2010年02月26日 03:54每日經(jīng)濟(jì)新聞【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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每經(jīng)記者田甲發(fā)自上海

連續(xù)兩個(gè)月大幅減持美國國債后，中國未來會(huì)否尋找新的投資重點(diǎn)？歐洲債券和黃金能否成為新的戰(zhàn)略資源？

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授張?zhí)諅フJ(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備大量持有美國國債，現(xiàn)階段看仍然是一種路徑鎖定。中國持有美國國債的減少，不是趨勢性的拐點(diǎn)，只是臨時(shí)的、偶然的波動(dòng)，可能是短期結(jié)構(gòu)上的微小調(diào)整。由于黃金等大宗商品定價(jià)權(quán)在國外，歐洲面臨著一大堆問題，現(xiàn)階段看，中國大量持有美國國債仍然是一種路徑鎖定。

減持國債意在“敲山震虎”

公開數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度，美國累計(jì)發(fā)行國債2760億美元；今年第一季度，美國還將發(fā)行4780億美元國債，半年發(fā)債規(guī)模共計(jì)7540億美元。此外，美國政府預(yù)計(jì)未來10年債務(wù)累計(jì)將達(dá)到9萬億美元，美債總量已經(jīng)接近12萬億美元。

面對(duì)天量的發(fā)債規(guī)模，美國政府似乎也并不輕松。隨著美國政府發(fā)債規(guī)模越來越大，信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)都呈現(xiàn)不斷增大的趨勢，已經(jīng)成為業(yè)界的共識(shí)。

廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美債和美股在搶資金，美國政府也不得不在美元、美債和美股三者的蹺蹺板關(guān)系之間作出平衡?！懊涝掷m(xù)貶值，會(huì)導(dǎo)致美國國債發(fā)不出去，美國債券過于強(qiáng)勢，美股又會(huì)下跌，而美國的退休金掛鉤股市，退休金制度又迫使美國股市不能太弱?！?/p>

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)的比重過大，正在對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生綁架性的影響?！半u蛋不能都放在一個(gè)籃子里，中國從自身利益出發(fā)，必須選擇其他投資渠道、實(shí)現(xiàn)投資多元化。從長遠(yuǎn)看，中國減持美國國債是必然的趨勢?！?/p>

郭田勇表示，美國近期不斷對(duì)中國實(shí)施貿(mào)易制裁、迫使人民幣升值，且在對(duì)臺(tái)軍售等問題上一意孤行。美國從自身利益出發(fā)，一方面希望人民幣升值，另一方面又不希望中國拋售美國國債。事實(shí)上，人民幣升值以后中國外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)將縮水，因此現(xiàn)階段，中國政府減持美國國債能起到“敲山震虎”的作用。

郭田勇表示，“不過短期看，中國作為一個(gè)有責(zé)任感的大國，不會(huì)大幅拋售美國國債，造成市場恐慌情緒，給市場帶來沖擊。而且除了美國國債，現(xiàn)在可替代的投資資產(chǎn)并不多，中國政府也在積極尋找多元化的投資渠道?！?/p>

美元仍優(yōu)于黃金和歐元？

減持美國國債后，中國會(huì)否將目光更多投向黃金和歐洲債券？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行售金協(xié)議（CBGA）的19個(gè)簽署國，黃金儲(chǔ)備占其外匯儲(chǔ)備的比例均值高達(dá)59%，而中國的黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比例只有1.6%。對(duì)于是否要?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備增持黃金，目前業(yè)界說法不一。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）駐紐約政府事務(wù)常務(wù)董事GeorgeMillingStanley近日表示，中投公司對(duì)黃金ETF的投資，表明中國仍然對(duì)黃金很有興趣。但他對(duì)中國沒有從IMF購買黃金并不感到驚訝，因?yàn)橹袊锌赡苜徺I本國生產(chǎn)的黃金來擴(kuò)充儲(chǔ)備。

廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮認(rèn)為，中國在1100美元/盎司以下增加黃金儲(chǔ)備，長期持有的問題并不大。黃金在印度央行的購金價(jià)位1045美元左右仍有較強(qiáng)支撐。從長期來講，美聯(lián)儲(chǔ)雖然收緊流動(dòng)性把水龍頭關(guān)小，但前期池子里頭已經(jīng)有很多水。流動(dòng)性問題得不到解決，黃金長期走強(qiáng)的趨勢就不會(huì)改變。

不過，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授張?zhí)諅フJ(rèn)為，黃金是一種不生息的資產(chǎn)，而且當(dāng)前國際市場的黃金價(jià)格仍處高位，現(xiàn)在用外匯儲(chǔ)備購買國際市場的黃金得不償失。如果一定要增持黃金，最好的辦法是購買國內(nèi)的金礦。

張?zhí)諅フJ(rèn)為，“提早布局購買石油、礦產(chǎn)，將現(xiàn)實(shí)財(cái)富轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略資源，有助于中國在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中爭取主動(dòng)，但是可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是，這些大宗商品的定價(jià)權(quán)均在國外，可能出現(xiàn)買什么什么貴，買了以后單邊下跌的情況，所以還由不得我們選擇。”

張?zhí)諅ミ€表示，“現(xiàn)在購買歐洲債券似乎也不妥。歐洲目前面臨的問題一大堆，從未來政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、金融等競爭力來說，還是美國更強(qiáng)大一些?！?/p>

但也有分析人士認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)存在人為擴(kuò)大化的趨勢，一旦問題嚴(yán)重到歐元崩潰，歐盟其他成員國都會(huì)出手援助，而且用印鈔、發(fā)行聯(lián)合債券等方式解決余地很大。無論歐元還是黃金，從長期來講仍然優(yōu)于美元。

張?zhí)諅フJ(rèn)為，總的來講，中國外匯儲(chǔ)備大量持有美國國債，現(xiàn)階段看仍然是一種路徑鎖定。中國持有美國國債的減少，不是趨勢性的拐點(diǎn)，只是臨時(shí)的、偶然的波動(dòng)，可能是短期結(jié)構(gòu)上的微小調(diào)整。

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分散投資中投建倉美國頂級(jí)企業(yè)

近期中國主權(quán)財(cái)富基金中投的舉動(dòng)，某種程度上也顯示了中國政府外匯儲(chǔ)備多元化的意圖。據(jù)悉，中投目前已經(jīng)建倉美國頂級(jí)企業(yè)，如美洲銀行、摩根士丹利、可口可樂、摩托羅拉、花旗集團(tuán)、蘋果公司等企業(yè)的股份，總價(jià)值多達(dá)90多億美元。

其中，中國公司持有美洲銀行的股票市值約1900萬美元，花旗集團(tuán)約3000萬美元，蘋果公司約630萬美元，在締造《阿凡達(dá)》票房傳奇的新聞集團(tuán)持有的股票市值約412萬美元。

此外，中投還在全球最大的黃金ETFSPDRGoldTrust投資了14.5萬盎司（約合4.51噸）黃金，占到ETF持倉總量1106.99噸的0.4%。

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內(nèi)地大幅減持美國國債

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