放緩加快倒逼寬松

2012年05月14日 06:16
來源：東方早報 作者：陳序

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打了好久雷，終于有幾點雨掉下來。12日，中國央行宣布，將從5月18日起把存款類金融機構存款準備金率下調0.5%。中國央行此前曾在2月18日下調存款準備金率，這是自去年11月份以來的第二次下調。在上次下調存款準備金率前，中國央行在2011年曾六次上調存款準備金率，并三次上調基準存貸款利率。在此次下調存款準備金率后，中國官方存款準備金率將降至20%。

中國央行此舉顯然是針對中國經(jīng)濟放緩加速的跡象。最新數(shù)據(jù)表明，中國4月份工業(yè)增加值增長顯著放慢，增幅創(chuàng)2009年5月以來最低水平。中國4月份工業(yè)增加值較上年同期上升9.3%，增幅遠低于3月份的11.9%，也大大低于接受道瓊斯通訊社調查的13名經(jīng)濟學家給出的預期中值12.2%。

另外，中國央行上周五晚些時候發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國金融機構新增人民幣貸款6818億元，低于3月份的1.01萬億元，也低于此前接受調查的13名經(jīng)濟學家給出的預期中值7500億元。據(jù)《華爾街日報》報道，IHS Global Insight報告認為中國經(jīng)濟的疲軟程度超出想象；4月份工業(yè)增加值增速回落至個位數(shù)，為全球金融危機以來的首次，而且發(fā)電量基本持平。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份不含農(nóng)戶的固定資產(chǎn)投資較上年同期增長20.2%，增幅低于1-3月份的20.9%，也低于15名經(jīng)濟學家給出的預期中值20.5%。1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資較上年同期增長18.7%，至人民幣1.58萬億元，但增幅低于第一季度的23.5%。1-4月份商業(yè)和住宅地產(chǎn)銷售額總計人民幣1.24萬億元，較上年同期下降11.8%。

值得注意的是，中國4月份CPI(消費者價格)升幅放緩。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國4月份CPI較上年同期上升3.4%，低于3月份3.6%的升幅，并符合接受道瓊斯通訊社調查的15位經(jīng)濟學家的預期中值。4月份CPI較上月下降0.1%。3月份CPI較上月上升0.2%。從趨勢看，4月份CPI較上月下降0.1%。3月份CPI較上月上升0.2%。有經(jīng)濟學家表示，中國CPI基本符合預期，趨勢已定，今年剩余時間還會繼續(xù)降低。

數(shù)據(jù)還顯示，中國4月份食品價格較上年同期上升7.0%，升幅低于3月份的7.5%。商務部數(shù)據(jù)顯示，豬肉和新鮮蔬菜等重要食品價格已連續(xù)幾周環(huán)比下降。另外，中國4月份PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))較上年同期下降0.7%，3月份為下降0.3%。顯然，隨著國際市場大宗商品價格下跌，中國物價來自上游的通貨膨脹壓力正持續(xù)減弱。接受道瓊斯通訊社調查的15名經(jīng)濟學家的預期中值為，4月份PPI下降0.5%。從趨勢看，4月份PPI較3月份上升0.2%，3月份PPI較2月份上升0.3%。既然物價水平趨穩(wěn)，甚至有進一步下降可能，這為中國政府進一步出臺貨幣寬松措施創(chuàng)造了條件。由此，市場更急盼貨幣政策當局采取更多行動，包括加速出臺寬松政策。

然而，從公開信息看，中國最高決策層仍對通貨膨脹風險和流動性過剩心有余悸。此前一天，中國央行表示，盡管近期物價漲幅總體保持回落態(tài)勢，但對未來物價可能再度上行的風險需加以關注。由于勞動力成本及資源性產(chǎn)品價格上升，物價上行壓力依然存在。而且，國際大宗商品價格波動帶來的輸入型通貨膨脹壓力依然存在。

所以，即使雨點落在身上，也不一定就有傾盆大雨。