7月30至31日，美國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)American Home Mortgage Investment宣布清盤(pán)，波士頓對(duì)沖基金Sowood Capital Mangement也在投資通訊中表示要出售旗下兩個(gè)嚴(yán)重?fù)p手的基金，接二連三的危機(jī)導(dǎo)致截至2007年7月31日美國(guó)10年期國(guó)庫(kù)債券孽息率降到4.74%，30年期為4.95%。同日美國(guó)Realt Trac公布統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2007年上半年美國(guó)因斷供而被收樓的個(gè)案增加到57.3萬(wàn)宗，比往年同期上升了58%。

與此同時(shí)，2007年7月26日，美國(guó)參院仍以高票通過(guò)了《2007年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，進(jìn)一步促使人民幣升值。美國(guó)目前正在以金融為主軸向中國(guó)不斷施壓，氣勢(shì)不小，但手中底牌并不大，為此，更需要中國(guó)正確認(rèn)識(shí)美國(guó)在金融資源方面的底牌，力爭(zhēng)在中美匯率大戰(zhàn)中取得金融制高點(diǎn)的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。

紙幣體系：

改變世界運(yùn)轉(zhuǎn)的核心力量

現(xiàn)代貨幣有4項(xiàng)功能，即：交易的媒介、價(jià)值的儲(chǔ)藏、衡量商品和服務(wù)的記賬單位以及流動(dòng)性來(lái)源。以金屬為本位制的國(guó)家貨幣發(fā)行量有明顯的紀(jì)律約束，不利于經(jīng)濟(jì)體系的大規(guī)模拉動(dòng)性成長(zhǎng)；以紙幣為本位制的國(guó)家貨幣發(fā)行量獲得根本性提高，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的革命性擴(kuò)張。哥倫比亞大學(xué)教授米什金在總結(jié)紙幣體系的流行性經(jīng)驗(yàn)時(shí)特別強(qiáng)調(diào)：“對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，貨幣不是資產(chǎn)，也不是財(cái)富，貨幣是在商品和服務(wù)支付及債務(wù)償還時(shí)被普遍接受的憑證?！币虼?，現(xiàn)代紙幣體系更多的是一種債務(wù)憑證或金融要求權(quán)。

紙幣體系不但是一個(gè)國(guó)家的財(cái)富的度量衡，也是一種生產(chǎn)力。無(wú)論是你的敵人還是你的朋友，都必須與之打交道。它是整個(gè)世界的神經(jīng)，也是一個(gè)國(guó)家的大腦，它還是電子化的大規(guī)模財(cái)富支付形態(tài)，運(yùn)轉(zhuǎn)于無(wú)形之間而又居于全球財(cái)富的頂端。當(dāng)代的紙幣體系不但推動(dòng)一個(gè)國(guó)家強(qiáng)大，也需要我們的經(jīng)濟(jì)保持不斷的創(chuàng)新。

為了擺脫金屬貨幣本位制對(duì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的規(guī)限，人類(lèi)有過(guò)兩次開(kāi)天辟地的紙幣大創(chuàng)造，改寫(xiě)了人類(lèi)歷史的金融文明。

其一是距今大約1200年的唐朝憲宗元和年間(公元806年~821年)，中國(guó)創(chuàng)造了世界上最早的紙幣——“飛錢(qián)”，又稱(chēng)“便換”。當(dāng)時(shí)由于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，銅錢(qián)外流情況嚴(yán)重。中央政府為防止出現(xiàn)錢(qián)荒，禁銅錢(qián)出境，為此創(chuàng)立了世界上最早的信用紙幣?！缎绿茣?shū)·食貨志》卷五十四曰：“憲宗以錢(qián)少，復(fù)禁用銅器。時(shí)商賈至京師，委錢(qián)諸道進(jìn)奏院及諸軍、諸使、富家，以輕裝趨四方，合券乃取之，號(hào)飛錢(qián)?！痹推吣?公元812年)，唐憲宗更下令，飛錢(qián)事務(wù)統(tǒng)由朝廷的戶(hù)部、度支、鹽鐵三司統(tǒng)一會(huì)辦，形同今日的中央銀行之部分功能。它具有創(chuàng)造信用、中央管理、銀貨結(jié)算、通存通兌、異地支付、利率對(duì)沖的特點(diǎn)。事實(shí)上紙幣體系的創(chuàng)造是與中國(guó)歷史上四大發(fā)明等價(jià)齊觀(guān)的中華民族的第五大發(fā)明，大約800多年以后的1661年，瑞典才建立了歐洲首個(gè)紙幣體系。

其二就是1861年美國(guó)發(fā)行的綠背(GREEN-BACKS)紙幣的創(chuàng)造,它經(jīng)過(guò)雄心勃勃的110年的努力,1971年天遂人愿地終在美元與黃金脫鉤后開(kāi)始成為一種與美國(guó)信用掛鉤的紙幣體系，從此了斷了全球以黃金等貴金屬儲(chǔ)備資產(chǎn)約束貨幣發(fā)行的歷史，徹底改變了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式。這種紙幣體系是20世紀(jì)最偉大的金融發(fā)明，它的前世今生又都與中國(guó)發(fā)生了密切聯(lián)系。

