大成基金：存款準(zhǔn)備金率料再上調(diào) 近期加息可能性不大

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 5月2日，央行宣布將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。大成基金對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，央行意在控制加息預(yù)期，此舉不會(huì)對(duì)股市帶來(lái)較大沖擊。

大成基金認(rèn)為，該舉措不會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)大的沖擊，其意圖可能是控制加息預(yù)期。大成基金預(yù)期，央行短期內(nèi)加息的可能性進(jìn)一步下降，為了進(jìn)一步收緊過(guò)剩流動(dòng)性，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。

大成基金表示，鑒于銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)將今年金融新增信貸額度目標(biāo)定為7.5萬(wàn)億元，并要求銀行收緊對(duì)地方政府及地產(chǎn)行業(yè)的信貸，其實(shí)現(xiàn)在銀行手頭并不缺錢(qián)。由于信貸需求減少，過(guò)去幾周，貨幣市場(chǎng)上的長(zhǎng)期利率及長(zhǎng)債收益率持續(xù)下跌。大成基金認(rèn)為，本輪存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，只是貨幣政策常態(tài)回歸常規(guī)舉措。因此，大成基金認(rèn)為，本次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，無(wú)論是對(duì)銀行信貸，貨幣市場(chǎng)利率，還是債券收益率，或股市，影響都是很有限的。

既然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的市場(chǎng)影響力不大，央行為何要出此舉措？對(duì)此，大成基金對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，央行此舉的目的是控制加息預(yù)期。最近3年期央票利率下降了1個(gè)百分點(diǎn)，這顯示，央行意欲降低市場(chǎng)的加息預(yù)期的。而且，在人民幣升值預(yù)期顯著升溫的情況下，最近熱錢(qián)流入明顯加速。而與此同時(shí)，銀行信貸卻大幅收緊，自然就壓低了短期利率。這是央行不愿看到的，通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可以緩解銀行資金水浸的狀況，支持短期利率回升。

提到存款準(zhǔn)備金率，人們馬上就聯(lián)想到另一個(gè)金融熱詞——加息。大成基金并不認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)意味著利率也將跟隨上調(diào)。相反，央行選擇相對(duì)溫和的調(diào)控手段——上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，恰恰反映了其短期內(nèi)不加息的意圖。過(guò)早加息會(huì)提升企業(yè)的貸款成本，甚至可能給銀行帶來(lái)呆壞賬，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)造成不利影響，這是決策層不愿看到的。大成基金認(rèn)為，今年上半年，貨幣政策的調(diào)控將僅局限于量化調(diào)控，即存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)及對(duì)信貸的干預(yù)。

大成基金表示，未來(lái)的三個(gè)月，將有1.3萬(wàn)億元的央行票據(jù)陸續(xù)到期，這意味著將有大量流動(dòng)性涌入市場(chǎng)。因此，大成基金預(yù)期，年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率還會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。

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