中國股權(quán)投資基金協(xié)會籌備組組長邵秉仁演講實錄

中國股權(quán)投資基金協(xié)會籌備組組長邵秉仁（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)11月9日訊 2009全球PE北京論壇今日在京舉行。以下為中國股權(quán)投資基金協(xié)會籌備組組長邵秉仁演講實錄：

邵秉仁：我今天發(fā)言的主題就是中國當(dāng)前經(jīng)濟形勢和股權(quán)投資基金，今年以來世界經(jīng)濟經(jīng)受著上個世紀大蕭條以來，最為嚴峻的挑戰(zhàn)，我國的經(jīng)濟也遭受了巨大的沖擊，由于中國政府采取果斷措施加大投資力度，確保經(jīng)濟增長，目前看已經(jīng)有效的遏制了經(jīng)濟增速下滑的勢頭，總體形勢呈現(xiàn)起穩(wěn)向好，從國家統(tǒng)計局公布的三個季度數(shù)據(jù)看一個是投資，一到九月份固定投資資產(chǎn)增加33.4%，扣除投資品下降的因素實際投資增長高達40%左右。第二就是消費，1—9月份全社會消費品零售額總額增長15.1%，扣除價格因素實際增長17%。

第三是進出口，1—9月份總的進出口額為負的20.9%，其中1季度負24.9%，2季度負的22.1%，3季度負16.5%。第四GDP，按照經(jīng)濟學(xué)一般的觀點，一個國家的經(jīng)濟在衰退的時候，如果連續(xù)兩個季度GDP出現(xiàn)上升，就可以視為復(fù)蘇，中國GDP一季度見底，增長了6.1%，2季度增長7.9%，3季度為8.9%，因此可以肯定的說，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)確立。與此同時，我們還要看到當(dāng)前整體上看外需依然明顯不足，外貿(mào)外資嚴重的萎縮，新增貸款增長過快，通貨膨脹的預(yù)期加大。政府財政收入減少，支出增加，增收增值的形勢相當(dāng)嚴峻，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，利潤指標繼續(xù)下降，產(chǎn)能過剩的問題比較突出，就業(yè)壓力依然很大。

因此，鞏固和發(fā)展起穩(wěn)向好的形勢相當(dāng)艱巨，今年經(jīng)濟增長主要是靠投資拉動，1—9月份GDP累計增長7.7%，其中投資貢獻了7.3個百分點，消費貢獻了4個百分點，出口則為負的3.6個百分點。投資的貢獻率高達94.8%，在這種情況下，明年能不能繼續(xù)保持今年的投資強度是相當(dāng)不容易的。一個是貨幣政策擴大空間縮小，1—9月份新增貸款是86000億，今年新增貸款預(yù)計95000—100000左右，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期至少是超過兩年的，很少在一兩年內(nèi)完工的，明年肯定銀行還要給這些項目發(fā)放新的貸款，即使零增長還要繼續(xù)大量投放。所以通貨膨脹的壓力巨大，如果收縮貸款規(guī)模又擔(dān)心產(chǎn)生爛尾工程，更擔(dān)心引發(fā)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險，這是當(dāng)前兩難的選擇。

第二是財政政策擴張能力已經(jīng)到達極限了，我認為，今年財政最大的特征是收入減少，支出增加，預(yù)示著明年投資后勁不足，財政收入以20%、30%的增長，今年結(jié)構(gòu)性的減稅5500億，今年9500億的赤字可能會超過，明年財政赤字也一定不會小。另外地方配套資金不到位，從一個側(cè)面也印證了地方財政的困難程度。

第三是靠消費和出口拉動，遠水難解內(nèi)渴，就是要提高收入水平，而提高收入水平涉及到縮小城鄉(xiāng)差別，打破行業(yè)壟斷和改革收入分配制度等等一系列的深層次的問題，絕非短期能夠辦到，靠出口拉動世界形勢非我所能左右，全球經(jīng)濟復(fù)蘇還需要相當(dāng)長一段時間。

第四是企業(yè)經(jīng)濟效益欠佳，企業(yè)投資乏力，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)1—8月份規(guī)模以上企業(yè)主營收入是1.6%，利潤增長總額負的10.6%，應(yīng)繳增值稅增長負的1.8%，1—9月份國有控股企業(yè)營業(yè)收入利潤總額始終是負增長，分別為負的3.5%和負的19.6%。今年企業(yè)利潤減少，特別是國有企業(yè)，必將減弱明年企業(yè)投資的力度，通過這些數(shù)據(jù)來分析，我們要控股復(fù)蘇的基礎(chǔ)，保持投資力度推動明年的經(jīng)濟還保持一個持續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展。

最重要的我認為吸引民間資本和社會資金進入到投資領(lǐng)域，以增強經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力，正是從這個角度，我們今天舉辦的股權(quán)投資論壇，探討如何讓更多的社會資金投入到股權(quán)基金當(dāng)中去，研究如何讓這些股權(quán)基金在投資領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，具有非常特殊的重要意義。

我們要看到在應(yīng)對金融危機過程當(dāng)中，中國的PE正在發(fā)揮著重要作用，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前從事PE投資的各類機構(gòu)包括風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資，還有其他的各類引導(dǎo)基金等等。從事PE投資的公司全國將近5000家，投資領(lǐng)域涉及到國民經(jīng)濟眾多方面，對促進企業(yè)的重組、兼并，擴大中小企業(yè)的資本金，完善金融市場都發(fā)揮了重要作用。

在首批創(chuàng)業(yè)板上市28家企業(yè)當(dāng)中有23家都有PE投資，將社會資金引入投資領(lǐng)域是非常重要的，要想達到這樣一個目標，我認為必須解決三個問題：

