diǎn)園區(qū)范圍。[詳細(xì)]

證監(jiān)會(huì)派員緊急約見三板投資者

證監(jiān)會(huì)官員表示，老三板問(wèn)題將在場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的制度框架內(nèi)一攬子解決，相關(guān)監(jiān)管體制、轉(zhuǎn)板制度和退市制度正在研究制定中。[詳細(xì)]

評(píng)論

皮海洲：“新三板”不是散戶的天堂

“新三板”也不會(huì)成為散戶的天堂。一旦“新三板”真的向散戶開放，那么，等待散戶的就不是財(cái)富，而是風(fēng)險(xiǎn)了。首先是交易風(fēng)險(xiǎn)。其次是公司上不了市的風(fēng)險(xiǎn)。其三是信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。其四是企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。[詳細(xì)]

中金高管稱上交所或于下半年推出國(guó)際板

中國(guó)國(guó)際金融有限公司一位董事當(dāng)日透露，上海證券交易所料將在今年下半年推出籌劃已久的國(guó)際板，允許外國(guó)公司在上證所上市?！拔覀冾A(yù)計(jì)，上證所國(guó)際板可能在下半年獲得批準(zhǔn)并推出?！敝薪鸸径驴偨?jīng)理章肖明在圣保羅參加一個(gè)論壇談及巴西和中國(guó)兩國(guó)金融業(yè)合作時(shí)指出。他指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正緊鑼密鼓地籌備國(guó)際板，并稱“許多企業(yè)”已就如何在上海上市與中金進(jìn)行了接觸，以尋求建議。[詳細(xì)]

正方

曹中銘

國(guó)際板等于外資“提款機(jī)”

如果如目前A股市場(chǎng)新股一樣以高價(jià)高市盈率發(fā)行，A股無(wú)疑將成為這些外資公司的“提款機(jī)”。一些投行機(jī)構(gòu)大肆鼓吹國(guó)際板，有其自身的利益訴求在里面。【詳細(xì)】

反方

賀強(qiáng)

不會(huì)成為國(guó)際提款機(jī)

海外投資者操控主要是通過(guò)操縱現(xiàn)貨，在股指期貨上提款。以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨，在監(jiān)管方面非常嚴(yán)格，絕不會(huì)讓外國(guó)資本在中國(guó)市場(chǎng)翻云覆雨。【詳細(xì)】

2010年兩會(huì)聲音回放

上交所理事長(zhǎng)：國(guó)際板上市已有初稿不做國(guó)際提款機(jī)

全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮表示，上交所已經(jīng)形成了針對(duì)國(guó)際板的上市公司規(guī)則和交易規(guī)則的初稿，但還有待反復(fù)的修改論證。[詳細(xì)]

中金董事長(zhǎng)李劍閣：紅籌股可能率先登陸國(guó)際板

對(duì)于國(guó)際板推出之后會(huì)不會(huì)遭到熱炒的問(wèn)題，李劍閣表示，“首先，在國(guó)際板上市的一般都是大公司、藍(lán)籌股，不會(huì)很容易就被熱炒?！?[詳細(xì)]

地方兩會(huì)聲音

27名深圳政協(xié)委員聯(lián)名提案呼吁深圳創(chuàng)建國(guó)際板

在深圳“兩會(huì)”上，包括招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華、萬(wàn)科總裁郁亮在內(nèi)的27位政協(xié)委員共同聯(lián)名提案，認(rèn)為深交所具備推出國(guó)際板的技術(shù)、法律等六大基本條件，國(guó)際板在深推出面臨有利時(shí)機(jī)，呼吁深圳應(yīng)積極爭(zhēng)取創(chuàng)建國(guó)際板。[詳細(xì)]

新股發(fā)行改革進(jìn)入“市場(chǎng)疼痛期”

A股進(jìn)入史上最嚴(yán)重新股破發(fā)期

自3186點(diǎn)大盤回調(diào)以來(lái)，新股首日破發(fā)不時(shí)出現(xiàn)。進(jìn)入2011年，新股首日破發(fā)幅度越來(lái)越大，首日換手率也越來(lái)越低，新股上市以來(lái)累計(jì)的下挫幅度也越來(lái)越深，從而促使打新領(lǐng)域出現(xiàn)幾乎無(wú)人愿接盤的嚴(yán)峻局面。在上述兩大特征的影響下，投資者打新熱情遭遇當(dāng)頭一棒，參與打新的部分投資者更是傷痕累累。統(tǒng)計(jì)顯示，在2011年上市的26只新股中，有13只股票上市首日收盤跌破發(fā)行價(jià)，占比達(dá)到50%。[詳細(xì)]

