2009年12月12日 13:29鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第七屆中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力年會(huì)今日在京舉行。以下為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松演講實(shí)錄：

巴曙松：謝謝主持人，尊敬的各位嘉賓，非常高興參加中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)的這次盛會(huì)，跟大家討論當(dāng)前的金融市場(chǎng)的走向，從全球金融市場(chǎng)走向來(lái)看，現(xiàn)在基本回到了雷曼兄弟倒閉之前的水平，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)可以說(shuō)進(jìn)入到了后危機(jī)時(shí)代。后危機(jī)時(shí)代的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)的企業(yè)家所面臨的環(huán)境和危機(jī)時(shí)期或者在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期是有一定的差異的。

剛才召開的中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議也做了很多重要的部署，我講三點(diǎn)看法。第一個(gè)看法，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，后危機(jī)時(shí)代是一個(gè)非常重要的時(shí)間窗口，這一點(diǎn)意思在于如果在全球經(jīng)濟(jì)比較平穩(wěn)的時(shí)期，中國(guó)的信貸增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資，城市化加速，這些同時(shí)在中國(guó)出現(xiàn)的時(shí)候，大家知道今年或者明年勢(shì)頭還會(huì)延續(xù)，對(duì)全球資源的需求會(huì)迅速提高。如果其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也同樣比較平穩(wěn)或者復(fù)蘇成長(zhǎng)的話，很快會(huì)推動(dòng)全球的初級(jí)商品價(jià)格大幅度波動(dòng)。在全球沒(méi)有完全復(fù)蘇的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，我認(rèn)為2010年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)家發(fā)展成長(zhǎng)和利用金融危機(jī)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本形成的非常關(guān)鍵的時(shí)間窗口?；蛘呙髂晷刨J增長(zhǎng)依然還會(huì)比較快，還會(huì)延續(xù)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上把加速城鎮(zhèn)化作為中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的很重要的依托，今年的很多新開工的項(xiàng)目明年還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，所以中國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的需求依然非常龐大，但是估計(jì)不會(huì)對(duì)國(guó)際商品價(jià)格形成非常大的拉伸作用，就會(huì)給明年物價(jià)留足比較寬松的空間。不會(huì)像以前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展稍微快一點(diǎn)，很快出現(xiàn)煤電油運(yùn)繃的很緊，明年宏觀層面及時(shí)投資比較快、發(fā)展比較快，但總體上大家宏觀經(jīng)濟(jì)層面會(huì)是比較溫和的一年，是不溫不火的一年，這個(gè)時(shí)間我個(gè)人認(rèn)為是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的很重要的時(shí)間窗口。

那么方向在何方呢？我想至少有三個(gè)方面，第一資源的布局，中國(guó)要加速城市化，放在中國(guó)城市化大背景評(píng)估中國(guó)對(duì)資源的需求會(huì)持續(xù)整個(gè)城市化過(guò)程，所以加速國(guó)際資源不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形成積極的帶動(dòng)作用，也會(huì)為中國(guó)的城市化奠定一個(gè)資源基礎(chǔ)。第二產(chǎn)業(yè)鏈延伸，金融危機(jī)時(shí)期我們看到很多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)沒(méi)有市場(chǎng)，利潤(rùn)率極差，中國(guó)依然有很大的增長(zhǎng)空間的技術(shù)、產(chǎn)品，基于中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的需要，在中國(guó)市場(chǎng)依然有非常大的增長(zhǎng)空間。悍馬在美國(guó)可能已經(jīng)是增長(zhǎng)空間不大的產(chǎn)品，但很可能在中國(guó)有非常大的需求。類似的這些產(chǎn)品、技術(shù)在金融危機(jī)平穩(wěn)之后應(yīng)該是一個(gè)比較好的整合，提升中國(guó)的企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位的一個(gè)很好的時(shí)機(jī)，而長(zhǎng)期以來(lái)我們基本上集中在中低端，加工制造環(huán)節(jié)。第三個(gè)我們關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的崛起趨勢(shì)和方向，因?yàn)閷?shí)際上每一次金融危機(jī)徹底走出來(lái)的根本標(biāo)志是有沒(méi)有形成一個(gè)具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性和帶動(dòng)作用的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)帶領(lǐng)發(fā)達(dá)國(guó)家和全球經(jīng)濟(jì)走出調(diào)整。這是關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的動(dòng)向，避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)企業(yè)在全球的擴(kuò)展中避免接收下一輪經(jīng)濟(jì)周期中錯(cuò)位被淘汰、被更新的產(chǎn)業(yè)的一個(gè)很重要的關(guān)注點(diǎn)。這是我第一個(gè)觀點(diǎn)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)我個(gè)人認(rèn)為，后危機(jī)時(shí)代，或者明年進(jìn)入后危機(jī)時(shí)期，是中國(guó)發(fā)展的非常重要的時(shí)間窗口。

