警惕有誤導(dǎo)性的貨幣思想

保羅·克魯格曼 2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者

我們從大蕭條中得出的一個(gè)教訓(xùn)是，永遠(yuǎn)都不要低估錯(cuò)誤思想的破壞力。事實(shí)證明，一些助長了那次大蕭條的錯(cuò)誤思想至今仍具有持久的影響力：它們改頭換面，繼續(xù)影響著今天的經(jīng)濟(jì)爭論。

我說的錯(cuò)誤思想是指什么呢？經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家Peter Temin曾指出，導(dǎo)致大蕭條發(fā)生的主要原因之一，就是他所說的“金本位思想”。他指的不僅僅是認(rèn)為保持一國貨幣的黃金價(jià)值具有無上重要性的理念，而是這樣一套相關(guān)的態(tài)度：對通脹時(shí)刻保持擔(dān)憂，即使在面臨通縮時(shí)也不例外；反對放寬信貸，無論經(jīng)濟(jì)形勢有多么需要，因?yàn)閷捤傻男刨J可能會滋生腐??；堅(jiān)稱即使政府有能力創(chuàng)造就業(yè)也不應(yīng)該那樣做，理由是，那只會帶來“虛假的”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

早在20世紀(jì)30年代初期，這種思想促使多國政府提高利率，削減開支，而置龐大的失業(yè)率于不顧，以此來試圖捍衛(wèi)自己的黃金儲備。即使到后來各國放棄金本位，在這種思想的左右下，他們?nèi)圆辉附档屠省?chuàng)造就業(yè)。

但這一切已成為過去了。真的是這樣嗎？

美國不會重新回到金本位，但是金本位思想的現(xiàn)代版本，仍對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)討論產(chǎn)生越來越大的影響。這種新版本的錯(cuò)誤思想會破壞經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇的機(jī)會。

首先看一下目前美元在國際上走軟引起的騷動(dòng)吧。

事實(shí)上，美元貶值是個(gè)好消息。首先，這主要是信心增強(qiáng)的結(jié)果。美元在金融危機(jī)最嚴(yán)峻的時(shí)候上漲是因?yàn)榭只诺耐顿Y者在美國尋求庇護(hù)，而美元現(xiàn)在下跌也正因?yàn)榭只诺那榫w正在消退。況且，美元下跌對于美國的出口商來說是好事，這有利于美國擺脫巨額的貿(mào)易赤字，向更可持續(xù)的國際地位過渡。

但如果你聽取的是類似《華爾街日報(bào)》那些評論文章的觀點(diǎn)，被告知美元貶值非?？膳?，是世界對美國(當(dāng)然，特別是奧巴馬總統(tǒng))正在失去信任的標(biāo)志，你就會相信，應(yīng)該采取一些行動(dòng)來阻止美元繼續(xù)滑落。事實(shí)上，美元的貶值已成為國會保守勢力用來打擊美聯(lián)儲的“大棒”，他們借此向美聯(lián)儲施加壓力，讓它逐漸收回為支撐經(jīng)濟(jì)所付出的努力。

我們只希望，美聯(lián)儲能頂住這些壓力。但一些令人擔(dān)憂的跡象表明，具有誤導(dǎo)性的貨幣思想已經(jīng)在美聯(lián)儲內(nèi)部萌芽。

近幾周，許多美聯(lián)儲官員(其中大部分是地方聯(lián)儲銀行的主席)發(fā)表聲明，要求盡早采取措施收緊貨幣，包括提高利率。通常，美聯(lián)儲官員在發(fā)表與未來貨幣政策相關(guān)的聲明時(shí)都極其謹(jǐn)慎，以免損害美聯(lián)儲公開市場委員會的努力，該委員會通過制定利率調(diào)控預(yù)期。因此，這些官員突然打破這一隱性規(guī)則，公開告誡公開市場委員會應(yīng)該做什么的舉動(dòng)十分異常。

但更異于尋常的是，有人認(rèn)為加息會在短期內(nèi)取得效果。但是，美國的失業(yè)率已攀升至駭人的9.8%并將繼續(xù)上行，而通脹水平則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲設(shè)立的長期目標(biāo)。這說明美聯(lián)儲不應(yīng)急于收緊貨幣政策——事實(shí)上，標(biāo)準(zhǔn)的政策規(guī)則經(jīng)驗(yàn)表明，在未來兩年或更長的時(shí)間里，利率應(yīng)繼續(xù)維持在較低水平，或者在失業(yè)率下降至7%左右之后再進(jìn)行調(diào)整。

但是，一些美聯(lián)儲官員希望盡快上調(diào)利率。費(fèi)城聯(lián)儲銀行主席Charles Plosser說，為避免“大通脹”，“我們得在失業(yè)率和其它資源利用數(shù)據(jù)遠(yuǎn)未恢復(fù)至可接受的水平之前就采取措施?！崩锸繚M聯(lián)儲銀行主席Jeffrey Lacker甚至認(rèn)為，在失業(yè)率開始下降之前就應(yīng)該加息。

不知道是什么觀點(diǎn)讓這些人蠢蠢欲動(dòng)，但這個(gè)觀點(diǎn)可能與分析無關(guān)——說到底，它是一種思想，認(rèn)為央行應(yīng)該表現(xiàn)強(qiáng)硬，而不是提供寬松的信貸。

重要的是，我們不能任由這種思想誤導(dǎo)政策。美國似乎已經(jīng)避免大蕭條再次發(fā)生，但如果屈服于這種新版本的錯(cuò)誤思想，我們必將步向下一場災(zāi)難，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長緩慢而失業(yè)率居高不下的漫長時(shí)期。

蘭曉萌編譯自《紐約時(shí)報(bào)》

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