斐翔：關(guān)注節(jié)中上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的潛臺詞

從2010年5月10日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)，這是我國年內(nèi)第三次提高存款準(zhǔn)備金率。據(jù)悉，此次調(diào)整后，大銀行的存款準(zhǔn)備金率將為17%，離歷史的最高峰17.5%僅一步之遙，相當(dāng)于回收流動性2500億。此次上調(diào)正逢股市出現(xiàn)大幅回調(diào)，樓市調(diào)整政策出臺之際，因此其政策意義比實(shí)際意義更值得關(guān)注。

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。打個比方，存款準(zhǔn)備金率如果是10%，相當(dāng)于老百姓在商業(yè)銀行每存100元，就有10元被放進(jìn)了央行，商業(yè)銀行不得動用這10元去放貸。

存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，將直接影響到商業(yè)銀行的放貸能力，貸款數(shù)量的下降將對商業(yè)銀行的盈利能力形成抑制。同時，銀行可能調(diào)整貸款投向，減少房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款投放。這無疑將進(jìn)一步增強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控的力度。同時，由于股市主要資金不來自銀行，所以對股市影響有限；對房地產(chǎn)市場發(fā)展會有一定控制。

頻繁上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率和央票的發(fā)行，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于過熱局面，是貨幣政策向常態(tài)的進(jìn)一步回歸。一方面體現(xiàn)出央行對當(dāng)前流動性過于充裕的擔(dān)憂，另一方面則意在加強(qiáng)對通脹風(fēng)險的管理。但由于從以往的慣例來看，在上調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率之后，利率的調(diào)整并不會馬山跟上，這無疑也讓市場吃下了一顆定心丸。

從此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時機(jī)來看，選擇了五一小長假的中間一天，這也是非常值得玩味的。滬深股市將于5月4日恢復(fù)交易，對于投資者來說，在5月2日晚間得到這一消息，無疑還可以在5月3日分析并消化這一消息，這樣對于資本市場的影響可以達(dá)到最小。也顯示出了管理層上調(diào)存款準(zhǔn)備金并不是針對股市的。(東方網(wǎng) 斐翔)

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