第二個(gè)判斷就是要從一個(gè)全球化的視野看待當(dāng)前中國(guó)金融投資的調(diào)整，全球化的視野來(lái)自什么地方呢？經(jīng)過(guò)這次危機(jī)之后，我們看到比小詞章，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)重要性提高，中國(guó)的大型企業(yè)在各自行業(yè)的地位提高，我們的民生銀行即使收購(gòu)失敗，市值排名依然是新對(duì)領(lǐng)先的，原來(lái)大家非常敬仰的國(guó)際大銀行的市值還要大的一個(gè)優(yōu)秀的商業(yè)銀行。這時(shí)候我們當(dāng)然不能說(shuō)中國(guó)就已經(jīng)非常強(qiáng)大，各個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，但也不能說(shuō)無(wú)所作為，在國(guó)際化的時(shí)代，值得關(guān)注的幾個(gè)事情，從全球化角度來(lái)看，中國(guó)可能在全球化的非常重要的新的起點(diǎn)上，這個(gè)起點(diǎn)就是我們?cè)谠瓉?lái)改革開放經(jīng)濟(jì)實(shí)力規(guī)模不大的時(shí)候，基本上是一個(gè)現(xiàn)有的國(guó)際規(guī)則的學(xué)習(xí)者，和一個(gè)不斷適應(yīng)、執(zhí)行它的遵循者。未來(lái)這一點(diǎn)還是會(huì)繼續(xù)，但是經(jīng)過(guò)危機(jī)之后，對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)總量，盡管人均GDP不高，但明顯超過(guò)日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，客觀上相對(duì)地位不能僅僅只是學(xué)習(xí)著和遵循者，要更加積極的參與全球的治理，參與規(guī)則制定，工作在這次危機(jī)里積極的表現(xiàn)就是一個(gè)證明。我曾經(jīng)跟一個(gè)美國(guó)學(xué)者討論，他的評(píng)價(jià)是導(dǎo)致我今天強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)的非常重要的原因。他說(shuō)他研究中國(guó)的不同行業(yè)、不同的主體，政府企業(yè)，不同行業(yè)的企業(yè)，學(xué)習(xí)、和運(yùn)用現(xiàn)有國(guó)際規(guī)則的能力，發(fā)現(xiàn)存在非常巨大的差異。有些行業(yè)適應(yīng)能力非常強(qiáng)，在比較短的時(shí)間內(nèi)，在發(fā)達(dá)國(guó)家控制一些國(guó)際平臺(tái)里獲得非常大的主動(dòng)權(quán)，但很多領(lǐng)域滲透能力非常慢，還提出了一個(gè)建議，長(zhǎng)期以來(lái)其實(shí)中國(guó)基本上是屬于學(xué)習(xí)，別人拿現(xiàn)有規(guī)則量你的時(shí)候你辯解，我說(shuō)你有傾銷，你說(shuō)沒(méi)有。隨著規(guī)模的擴(kuò)大和后危機(jī)時(shí)代，不僅是規(guī)則的學(xué)習(xí)利用，更多的是要參與規(guī)則的本身討論，你量我中國(guó)的尺子是不是公平的，這對(duì)中國(guó)的決策者和企業(yè)家來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)新的挑戰(zhàn)。我們看到在哥本哈根的會(huì)議上已經(jīng)初露端倪，這很可能是新的趨勢(shì)。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家和美國(guó)兩者應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策和趨勢(shì)其實(shí)具有非常強(qiáng)的應(yīng)對(duì)性，在美國(guó)表現(xiàn)為去杠桿化，提高儲(chǔ)蓄率，降低消費(fèi)，金融機(jī)構(gòu)增加資本金。在中國(guó)很強(qiáng)烈的擴(kuò)大杠桿率，鼓勵(lì)消費(fèi)，降低儲(chǔ)蓄率、擴(kuò)大內(nèi)需。這個(gè)背景下我們的脈絡(luò)非常清晰，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再杠桿化依然還有很大的空間，無(wú)論中國(guó)政府還是企業(yè)、居民，跟美國(guó)相比依然有很大的空間。同時(shí)中國(guó)的城市化成為中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的主要?jiǎng)恿?，線路是非常清晰的。我想重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)什么呢？第一這一年來(lái)的應(yīng)對(duì)之后，通過(guò)城市化成為中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的脈絡(luò)非常清晰，第二我們有可能對(duì)美國(guó)的判斷、美國(guó)儲(chǔ)蓄率的走勢(shì)要有客觀的預(yù)計(jì)，因?yàn)榇蠹矣懻撁绹?guó)去杠桿化的時(shí)候，重點(diǎn)考慮居民，去杠桿化什么時(shí)候是一個(gè)均衡點(diǎn)，因?yàn)橹苯佑绊憣?duì)中國(guó)的出口。有一個(gè)觀點(diǎn)分析說(shuō)大概在格林斯潘上臺(tái)之前，美國(guó)儲(chǔ)蓄率在8%左右，所以維持到8%左右是可以持續(xù)的。這是較為悲觀的預(yù)計(jì)，實(shí)際上發(fā)展畢竟會(huì)進(jìn)步，如果美國(guó)回到80年代的格局可能不太現(xiàn)實(shí)。從現(xiàn)在美國(guó)的儲(chǔ)蓄率走勢(shì)來(lái)看，在今年上半年經(jīng)濟(jì)非常困難的時(shí)期，儲(chǔ)蓄率伴隨失業(yè)率上升，迅速的攀升。從07年是負(fù)到今年年初最高達(dá)到7%多，但經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期我們看到儲(chǔ)蓄率不斷回落，美國(guó)的大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年美國(guó)儲(chǔ)蓄率3到3.3之間，也就是說(shuō)不太可能全球化全面推進(jìn)的之間的8%到10%的水平，也不太可能回到07年負(fù)的水平，可能是中間的水平，也就是說(shuō)出口的最壞的情況是今年上半年美國(guó)的儲(chǔ)蓄率最高的時(shí)期。這會(huì)影響我們對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的整個(gè)判斷，同時(shí)大家注意到剛才楊益局長(zhǎng)講的，美國(guó)、印度、阿根廷對(duì)我們最多的貿(mào)易摩擦國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家變成了貿(mào)易摩擦主要的主體，我們靠低成本擴(kuò)張的道路將面臨越來(lái)越多的約束，這點(diǎn)要注意，這是我談的第二點(diǎn)。

