2010年11月07日 11:26理財周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

文/本刊記者 郭嫻?jié)?/p>

(內(nèi)容提要)：在牛市進行時中，如何踏準(zhǔn)節(jié)奏，把握住牛市脈搏，財勢投資者當(dāng)下最為關(guān)鍵的首要工作。

大牛市，一個讓人心潮澎湃的名詞，一個曾在2007年10月成為歷史記憶的名詞，卻有跡象表明在三年后的今天，似乎又要重新開啟新的征途。

而“賺了指數(shù)不賺錢”是一件最讓人格外沮喪和懊惱的事，卻又是“小散”們在牛市中常常會犯的傻事。因此，在牛市進行時中，如何踏準(zhǔn)節(jié)奏，把握住牛市脈搏，才是投資者當(dāng)下最為關(guān)鍵的首要工作。而“小散”們究竟該如何做，才能搭上牛市的順風(fēng)車？無非就是：選對行業(yè)選對股。當(dāng)然，這話說起來容易做起來難。本文從板塊入手，兼顧其他投資工具，自上而下地進行逐一分析，希望讀者能從中得到啟發(fā)。

估值“洼地”仍存在

此輪行情的始作俑者是大藍籌的集體發(fā)飆。在國慶前一天，大藍籌板塊突然一改今年來的頹態(tài)，拔地而起，此后一路高歌猛進，連續(xù)10多個交易日不回頭。大藍籌的此番表現(xiàn)讓各路資金對其刮面相看，雖然在飆漲之后，大藍籌多數(shù)(除鋼鐵板塊等)陷入調(diào)整，而小盤股再度活躍。但是，大藍籌的再起仍是指日可待。這一點，可以從11月3日盤中有色、煤炭重挫，大盤奮起而護盤的表現(xiàn)可窺見一斑。

事實上，在今年的前9個月里，大盤藍籌股長期以來處于低迷狀態(tài)，估值也長時間處于歷史地位。因此，大藍籌很明顯地成為股市的估值“洼地”。就在9月底，A股銀行板塊基本市盈率在10倍左右，主要鋼鐵股的市盈率均低于10倍，煤炭股的平均市盈率也僅有15倍左右……到了10月，這些大藍籌猛然間被告價值發(fā)現(xiàn)，集體狂舞。即便如此，煤炭股平均市盈率仍只有25倍左右，市盈率在20倍以下有7只；主要鋼鐵股的市盈率低于20倍；16只已上市銀行股中有7只市盈率仍低于10倍，市盈率最高的是寧波銀行：16.8倍。與“三高”的眾多小盤股相比，大藍籌估值優(yōu)勢明顯。

而且這些大盤藍籌是中國經(jīng)濟的脊梁。以銀行股為例，它們屬于穩(wěn)定增長型，這些股票企業(yè)規(guī)模較大，但每年的凈資產(chǎn)收益率卻在20%左右，有些年份甚至更高?！霸谥袊?jīng)濟8%~9%的增長下，相當(dāng)大盤藍籌股的盈利水平增長有15%到20%，這些股票市盈率不到10倍，這是一個在正常情況下令投資者垂涎欲滴的情況?！?a href="/jigou/detail/stockcom/zhongjingongsi.shtml" target="_blank">中金公司資本市場部董事總經(jīng)理梁紅曾旗幟鮮明地表示。

同時，今年以來，大藍籌板塊與外圍市場相比較也處于估值的低谷。拿銀行股來看，A股較H股折價率卻居高不下。大盤金融股A／H折價普遍在20%以上，折價最大的招商銀行A股相對于H股折讓已經(jīng)接近35%。大盤藍籌股在經(jīng)過長時間的低估值后存在估值修復(fù)性的基礎(chǔ)。

此外，充沛的流動性為推動大藍籌的估值修復(fù)上漲提供了動力。眾所周知，如果市場缺錢，“超級航母”的大藍籌是很難被撬動的，只有在流動性過剩的前提下才會推動大藍籌行情的持續(xù)健康。而恰恰是，今年以來，我國經(jīng)濟形勢保持了良好的發(fā)展勢頭，人民幣升值以及全球性流動性寬松預(yù)期將繼續(xù)促使資金流入，大藍籌板塊的避險和保值增值功能對超大資金來說魅力無限。因此，大藍籌行情仍會卷土重來。建議關(guān)注銀行、保險和煤炭板塊。

通脹受益板塊有機會

“通脹將是長期持續(xù)的狀態(tài)。各國政府為應(yīng)對經(jīng)濟危機推行的擴張性貨幣政策和全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致的長期低利率將推高全球通脹?！币晃换鸾?jīng)理的解釋充分概括了當(dāng)前的經(jīng)濟形勢。

當(dāng)前，國際上，各國都開足了“印鈔機”，美聯(lián)儲進一步推進貨幣寬松政策、美元的不斷貶值、金價屢創(chuàng)新高、油價有望重回100美元上方、全球大宗商品繼續(xù)上漲，貨幣的泛濫導(dǎo)致通脹全球化。而國內(nèi)，蔬菜、食用油、大米、豆類，甚至蘋果、蕃茄等農(nóng)產(chǎn)品的價格輪番上漲，全面通脹時代正在到來。在國內(nèi)外形勢的夾擊下，如何保值成為當(dāng)前老百姓的最大焦慮。

事實上，有理財專家之稱的基金也早已作了準(zhǔn)備，紛紛對癥下藥改打“通脹牌”。 分析人士認為，基于通脹預(yù)期的增強和對人民幣升值背景下熱錢流入推高資產(chǎn)泡沫的判斷，周期股中受益于通脹的資產(chǎn)股票越來越受到基金青睞。

通過基金三季報可以發(fā)現(xiàn)，對通脹的擔(dān)憂早已在一些基金公司間悄然興起。如海富通中小盤在三季報中表示，其在第三季度大幅增加了股票倉位，主要增持了新能源、軍工以及資源類股票。在其十大重倉股中，山東黃金名列榜首，除此之外，山煤國際、興發(fā)集團、廈門鎢業(yè)等資源類股票也赫然在目。在10月的行情中，偏股型基金凈值漲幅最大的是景順長城公司治理基金，單月凈值漲幅為17.71%。季報顯示，三季度該基金增持了部分大盤、周期性股票，減持部分小盤、防御性股票。

不僅老基金對抗通脹概念股趨之若騖，“通脹熱”也蔓延到了新基金發(fā)行市場。日前發(fā)行的新基金中，有兩只直接和通脹有關(guān)，分別是銀華抗通脹主題基金(LOF)以及國聯(lián)安大宗商品ETF基金。前者為主要投資海外與大宗商品有關(guān)的ETF基金的QDII基金，后者主要掛鉤于國內(nèi)和商品有關(guān)的上市公司。

而至于究竟哪些行業(yè)最具抗通脹，通常謝平稹⒂猩鶚?、煤炭、释盛农卜等行覔?dān)廡┬幸到諭ㄕ橢惺紫仁芤?。?0月開始的短短10多個交易日中，有色、煤炭股連續(xù)暴漲，大部分股價上漲已經(jīng)超過50%，所謂的價值洼地被迅速填平。雖然，近來煤炭、有色等出現(xiàn)了調(diào)整，但行情已經(jīng)從估值修復(fù)走向通脹預(yù)期推動，在下一階段，以有色、煤炭為核心的資源品，仍會有表現(xiàn)的機會。而在農(nóng)產(chǎn)品不斷漲價的前提下，農(nóng)業(yè)股行情也值得期待。

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