經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：管理通脹預(yù)期不能迷信價(jià)格管制

通脹前景很可能是即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)涉及的話題。雖然27日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策仍將持續(xù)，不過(guò)刺激政策的退出更多是時(shí)機(jī)選擇問(wèn)題，在央行確認(rèn)“居民通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)”的背景下，做好預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)預(yù)案尤為重要。

今年新增貸款近10萬(wàn)億元，幾乎是年初計(jì)劃的一倍，如果承認(rèn)通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，那么貨幣發(fā)多了必然導(dǎo)致通貨膨脹是沒(méi)有異議的。很多學(xué)界人士認(rèn)為，中國(guó)存在的龐大的產(chǎn)能過(guò)?？赡軐?duì)通脹產(chǎn)生抑制作用，這可能在部分產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域確實(shí)形成價(jià)格洼地，但就消費(fèi)價(jià)格總水平而言，產(chǎn)生決定性影響的仍然是貨幣發(fā)行。

1994年之前的幾年，中國(guó)也面對(duì)供過(guò)于求的情形，在經(jīng)歷三年治理整頓之后，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅一度跌到1%一下，不過(guò)從經(jīng)濟(jì)過(guò)熱到惡性通脹，也不過(guò)短短一年多的時(shí)間。盡管價(jià)格闖關(guān)可能加劇了物價(jià)漲勢(shì)，不過(guò)通脹的根由仍在于之前幾年持續(xù)寬松的貨幣投放。通脹預(yù)期一旦形成，自我實(shí)現(xiàn)之勢(shì)不可低估。

當(dāng)前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中人們對(duì)通脹的感受與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)體現(xiàn)出來(lái)的情況并不一致，這不表示中國(guó)不存在通脹問(wèn)題。一方面資產(chǎn)價(jià)格膨脹已經(jīng)很明顯，而資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通貨膨脹之間存在正向關(guān)系。即使是央行，也表示將對(duì)資產(chǎn)價(jià)格保持關(guān)注。另一方面，基于通脹預(yù)期的貨物囤積情況也時(shí)有發(fā)生，所以央行明確要“管理通貨膨脹預(yù)期”，這可以看做一個(gè)政策預(yù)警信號(hào)。

未雨綢繆，現(xiàn)在就應(yīng)該考慮我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)通脹。

價(jià)格管制在歷次治理通脹中都被看成有效的武器。無(wú)論是1988、1994年還是2007年到2008年上半年都是如此。不過(guò)我們相信，采取各種價(jià)格管制措施，難以收到預(yù)期的效果，尤其是對(duì)那些在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)上形成的價(jià)格進(jìn)行管制，更有可能導(dǎo)致供求失衡，人為造成短缺并進(jìn)一步推高價(jià)格，導(dǎo)致更高的通脹預(yù)期和現(xiàn)實(shí)。很多人迷信價(jià)格管制立竿見(jiàn)影的效果，卻不知道一旦價(jià)格的堤壩潰塌，就有可能一瀉千里。

尤可關(guān)注的是，價(jià)格管制強(qiáng)化了國(guó)有壟斷格局。因?yàn)楹苋菀仔纬蛇@樣的邏輯，即當(dāng)需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行管制的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)更能夠做到令行禁止，這也成為國(guó)有經(jīng)濟(jì)“控制力和影響力”的佐證。過(guò)去兩年中，一些領(lǐng)域的“去民營(yíng)化”，大概都可以找到類似的理論依據(jù)。

如此，一旦通脹襲來(lái)，企業(yè)的兩極分化就更為明顯。因?yàn)閲?guó)有經(jīng)濟(jì)占據(jù)了上游壟斷性產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)則更多在下游競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域打拼，上游企業(yè)利潤(rùn)劇增，而下游企業(yè)卻受到上游原材料價(jià)格上漲和開(kāi)放性市場(chǎng)的雙重?cái)D壓，通脹由此就形成對(duì)一些下游企業(yè)的二次清洗。而現(xiàn)實(shí)中，政府對(duì)消費(fèi)品價(jià)格的強(qiáng)行管制，客觀上也演化為這種非市場(chǎng)洗牌的催化劑。

很多學(xué)者擔(dān)心中國(guó)未來(lái)一兩年重現(xiàn)1994年的兩位數(shù)通脹，這種看法雖未得到普遍的認(rèn)同，不過(guò)仍應(yīng)對(duì)通脹保持足夠的警惕。對(duì)于因貨幣泛濫而導(dǎo)致的通貨膨脹，貨幣政策是對(duì)癥之藥。這需要央行采取準(zhǔn)確分析和把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的些微苗頭，并適時(shí)采取對(duì)策。反周期操作總是可能招致各種反對(duì)的聲音，中國(guó)也一直存在貨幣政策滯后或失效的言辭，不過(guò)越是如此，貨幣政策的獨(dú)立性就顯得更為重要。

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