第一、政府要明確在中國條件下PE發(fā)展的整體思路和政策，盡早出臺能夠規(guī)范統(tǒng)一市場的監(jiān)管規(guī)則，其中有些問題則要從基礎(chǔ)立法做起，中國的法規(guī)制定往往都是在實踐之后，這是所謂摸著石頭過河。從中國的PE發(fā)展歷史看很短，實踐的程度也很不充分，所以說要想在一些立法、監(jiān)管細則等等方面盡管拿出來，我認為很困難的，還有賴于PE的充分發(fā)展，再走一段再看一看，然后才能歸納出一些共性的問題，提出一個健康發(fā)展的一些基本的框架。目前看這個東西由于沒有，所以既從好的方面來說可能政府不管，恰恰是民間資本包括PE機構(gòu)發(fā)展最活躍的時期。但是也容易出現(xiàn)其他很多違規(guī)、違法的問題，比如打著PE旗號進行非法集資，比如有的PE機構(gòu)實際上根本沒有起到PE應(yīng)有的股權(quán)投資作用，而是涉足其他的一般的初端產(chǎn)業(yè)等等問題。但是我覺得政府應(yīng)該盡快的研究、關(guān)注這些問題，從而在時機成熟的時候推出整體的監(jiān)管細則，監(jiān)管規(guī)則，有些從基礎(chǔ)法律上現(xiàn)在就要開始進行著眼于修改和確立新的法規(guī)。

第二、盡快培育更多的合格投資者和有經(jīng)驗的基金管理者，由于我們中國的PE發(fā)展比較晚，與國外相比有經(jīng)驗的既懂金融市場又懂實業(yè)投資的隊伍太小，現(xiàn)在大部分的PE投資的機構(gòu)管理者很多都是從投行轉(zhuǎn)過來的，有它優(yōu)勢的一面，總體上看對于實業(yè)的投資把握，特別對于企業(yè)管理還真正有經(jīng)驗的并不是太多。在這個方面需要從實踐當(dāng)中和培訓(xùn)兩個方面抓起，加快步伐使這支隊伍迅速成長，這是第二個問題，要盡快培養(yǎng)一批投資的投資者和管理者。

第三、必須深化改革，包括企業(yè)改革和金融體制改革。很多問題現(xiàn)在PE發(fā)展遇到障礙，實際是改革不到位造成的，特別是在企業(yè)改革當(dāng)中一定要打破壟斷，真正實現(xiàn)各種經(jīng)濟成份的平等準入，公平競爭。

從目前改革形勢看，我認為壟斷行業(yè)改革嚴重滯后，在所謂做大做強的口號下，原有壟斷沒有被打破，新的壟斷又在強化。社會上還出現(xiàn)了國進民退的現(xiàn)象，就這個問題我想多說一句，從政府來看一直偏向于國有企業(yè)，無論從政策還是投資上，實際是偏向國企的。四萬億投資和8萬多億銀行貸款主要流向基礎(chǔ)設(shè)施和國企，民間資本不僅沒有帶動起來，反而受到擠壓，這些現(xiàn)象說明我們黨的“十四大”以來所形成的許多基本改革理論和共識，比如各種經(jīng)濟成份都是社會主義市場經(jīng)濟組成部分的論述，還比如主要是發(fā)揮國有資本的控制力和影響力在一般性競爭領(lǐng)域不要與民爭利的論述，國有資本要從不關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的領(lǐng)域退出等等，我們從上個世紀90年代后期改革，基本上采取了國退民進的策略，抓大放小的策略，所以民間企業(yè)，民間資本迅速成長，如果現(xiàn)在返過來走，國進民退，實際上在理論上從黨的綱領(lǐng)當(dāng)中的一些共識出現(xiàn)了倒退。

說明這些認識，這些改革當(dāng)中，我們30年改革形成的一些共識在實踐中貫徹的還不夠徹底，執(zhí)行的不堅決，在不少一般競爭性領(lǐng)域當(dāng)中，一些國有企業(yè)憑借先天優(yōu)勢和政府背景壟斷市場，任意提高管理層的收入標準，甚至搶攤房地產(chǎn)，推高地價，不僅造成資產(chǎn)泡沫，而且加劇經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡，這種情況我想借這個機會我要呼吁，一定要堅持改革，這是我們30年改革取得輝煌成就最重要的經(jīng)驗。只有推進改革才是應(yīng)對金融危機最根本的措施，只有推進改革才能吸引民間資本和社會資金，保持投資強度，只有推進改革才會有股權(quán)投資基金的大發(fā)展。所以要想促進中國股權(quán)投資健康發(fā)展，我認為這三個問題是最關(guān)鍵的。

那么，作為連接政府與企業(yè)的橋梁，中國的股權(quán)投資協(xié)會自律組織將一如既往的為改善PE投資環(huán)境而努力，我們將積極呼吁政府要進一步加大改革力度，打破行業(yè)壟斷，給民間資本特別是PE以更多的投資機會，我們將協(xié)助政府有關(guān)部門加快發(fā)展PE的立法和市場監(jiān)管辦法出臺，使PE能夠健康有序的發(fā)展，還要多組織行業(yè)之間的交流，以及研討、培訓(xùn)等等多種形式，不斷提高從業(yè)人員的素質(zhì)，我們也愿意與國外的協(xié)會和機構(gòu)進行經(jīng)常溝通，共同探討發(fā)展監(jiān)管方面的經(jīng)驗，為穩(wěn)定國際金融市場發(fā)展PE投資做出我們的努力，中國的經(jīng)濟高速增長為PE發(fā)展提供了巨大的潛力，我們非常歡迎各國PE投資機構(gòu)共同參與中國的改革，共享中國改革發(fā)展的成果，謝謝大家！

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