第98期：中央城市工作會議重啟的四大投資機會

李奇霖

李奇霖，民生固收負(fù)責(zé)人

導(dǎo)語：在闊別37年后再次召開中央城市工作會議，出乎大多數(shù)人預(yù)期，但其實從近期高層會議議題中可看出端倪。從資本市場的角度看，中央城市工作會議將帶來四大投資機會可關(guān)注：一是房地產(chǎn)業(yè)；二是耐用品行業(yè)；三是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；四是娛樂休閑。

據(jù)有關(guān)媒體報道，改革開放后的第二次城市工作會議即將召開，討論的內(nèi)容包括城市規(guī)劃、住房政策、城市人口規(guī)模、城市基建等重要議題。從1978年召開的全國城市工作會議成果來看，第二次會議無疑會決定未來一段時期內(nèi)中國城市建設(shè)的方向與進(jìn)程。在1978年會議結(jié)束后，中共中央印發(fā)了《關(guān)于加強城市建設(shè)工作的意見》，此后30余年的城市建設(shè)與發(fā)展基本遵循該意見。

在闊別37年后再次召開中央城市工作會議，出乎大多數(shù)人預(yù)期，但其實從近期高層會議議題中可看出端倪。在11月10日召開的第十一次中央財經(jīng)工作會議上，除討論備受市場關(guān)注的結(jié)構(gòu)性改革外，議題還有如何做好城市工作，采取的措施包括做好城市規(guī)劃工作、推進(jìn)農(nóng)民工城市化、優(yōu)化城市空間布局和改革城市管理體制等。因此，如果考慮到近期議題已涉及相關(guān)內(nèi)容，最高決策層再次專題討論城市工作也在情理之中。

為何會在此時準(zhǔn)備召開會議呢？筆者認(rèn)為至少包括以下三個原因：

首先，做好城市工作是推進(jìn)城市化的必要舉措。我國一直在推進(jìn)城市化，大量農(nóng)村居民向城市轉(zhuǎn)移，但土地政策、戶籍制度等卻滯后于人口遷移這一變化。大約2.5億人口生活在城市卻沒有城市戶口，不能享受到與城鎮(zhèn)人口同等福利，而其中又有部分人口在農(nóng)村失去了土地，游離在城市與農(nóng)村之間。需要通過推進(jìn)農(nóng)民工城市化，使其真正融入城市，才能刺激其消費需求。

其次，做好城市工作是解決民生問題的應(yīng)有之舉。盡管各級政府相當(dāng)重視城市規(guī)劃與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但城市建設(shè)中仍有諸多問題困擾著居民生活，如各功能區(qū)分布不均衡導(dǎo)致居民上下班通勤時間較長、城市抵御暴雨暴雪等極端天氣能力弱使得經(jīng)常“看海”等。做好城市規(guī)劃工作，住宅區(qū)、商業(yè)區(qū)分布均勻，城市路網(wǎng)布局合理，提高地下管網(wǎng)疏浚功能，將有助于緩解交通擁堵、提高居民生活工作效率和福利。

最后，做好城市工作是消化地產(chǎn)庫存的有效途徑。房地產(chǎn)業(yè)是前期驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)的重要引擎之一，但隨著人口結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致剛需減少與城市居民人均居住面積達(dá)到發(fā)到國家水平，地產(chǎn)業(yè)擴張時期建造的房子便過剩，當(dāng)前待售商品房面積達(dá)到6億平方米，可滿足約1800萬人的購房需求。做好城市工作，通過農(nóng)民工城市化提高其消費意愿、購買商品房作為廉租房、籌建國家住房銀行等措施，有助于加快消耗高企的房地產(chǎn)庫存。

從資本市場的角度看，中央城市工作會議將帶來哪些投資機會呢？以下四點可值得關(guān)注：

第一，房地產(chǎn)業(yè)。中央城市工作會議將確定未來一段時期城市的發(fā)展方向與路徑，而房地產(chǎn)業(yè)無疑是最大的受益者，農(nóng)民工城市化、住房政策都將在需求端加快消化房地產(chǎn)庫存?，F(xiàn)階段房地產(chǎn)市場分化嚴(yán)重，一線城市住房供不應(yīng)求而二三線城市供給過剩，考慮到對城市規(guī)模的控制，一線城市戶籍大規(guī)模放開的概率不大，農(nóng)民工城市化將主要集中在中小城市，而2.5億的人口基數(shù)將使得二三線城市住房需求有較大增量空間。

第二，耐用品行業(yè)。隨著大量農(nóng)村人口真正融入城市生活，在帶動地產(chǎn)需求上升的同時，還將帶動耐用品消費。一是家電產(chǎn)品，在轉(zhuǎn)移人口購買房子后，勢必會有家電產(chǎn)品的需求，帶動家電行業(yè)銷量上升。二是汽車行業(yè)，城市生活不同于農(nóng)村生活，出行半徑更遠(yuǎn)使得對汽車的需求也將上升，而且隨著國產(chǎn)品牌汽車的崛起，汽車價格日益降低，越來越多的人口有汽車購買能力。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一方面是對已有基礎(chǔ)設(shè)施的改造與升級?？傮w來說我國城市基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，其中交通擁堵在一線城市尤為嚴(yán)重，需要通過拓寬、改建等方式對原有道路進(jìn)行改造升級。另一方面則是有望大規(guī)模新建基礎(chǔ)設(shè)施。隨著城市化的推進(jìn)，城市版圖將隨著人口規(guī)模的增加而擴張，需要新建道路、地下管網(wǎng)、公園等基礎(chǔ)設(shè)施滿足城市新增人口的需求。

第四，娛樂休閑。除基本的基礎(chǔ)設(shè)施需求外，新增轉(zhuǎn)移人口還將有娛樂休閑等消費需求，給相關(guān)行業(yè)帶來投資機會。一方面，娛樂休閑相關(guān)行業(yè)本身符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，能耗低、資金需求少、吸納就業(yè)能力強，未來還將有政策扶持。另一方面，根據(jù)國際經(jīng)驗，當(dāng)人均GDP到達(dá)8000美元附近時，將迎來消費升級，而2014年我國人均GDP已達(dá)到7800美元。農(nóng)村因娛樂休閑行業(yè)供給稀缺，相關(guān)需求被抑制，隨著大量農(nóng)村人口進(jìn)入城市，對娛樂休閑消費的需求將被釋放，給相關(guān)行業(yè)帶來較大增量市場。

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