第三點(diǎn)資產(chǎn)泡沫，在經(jīng)營(yíng)報(bào)A10版里，關(guān)于房地產(chǎn)報(bào)道，我們的房地產(chǎn)商終于松了一口氣，而全國(guó)的房地產(chǎn)交易、價(jià)格、新開工量如火如荼，主要的城市從成交量、新開工量都成果歷史最高點(diǎn)的2007年，現(xiàn)在我們討論的迪拜的房地產(chǎn)價(jià)格，在大家認(rèn)為泡沫最旺盛的時(shí)候，折成人民幣是10000人民幣，現(xiàn)在5、6千塊錢，如果北京買房子的話，麻煩大家到很遠(yuǎn)的郊區(qū)。我們必須非?，F(xiàn)實(shí)的討論這個(gè)問(wèn)題，我想談幾點(diǎn)看法。

第一，目前的很多測(cè)算是粗糙的，容易誤導(dǎo)的判斷。我們的外匯儲(chǔ)備還有很多的歐元、日元，熱錢的流入很有限。但是2010年當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)確信復(fù)蘇，全球特別是美國(guó)繼續(xù)保持低利率的時(shí)候，中國(guó)就會(huì)僅僅靠銀行信貸投放變成外匯流入兩條腿走路。同時(shí)全球范圍內(nèi)我們看到了像亞洲金融危機(jī)類似的局面，當(dāng)時(shí)我們看到當(dāng)前的危機(jī)實(shí)際和前面幾次危機(jī)是非常相似而有內(nèi)在聯(lián)系的。日元危機(jī)導(dǎo)致日本的房地產(chǎn)泡沫破滅之后，大量低利率，使得他有更多的國(guó)際負(fù)債投資更多的出口填平國(guó)際收支的平衡。房地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)值得我們關(guān)注，它不僅是資產(chǎn)，前后關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)非常多。我們看到99年住房制度改革以來(lái)，房地產(chǎn)上升到了這個(gè)水平，要冷靜評(píng)估我們的制度是不是進(jìn)一步鼓勵(lì)這種資產(chǎn)泡沫。比如稅收，稅收結(jié)構(gòu)客觀就是鼓勵(lì)資產(chǎn)的投機(jī)的，我們是不是需要考慮。

第二城市化道路，現(xiàn)在說(shuō)已經(jīng)開始通過(guò)加速城市化推動(dòng)中國(guó)的內(nèi)需擴(kuò)大，提升中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，那么我們現(xiàn)有的城市化路徑是否可以持續(xù)，策略是不是明確，符合中國(guó)國(guó)情？我們從農(nóng)民手里拿來(lái)土地拍賣，我們希望這些農(nóng)民兄弟和大學(xué)畢業(yè)的通過(guò)同學(xué)們能在城市里留下來(lái)嗎？這是反城市化的。再有我們這么一個(gè)偉大的國(guó)家，耕地有限，究竟適合大城市化路徑還是小城鎮(zhèn)化的路徑，哪個(gè)更適合中國(guó)國(guó)情。目前我們說(shuō)，面對(duì)討論資產(chǎn)泡沫和后危機(jī)時(shí)代，這是非常重要的，還沒(méi)有答案、值得討論的中國(guó)課題，謝謝大家。

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