中報行情一觸即發(fā) 三大板塊尋找超預期“黑馬”(8)

對于制約房地產(chǎn)發(fā)展的融資問題，齊魯證券行業(yè)分析師周濤認為，下半年地產(chǎn)調(diào)控僵局將打破，而結(jié)局一定不是“雙輸”?！霸诤暧^經(jīng)濟增長穩(wěn)定、存量資金并不枯竭以及剛需依然旺盛的情形下，價格的適度調(diào)整，必將帶來銷量的逐步修復”，周濤表示。

周濤認為，調(diào)控非一日之功，政策將在多重博弈中尋求動態(tài)平衡?！澳壳罢唠m然基本壓制了房價上漲，但因為當前調(diào)控行政色彩濃厚，容易一放就亂，長遠看只有加大有效供給，同時加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，解決對土地財政嚴重依賴的問題，調(diào)控才能真正完成。而中期來看，通脹和本幣升值問題仍是調(diào)控的干擾因素?！币虼酥軡袛?，下半年至明年政策難以放松，后期政策維穩(wěn)，微調(diào)為主，重點在于保障房建設(shè)的落實問題。

不過，在宏觀政策方面，房地產(chǎn)對于利率的敏感性亦非常強，5月份CPI同比增加5.5%，達到2008年7月以來的新高，央行自去年以來已4次加息，12次上調(diào)存款準備金率，大型金融機構(gòu)存款準備金率已達到21.5%的歷史高位。民族證券表示，雖然信貸政策目前依然保持從緊，但未來有可能隨著CPI的見頂，信貸政策從緊程度或?qū)②呌诰徍?。從趨勢上來看?月份CPI可能沒有見到頂部，但上漲空間已不大。管理層明確表示，我國通脹已在可控范圍內(nèi)，價格上漲趨勢正得到控制。

就市場關(guān)注的保障房建設(shè)進度問題，中金公司預測1000萬套保障性住房作為政治任務(wù)，將進一步加大地方政府的資金壓力，而今年地方政府資金缺口將超過2.3萬億，因此管理層對地方政府融資適度放開將是必然；而保障房將是中央、地方和開發(fā)商博弈的一個突破口，未來扶持政策將向保障房傾斜，持續(xù)了一年半的地產(chǎn)緊縮政策不會再繼續(xù)加碼。

保障房仍是投資首選

在上述情況下，下半年哪些地產(chǎn)股具備上漲潛力？

申銀萬國行業(yè)分析師殷姿表示，地方政府已經(jīng)開始通過各種方式增加房地產(chǎn)市場準入以提高購買力，包括全國范圍高端人才落戶限制取消，長沙等地提高公積金貸款額度等。從大概率的事件來看，在政府換屆選取完成前，政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的概率不大，但不會更緊，且從重組、保障性住房融資等多方面會尋找到平衡點和突破口。

投資標的上，殷姿的推薦邏輯之一為：低估值+確定性增長+逆勢拿地。具體個股可關(guān)注保利地產(chǎn)、金地集團、萬科A、冠城大通、濱江集團、金融街、ST東源。推薦邏輯之二：保障性住房模式拓寬拿地和融資渠道。具體個股可關(guān)注，保利地產(chǎn)、福星股份、中國建筑、北京城建、首開股份、中天城投。推薦邏輯之三：重組類股票預期進一步明確。具體個股可關(guān)注，ST東源、ST國祥、ST百科、ST蘭光。

周濤表示，選股遵循三條邏輯：一是“強者恒強”邏輯，著重推薦行業(yè)高周轉(zhuǎn)龍頭，以及部分資金充裕，業(yè)績確定的區(qū)域龍頭。二是“模式差異化”邏輯，即某些商業(yè)模式獨特，具有差異化擴張模式，并且未來兩年有良好的銷售預期的企業(yè)。三是“保障房”邏輯，保障房融資模式創(chuàng)新的推進將對參建保障房的開發(fā)商形成利好。其下半年重點推薦的組合是，福星股份、首開股份、保利地產(chǎn)、萬科、冠城大通、北京城建和魯商置業(yè)。(李果)