券商篇

券商——股改的最大受益者

“五一”長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，上證綜指大漲了81.41點(diǎn)，而制造這波大行情的領(lǐng)頭軍就是券商股，或者參股券商的概念股。

中信證券收盤價(jià)59.06元，漲幅達(dá)到9.98%，接近漲停，而參股券商的一些概念股如大眾交通、華茂股份等都收于漲停，而廣發(fā)證券的大股東吉林敖東也是身價(jià)不菲，股價(jià)一躍飛上了百元枝頭。

券商業(yè)績(jī)驚人爆發(fā)

如果說(shuō)股權(quán)分置改革開啟了中國(guó)牛市的行情，那么券商就是這場(chǎng)改革中最大的受益者。去年一年，中信證券業(yè)績(jī)一下大增480%，讓人驚訝莫名，但這種驚訝很快就被新紀(jì)錄沖淡了，中信證券今年一季度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.54億元，同比增長(zhǎng)902.52%?？梢哉f(shuō)，只有牛市才有券商的春天。

另外數(shù)據(jù)還顯示，今年一季度，兩市基金、權(quán)證、股票成交金額達(dá)8.63萬(wàn)億元，而去年全年為9.25萬(wàn)億元，短短3個(gè)月幾乎接近去年全年兩市的成交金額。

從股票成交來(lái)看，滬深兩市今年一季度A、B股成交金額為7.49萬(wàn)億元，為去年同期的5.7倍，與此同時(shí)，基金、權(quán)證的成交金額也是跨越式增長(zhǎng)，今年一季度基金成交1496億元，權(quán)證成交9878億元，二者都是去年同期的5倍多。按照千分之二的傭金計(jì)算，券商一季度僅傭金收入就高達(dá)172.6億元。

券商借殼成股市熱點(diǎn)

牛市格局給券商發(fā)展帶來(lái)新機(jī)會(huì)不僅表現(xiàn)在業(yè)績(jī)大增上，券商借殼上市現(xiàn)象在2006年的集中增加、在2007年有增無(wú)減，更說(shuō)明了牛市帶給券商的發(fā)展機(jī)遇。

目前已經(jīng)如愿借殼的券商有西南證券借殼ST長(zhǎng)運(yùn)、海通證券借殼都市股份、國(guó)金證券借殼S成建投、S廣發(fā)借殼S延邊路等等。雖然今年證監(jiān)會(huì)對(duì)借殼的態(tài)度有所收斂，但這并沒有阻擋券商上市的步伐，只不過(guò)券商不再繞開大路，而是直接通過(guò)IPO上市。目前，光大證券IPO正在進(jìn)行中，銀河證券更名銀河股份則初顯上市端倪，國(guó)泰君安年底上市傳聞都表明借殼謀求更大發(fā)展是券商發(fā)展形勢(shì)所需。

券商過(guò)上好日子

而要追溯到開啟這場(chǎng)給券商好日子的牛市的源頭，恐怕不得不提2005年開始的那場(chǎng)股權(quán)分置改革。其實(shí)兩年前，股權(quán)分置改革剛剛啟動(dòng)，股市行情也沒拉開大戲，那時(shí)券商的好日子就已經(jīng)開始上演了。

當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)規(guī)定上市公司解決股權(quán)分置問(wèn)題必須聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)，而A股市場(chǎng)共有1360余家上市公司需要進(jìn)行股權(quán)分置改革，按照每家公司平均200萬(wàn)-300萬(wàn)元的收費(fèi)水平估算，A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)將能為券商帶來(lái)30億-40億元的收入。

而且股權(quán)分置改革還為券商投資銀行部門提供了大量的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，作為上市公司大股東的各地國(guó)資委將對(duì)資產(chǎn)重組的咨詢需求空前提高，投行業(yè)務(wù)可為地方政府提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，并將從設(shè)計(jì)股權(quán)分置改革方案逐步轉(zhuǎn)向設(shè)計(jì)企業(yè)并購(gòu)方案。

MBO、員工持股等財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)也將大量出現(xiàn)，為上市公司設(shè)計(jì)企業(yè)年金方案并作為投資管理人的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)將逐漸增加。

另外，在股權(quán)分置改革的最后階段，市場(chǎng)的全流通局面也將掀起公司并購(gòu)潮，所以券商不僅可以承接咨詢業(yè)務(wù)而且也可以直接參與其中，券商自營(yíng)部門也可作為戰(zhàn)略投資者參與到各類收購(gòu)和反收購(gòu)活動(dòng)中，從中獲益。

從國(guó)外券商發(fā)展的路徑來(lái)看，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括交易、傭金和承銷業(yè)務(wù)的比重是在逐年漸少的，而咨詢顧問(wèn)、資產(chǎn)管理、基金銷售等新業(yè)務(wù)則在逐年增加，對(duì)于國(guó)內(nèi)券商，股權(quán)分置改革給了券商難得一遇的賺取交易傭金的好行情，但這種行情并不是年年都能遇上，利用這個(gè)百年難得的好機(jī)會(huì)，壯大自身實(shí)力，才能站得更高，看得更遠(yuǎn)。