中國(guó)是美元紙幣體系誕生的重要戰(zhàn)略支撐

1971年7月10日，周恩來(lái)與基辛格加緊秘密外交之際，中美兩個(gè)大國(guó)都面臨著重大的國(guó)內(nèi)難題，毛澤東擬出巡南方解決林彪問(wèn)題；尼克松總統(tǒng)正面臨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)的局面，當(dāng)時(shí)美國(guó)的國(guó)際短期債務(wù)已達(dá)到678億美元，赤字高達(dá)220億美元，黃金儲(chǔ)備卻只有111億美元，內(nèi)憂(yōu)外患，美元已經(jīng)資不抵債，值此關(guān)鍵時(shí)刻，老謀深算的大英帝國(guó)政府更緊急請(qǐng)求美國(guó)政府將其持有的30億美元兌換為黃金，進(jìn)行財(cái)富“逼宮”。

為此，1971年8月15日，美國(guó)政府宣布美元停止與黃金的自由兌換，并對(duì)進(jìn)口商品增加10%的附加稅，美元由此從硬通貨轉(zhuǎn)變?yōu)榕c美國(guó)主權(quán)信用掛鉤的紙幣。這是美國(guó)20世紀(jì)實(shí)施的最大的一次貨幣自救，也是美國(guó)20世紀(jì)取得的最重要的歷史奇跡。當(dāng)時(shí)的中美兩國(guó)戰(zhàn)略互動(dòng)中，中國(guó)承擔(dān)了巨大的應(yīng)對(duì)蘇聯(lián)霸權(quán)的軍事防務(wù)責(zé)任和支出，使美國(guó)卸下了越南戰(zhàn)爭(zhēng)的沉重負(fù)擔(dān)，為美國(guó)推行美元紙幣體系的改革贏(yíng)得了財(cái)政上的重大休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，客觀(guān)地減少了美國(guó)財(cái)政上百億美元以上的戰(zhàn)爭(zhēng)支出。而由于當(dāng)時(shí)中國(guó)政府的國(guó)際金融經(jīng)驗(yàn)不足，1971年~1972年的中美戰(zhàn)略互動(dòng)中，中國(guó)貢獻(xiàn)的和平投入政治要求權(quán)并不高。

中國(guó)是當(dāng)代美元紙幣體系轉(zhuǎn)型的最大的戰(zhàn)略伙伴

20世紀(jì)90年代開(kāi)始的人民幣緊盯美元的互動(dòng)，幾乎導(dǎo)致了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系和中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的互助捆綁，極大地增強(qiáng)了美國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)能力和以美國(guó)為中心的全球分工體系，實(shí)現(xiàn)了美元經(jīng)濟(jì)的又一次轉(zhuǎn)型。處于分工低端的中國(guó)對(duì)全球性大宗資源性商品的巨大需求營(yíng)造了美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)，特別是股票、期貨、期權(quán)、金融衍生品、對(duì)沖基金等的繁榮。2000~2001年美國(guó)科技股以減值2萬(wàn)億美元的市值，擠壓了泡沫，進(jìn)行了大調(diào)整。但是由于中國(guó)從2002年到2006年經(jīng)濟(jì)翻番的強(qiáng)大需求，導(dǎo)致了全球大宗原材料價(jià)格暴漲，例如，原油價(jià)格上漲了200%以上、鋼價(jià)上漲了50%左右、銅價(jià)上漲了近200%、鋁價(jià)上漲了50%左右、錫價(jià)上漲了近100%。中國(guó)的需求使美國(guó)的金融市場(chǎng)重振活力，創(chuàng)富能力迅速提高。中國(guó)還以不成為貨幣強(qiáng)國(guó)為選擇，以巨額的外匯儲(chǔ)備投放美國(guó)的行動(dòng)支撐了美元體系的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。截至2007年6月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備持有的美國(guó)政府債券，10年期的年孳息不到5.20%；30期的年孳息不到5.30%，扣除人民幣升值的幅度，美國(guó)通貨膨脹的影響，實(shí)際收益已為負(fù)數(shù)。中國(guó)在為美國(guó)的繁榮融資，也在為美國(guó)的全球擴(kuò)張輸送資源。

幡然改途地開(kāi)發(fā)中國(guó)外匯儲(chǔ)備資源將改變?nèi)蛐缘募垘胚\(yùn)轉(zhuǎn)利益

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)185個(gè)成員中的120個(gè)成員區(qū)的調(diào)查報(bào)告，截至2007年3月31日，全球各經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備總額達(dá)3.5萬(wàn)億美元，其中美元儲(chǔ)備達(dá)2.24萬(wàn)億美元，歐元儲(chǔ)備經(jīng)折算后約為9110億美元。根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)，截至2007年3月31日，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為12020億美元，其中截至2007年4月30日，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總額即為4140億美元，中國(guó)已經(jīng)成為全球最主要的流動(dòng)性來(lái)源，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備流向美元或歐元，抑或再成一極，將顛覆全球外匯儲(chǔ)備的整體結(jié)構(gòu)。

目前，1萬(wàn)多億美元外匯儲(chǔ)備的有限制地使用是對(duì)中國(guó)現(xiàn)代化資源的最大浪費(fèi)，為此通過(guò)建立主權(quán)外匯管理投資公司，從強(qiáng)制性結(jié)匯制度轉(zhuǎn)型為自主結(jié)售匯制，構(gòu)建中國(guó)的外匯市場(chǎng)、實(shí)行產(chǎn)業(yè)全球化和創(chuàng)造企業(yè)用匯需求三條途徑，有效地促進(jìn)外匯儲(chǔ)備的幡然改途、全效開(kāi)發(fā)、財(cái)盡其用，必將導(dǎo)致全球3萬(wàn)億~4萬(wàn)億美元的協(xié)同流動(dòng)，改變?nèi)蛸Y本市場(chǎng)的紙幣運(yùn)轉(zhuǎn)利益。

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