第29期：“小微貸款”政策打錯了靶子

劉杉

劉杉，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中華工商時報(bào)副總編輯，兼任南開大學(xué)國經(jīng)所教授，北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，中國人民大學(xué)信托與基金研究所研究員，北京師范大學(xué)管理學(xué)院MBA導(dǎo)師，曾供職于中國人民銀行深圳分行，著有《中國再平衡》，《聚焦生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)》。

小微企業(yè)貸款難本是世界性難題，解決辦法是制度創(chuàng)新，依靠運(yùn)動式方法不僅不能治本，甚至不能治標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，小微企業(yè)是周期調(diào)整的主要犧牲品，讓銀行承擔(dān)信貸風(fēng)險的辦法，注定解決不了融資難問題。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)7月23日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題。會議稱，當(dāng)前我國貨幣信貸總量不小，但企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問題依然突出，不僅加重企業(yè)負(fù)擔(dān)、影響宏觀調(diào)控效果，也帶來金融風(fēng)險隱患。

國務(wù)院常務(wù)會議決定出臺十項(xiàng)措施，以期解決小微融資難和貴的問題。

從十項(xiàng)措施看，可以概括為兩部分內(nèi)容，一是權(quán)益之計(jì)，力求解決問題，但可能脫離實(shí)際情況，如完善商業(yè)銀行考核辦法、抑制高息攬儲、縮短融資鏈條、優(yōu)化商業(yè)銀行小微貸款管理等。二是治本之道，如發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)、發(fā)展多層次資本市場、開展保險+信貸活動、推進(jìn)利率市場化等。

這十項(xiàng)舉措并無新意，也是監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)并反復(fù)實(shí)施的舉措，實(shí)際效果欠佳，此番再次提出，雖利于中長期改善小微企業(yè)融資環(huán)境，但短期并不會見到效果。

有報(bào)道稱，克強(qiáng)總理在月內(nèi)四次提到融資難問題，并批評商業(yè)銀行只做大生意。總理如此著急，想必真實(shí)的市場情況可能更為糟糕。

小微企業(yè)融資難并非中國特色，這是一個世界性的問題，發(fā)達(dá)國家已有經(jīng)驗(yàn)可循，而中國特色在于，大銀行居于主導(dǎo)地位，小微貸款機(jī)構(gòu)供給不足，導(dǎo)致政府只能拿大銀行說事，其效果就可想而知了。

小微企業(yè)貸款難的核心問題是信息不對稱。由于小微企業(yè)規(guī)模小，公司治理簡單，財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏，使金融機(jī)構(gòu)難以做出有效財(cái)務(wù)判斷。如果加上中國小微企業(yè)逃避稅負(fù)而采取不做實(shí)帳情況，銀行更是難以進(jìn)行信用評估。

從發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗(yàn)看，因信息不對稱導(dǎo)致的小微企業(yè)融資難和貴的問題，體現(xiàn)在兩個方面。

第一，“逆向選擇”推高貸款成本。

在小微企業(yè)貸款市場中存在好和差兩種企業(yè)，假設(shè)兩類企業(yè)存在比例各占一半，那么銀行遇到兩類貸款客戶的概率就是50%。如果好企業(yè)貸款價格為0.5，差企業(yè)貸款價格為1，則市場預(yù)期貸款價格就是平均數(shù)0.75。對于好企業(yè)而言，這樣的結(jié)果就是抬高了資金價格，形成貸款貴的問題，并擠出好企業(yè)貸款需求。由于“逆向選擇”，銀行考慮到市場中充斥風(fēng)險高的差企業(yè)，也就更加謹(jǐn)慎行事。

第二，“信貸配給”導(dǎo)致貸款難。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨提出了“信貸配給”理論。他認(rèn)為，由于小微企業(yè)貸款風(fēng)險高，銀行并不會簡單采用提高風(fēng)險定價的辦法來向其提供貸款。銀行為了降低信貸風(fēng)險，寧可放棄高利率也不愿向小微企業(yè)貸款，實(shí)際出現(xiàn)“信貸配給”現(xiàn)象。這就是說，銀行不會為了賺取高額利潤而冒險向小微企業(yè)貸款。在中國目前條件下，除非有政治要求，否則大銀行更不會主動發(fā)展小微貸款。

因此，解決小微企業(yè)貸款難和貴的問題，需要從制度上找問題，即著眼于解決信息不對稱導(dǎo)致的貸款難和貴問題。國外經(jīng)驗(yàn)是，發(fā)展小微貸款機(jī)構(gòu)，拓寬融資渠道等。發(fā)展社區(qū)銀行是解決信息不對稱的重要方式，中國雖然意識到這個問題，但銀行準(zhǔn)入門檻仍高，致使社區(qū)銀行發(fā)展緩慢。

此外，融資需多種渠道，集資就是一個重要方式。在小微企業(yè)成長初期，內(nèi)源性融資的重要方式之一就是向親戚朋友和員工進(jìn)行集資，這種方式在國內(nèi)沿海地區(qū)也多有存在。但政府擔(dān)心此種融資擴(kuò)大為社會性集資而產(chǎn)生社會問題，從而在法律上予以禁止，這使得集資渠道缺乏合法性。適當(dāng)修改法律，提高民眾法律意識，也是改善融資環(huán)境的重要選擇。

總的看，對于小微企業(yè)貸款難問題，政府急，企業(yè)急，但急中并不生智，至少靠開高層會議，是解決不了草根問題的。

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