權(quán)威人士透露新股改革方向：發(fā)行與審核體制改革并進(jìn)

權(quán)威人士透露，未來(lái)新股發(fā)行體制改革將從發(fā)行體制與審核體制兩個(gè)方面并舉推進(jìn)。發(fā)行體制改革將研究突破存量發(fā)行難題，并不再圈定詢價(jià)范圍；審核體制改革則將優(yōu)化審核程序，由監(jiān)管層著重把關(guān)實(shí)質(zhì)性核心信息審核，中介機(jī)構(gòu)將承擔(dān)更多基礎(chǔ)工作。此外，證監(jiān)會(huì)正在抓緊研究完善IPO及再融資辦法，預(yù)計(jì)2011年正式推出。[詳細(xì)]

新股發(fā)行二次改革的失敗根源：審批制

中小企業(yè)IPO“三高”高燒持續(xù)不退且愈演愈烈，不僅灼燒著投資者脆弱、敏感的神經(jīng)，而且對(duì)新股發(fā)行二次改革的成敗發(fā)出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。北京某證券公司資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)在外界動(dòng)輒將新股IPO三高歸結(jié)于券商投行的操縱和基金機(jī)構(gòu)詢價(jià)及二級(jí)市場(chǎng)投資的非理性，此種看法似是而非。一旦絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下詢價(jià)申購(gòu)時(shí)都喪失了理性，其集體瘋狂也就不再是新股IPO三高的原因，這背后必定與某種制度上的缺陷緊密相關(guān)?！?span id="rprrwajqw8q" class="red">[詳細(xì)]

新股發(fā)行體制改革第一階段四項(xiàng)改革措施

第二階段深化新股發(fā)行體制改革四大措施

一、完善詢價(jià)和申購(gòu)報(bào)價(jià)約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制。	一、進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售約束機(jī)制
二、優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開	二、擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍，充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者
三、對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限	三、增強(qiáng)定價(jià)信息透明度
四、加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示，提示所有參與人明晰市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)	四、完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制。

近年《政府工作報(bào)告》對(duì)資本市場(chǎng)的表述一覽

年份	《政府工作報(bào)告》對(duì)資本市場(chǎng)的表述
2010年	積極擴(kuò)大直接融資，完善多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。
2009年	推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定。發(fā)展和規(guī)范債券市場(chǎng)。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。
2008年	優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，著力提高上市公司質(zhì)量，維護(hù)公開公平公正的市場(chǎng)秩序，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。
2007年	大力發(fā)展資本市場(chǎng)。推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重。穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)。進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推進(jìn)股票、債券發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。
2006年	大力發(fā)展資本市場(chǎng)。認(rèn)真貫徹《中華人民共和國(guó)證券法》，切實(shí)加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)。要著力提高上市公司質(zhì)量，繼續(xù)搞好證券公司綜合治理，依法強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，努力營(yíng)造公開、公正、公平、透明的市場(chǎng)環(huán)境。繼續(xù)推進(jìn)上市公司股權(quán)分置改革。積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。
2005年	繼續(xù)抓緊落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，建立健全資本市場(chǎng)發(fā)展的各項(xiàng)制度，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益，營(yíng)造資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境。
2004年	推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，逐步提高企業(yè)直接融資比重;完善銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管體制，加強(qiáng)相互配合，強(qiáng)化金融監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)健運(yùn)行。

歷年來(lái)“兩會(huì)”期間滬指表現(xiàn)

開會(huì)時(shí)間	會(huì)前低點(diǎn)	會(huì)中表現(xiàn)	會(huì)后高點(diǎn)	會(huì)后漲跌幅
2010.3.3-3.14	2543.8	-1.92%	3123.8	2.09%
2009.3.3-3.13	2093.45	3.00%	2369.45	3.06%
2008.3.3-3.18	4136.9	-15.37%	3761.6	2.53%
2007.3.3-3.15	2723	4.23%	4335	18.52%
2006.3.3-3.14	1074	-2.02%	1757	2.46%
2005.3.3-3.14	1187	0.46%	1293	-2.99%
2004.3.3-3.14	1307	0.4 %	1783	5%
2003.3.3-3.18	1311	-3.40%	1649	13%
2002.3.3-3.15	1339	7.80%	1693	5%
2001.3.3-3.15	1893	1.8	2245	11%
2000.3.3-3.15	1227	-1.8	2114	26%

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專題策劃制作：李中元

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