易憲容：存準(zhǔn)率下調(diào)信號(hào)意義明確

2012年05月21日 03:40
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：易憲容

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18日起，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。這次央行下調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)得較遲，是市場(chǎng)早已預(yù)期之事。因此，這次下調(diào)未引起市場(chǎng)突變。

不過(guò)，此次存準(zhǔn)率下調(diào)的信號(hào)意義值得肯定。

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)來(lái)看，不僅歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分吃緊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)十分緩慢，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了下滑風(fēng)險(xiǎn)。4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，新增貸款大減、進(jìn)出口增長(zhǎng)下降、企業(yè)投資意愿低迷，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)組織及市場(chǎng)分析員紛紛調(diào)低了我國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

如何通過(guò)貨幣政策既減少對(duì)通貨膨脹擔(dān)憂，又向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以增加企業(yè)投資之欲望，已成了保證今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在適度水平的關(guān)鍵所在。為保證市場(chǎng)的流動(dòng)性適度，預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)操作還會(huì)繼續(xù)，其中存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)，估計(jì)會(huì)是今年使用最頻繁的工具。

本次下調(diào)存準(zhǔn)率，可增加銀行近5000億可貸資金。但這些錢(qián)會(huì)流向哪里？哪個(gè)行業(yè)？是不確定的。它完全由商業(yè)銀行自主定。不過(guò)，作為一項(xiàng)宏觀調(diào)控政策，它向市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)卻是清楚的，即央行的貨幣政策正在逐漸放松，央行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)調(diào)整政策，以保證市場(chǎng)流動(dòng)性適度。而且，隨著國(guó)際市場(chǎng)人民幣貶值趨勢(shì)增強(qiáng)，外匯占款會(huì)逐漸減少，為存準(zhǔn)率下調(diào)也提供了空間。

隨著貨幣政策趨于寬松，對(duì)正處于僵持的國(guó)內(nèi)股市影響會(huì)比較大。隨著一些重大股市改革政策出臺(tái)，市場(chǎng)已看到政府有治理股市的決心，國(guó)內(nèi)股市將更容易借貨幣政策逐漸寬松態(tài)勢(shì)重建市場(chǎng)信心。至于重樹(shù)信心得花多少時(shí)間，制約因素仍比較多，比如國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的制約等等。

易憲容(中國(guó)社科院金融研究所研究員)