張維迎：通脹不可避免 人民幣升值躲過(guò)初一躲不過(guò)十五

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 中國(guó)企業(yè)家論壇第十屆亞布力年會(huì)于2010年2月26日-3月1日召開，主題為：亞布力10年—企業(yè)家思想力，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行報(bào)道。中國(guó)企業(yè)家論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎在演講中表示中國(guó)在經(jīng)歷史上最大規(guī)模的貨幣增長(zhǎng)后，通貨膨脹將不可避免。他表示當(dāng)前的刺激政策是抓著老虎的尾巴在跑，到頭來(lái)很有可能白忙活一場(chǎng)。對(duì)于人民幣升值，他表示躲得過(guò)初一躲不過(guò)十五，應(yīng)盡早進(jìn)行匯率政策調(diào)整，激勵(lì)企業(yè)家轉(zhuǎn)向更多開發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。以下為文字實(shí)錄：

張維迎：我要講的是“短期調(diào)整與長(zhǎng)期挑戰(zhàn)”，主要是三個(gè)方面，第一，我想講的是對(duì)于通貨膨脹預(yù)期的看法；第二是人民幣匯率的調(diào)整；第三是勞動(dòng)力市場(chǎng)，其實(shí)有些問題不僅僅是短期的，也是長(zhǎng)期的。

我們?nèi)ツ暝谶@個(gè)時(shí)候聚會(huì)，大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)是憂心忡忡，到年底的時(shí)候我們?nèi)〉昧?.5%-8.6%的增長(zhǎng)，有些人覺得去年的危機(jī)好象是虛驚一場(chǎng)，其實(shí)我更擔(dān)心的是鬧不好“白忙活一場(chǎng)”，而不是虛驚一場(chǎng)。

為什么這么講呢？我們看看去年在全球應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施都是導(dǎo)致產(chǎn)生金融危機(jī)的原因，包括在美國(guó)。2001年之后，美國(guó)布什政府和格林斯潘為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條采取的措施是導(dǎo)致我們2008、2009金融危機(jī)的主要原因，采用零利率和大規(guī)模的信貸擴(kuò)張，可能隱藏的后患是非常大的。

對(duì)中國(guó)來(lái)講，有些人說(shuō)中國(guó)進(jìn)行了最大規(guī)模的貨幣試驗(yàn)。信貸增長(zhǎng)在過(guò)去30年里超過(guò)去年的只有兩個(gè)年份，一個(gè)是1984年，一個(gè)是1989年，所有的其他年份都在30%以下。我們的固定資產(chǎn)投資，在過(guò)去的十幾年里是沒有任何一年超過(guò)30%的。我們的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重一路攀升，1991年的時(shí)候只占25.7% ，2008年是57%，到2009年達(dá)到了67%，去年3月份上升了10個(gè)百分點(diǎn)。

我們?cè)賮?lái)看人民幣信貸和GDP的比率，在過(guò)去的30年里，最高的年份是2003年，是1.17%，2009年達(dá)到了1.19%，在這三十年里，從來(lái)沒有這兒高過(guò)。看貨幣與GDP的比率，這也是從1990年開始的，去年2009年達(dá)到了0.66%，在這之前從來(lái)沒有超過(guò)0.62%的時(shí)候。

所有的這些貨幣的增長(zhǎng)，信貸的擴(kuò)張和投資都是去年下的一些猛藥，在這些猛藥之后一定會(huì)有一些不良的反應(yīng)，其中之一就是通貨膨脹，我想這是不可避免的。

看一下過(guò)去十年的價(jià)格變化，我們從去年12月和今年元月已經(jīng)判斷生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲已經(jīng)很大，特別是能源方面，接下來(lái)的問題可能就是涉及到消費(fèi)品。根據(jù)北大教授的預(yù)測(cè)，中國(guó)貨幣的增長(zhǎng)對(duì)于物價(jià)大體是11個(gè)月的滯后期，也就是說(shuō)到今年年終的時(shí)候通貨膨脹的壓力就會(huì)變成一個(gè)非常嚴(yán)重的問題。

這個(gè)問題嚴(yán)重之后，我們的宏觀政策一定會(huì)發(fā)生調(diào)整，這個(gè)調(diào)整的后果可能就是我們過(guò)去曾經(jīng)看到的那樣的一些現(xiàn)象都會(huì)出現(xiàn)。我要說(shuō)的一點(diǎn)就是猛藥之后會(huì)有不良的反應(yīng)，但是現(xiàn)在的反應(yīng)會(huì)有多大，有賴于政策和一些管理制度，我還是主張應(yīng)當(dāng)適當(dāng)開始采取一些措施，使得反應(yīng)不至于無(wú)法控制。但是如果我們現(xiàn)在仍然不注意這一點(diǎn)，可能反應(yīng)就很難控制了。

反思我們的政策，我自己覺得中國(guó)經(jīng)常會(huì)定一個(gè)目標(biāo)，然后就保這個(gè)目標(biāo)，保這個(gè)目標(biāo)究竟是為什么，其實(shí)我們并沒有很深刻的思考它。其實(shí)如果去年我們不是保8，而是增長(zhǎng)在6%這樣的一個(gè)水平的話，我想中國(guó)未來(lái)的情況會(huì)日子會(huì)更好過(guò)一些。

我們現(xiàn)在可能無(wú)論是依賴于貨幣政策還是依賴于投資都是------我打一個(gè)比方------抓著老虎的尾巴在跑。我們不敢放開，我們放開了老虎就把我們吃掉了，我們只能跟著老虎跑，最后老虎給我們累死了。

我們?nèi)ツ甑耐顿Y增長(zhǎng)了30%，我知道一些地方的增長(zhǎng)不能低于去年，意味著兩年半投資就翻一番，也就是說(shuō)，2010年的投資額就將近是2008年的兩倍。大家想想，這能有多少的可持續(xù)性，去年已經(jīng)搞了很多無(wú)效的項(xiàng)目，下一步再追加新的投資機(jī)會(huì)，我們?cè)趺茨軌虮ＷC它的質(zhì)量？第一需要我們企業(yè)界注意到的，如果這個(gè)問題解決不好，我們?nèi)ツ昕赡苁前酌钜粓?chǎng)，所有的問題都要重新解決一遍。

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