2009年09月11日 17:35鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

通脹環(huán)比上升源于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回升----2009年8月份物價(jià)指數(shù)點(diǎn)評(píng)

【內(nèi)容摘要】

1.翹尾因素逐漸消退，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回升

截止8月底，全國大中城市生豬平均出場(chǎng)價(jià)格為每公斤12.03元，比上月底上漲7.1%，連續(xù)12周小幅上漲，豬糧比價(jià)為6.61∶1，比上月底上漲4.8%，較盈虧平衡點(diǎn)略高。我們分析主要原因有三點(diǎn)：第一是8月生豬上市量大幅下跌，并且跌幅超過市場(chǎng)預(yù)期，從而導(dǎo)致價(jià)格迅速攀升；第二是近期普遍受季節(jié)因素和節(jié)假日消費(fèi)效應(yīng)的影響；第三是養(yǎng)殖、運(yùn)輸成本的上漲支撐了肉價(jià)回升。今年政府提高糧食最低收購價(jià)格，從而使得玉米、小麥價(jià)格處于相對(duì)高位，國際方面又受主要生產(chǎn)地減產(chǎn)影響，豆粕價(jià)格大幅反彈；另外，7月以來油價(jià)的頻繁上調(diào)提高了運(yùn)輸成本，加上夏季高溫、強(qiáng)降雨等因素，造成生豬跨區(qū)域流通過程中損耗增加，從而使得流通環(huán)節(jié)的成本明顯增加。我們認(rèn)為主要豬肉、蛋類及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的繼續(xù)上漲是影響8月份CPI的起穩(wěn)回升的關(guān)鍵因素，使得其結(jié)束了3月份以來的同比下滑趨勢(shì)，未來物價(jià)環(huán)比波動(dòng)回升已成定局。

2.大宗商品高位震蕩，PPI 新漲價(jià)因素上升

PPI的觸底起穩(wěn)在目前的局勢(shì)下仍然會(huì)延遲到三季度末，8月的數(shù)據(jù)更加體現(xiàn)出7月份是物價(jià)底部的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。尤其是新漲價(jià)因素在8月份結(jié)束了年初以來的負(fù)增長(zhǎng)，因此我們預(yù)計(jì)下月開始將轉(zhuǎn)正。這與近期大宗商品價(jià)格的走勢(shì)密切相關(guān)。8月份國際大宗商品價(jià)格維持高位震蕩態(tài)勢(shì)，在美元流動(dòng)性充裕下沒有明顯的回落，我們認(rèn)為這是推動(dòng)PPI數(shù)據(jù)繼續(xù)回升的主要原因。

3.CPI與PPI差值驗(yàn)證3季度見頂預(yù)期

從6月份以來物價(jià)波動(dòng)數(shù)據(jù)來看，在PPI環(huán)比回升持續(xù)快于CPI的情形下，我們一直堅(jiān)持7月份作為過渡期的典型時(shí)點(diǎn)，數(shù)據(jù)是具有轉(zhuǎn)折性的臨界點(diǎn)，而CPI與PPI差值會(huì)見頂成為中級(jí)反彈回調(diào)的信號(hào)。由于宏觀數(shù)據(jù)披露的滯后，我們之前的判斷都是基于預(yù)測(cè)，而8月份的物價(jià)情況正在驗(yàn)證我們的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)的表現(xiàn)也完全符合我們的預(yù)期。我們依然認(rèn)為CPI-PPI差值將在三季度末見頂回落。隨著差值的回落，未來市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將在二次探底中逐漸釋放。

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