無錫尚德破產(chǎn)重整 金緯被指只關(guān)心自己利益

2013年03月21日 02:01
來源：第一財經(jīng)日報 作者：王佑

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施正榮

昨日，無錫市中級人民法院發(fā)公告稱，無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱“無錫尚德”)無法歸還到期債務(wù)，依法裁定破產(chǎn)重整。

銀行債權(quán)人和無錫市政府動用法律武器，在無錫尚德部分董事的“內(nèi)應(yīng)”下，將這家光伏巨頭命運(yùn)的最終決定權(quán)抓到了自己手里。無錫尚德是起死回生還是一分了之，則成未定之?dāng)?shù)。

依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》，在重整期間，無錫尚德將在法庭的監(jiān)督下進(jìn)行各方利益的調(diào)整，并接受生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理，以避免破產(chǎn)。在此期間，除經(jīng)法院同意，無錫尚德的董事、監(jiān)事、高級管理人員不得向第三人轉(zhuǎn)讓其持有的債務(wù)人的股權(quán)。

而此時，無錫尚德的創(chuàng)始人施正榮，已很難再對該公司的前途施加任何實質(zhì)性影響。

高空墜落

3月18日，無錫尚德的銀行債權(quán)人聯(lián)合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整申請。截至今年2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家銀行對無錫尚德的授信余額已達(dá)到71億元。

而無錫尚德的控股母公司尚德電力(STP.NYSE)于3月18日宣布，已經(jīng)對5.41億美元可轉(zhuǎn)債的債權(quán)人違約，且該違約導(dǎo)致了尚德電力對包括國際金融企業(yè)、國內(nèi)部分銀行在內(nèi)的交叉違約。

2001年成立的無錫尚德，最初是由澳大利亞太陽能電力系統(tǒng)有限公司、國聯(lián)信托、無錫高新技術(shù)風(fēng)險投資股份有限公司、江蘇小天鵝集團(tuán)、無錫山禾集團(tuán)以及無錫市水星集團(tuán)等公司共同出資的中外合資企業(yè)，經(jīng)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2007年變?yōu)橛缮械码娏毓?。無錫尚德始終是尚德電力最重要的組成部分以及債務(wù)主體，目前無錫尚德產(chǎn)能占尚德電力95%。

尚德電力是我國第一家在美國紐約上市的光伏公司，被視作“無錫名片”。施正榮也一度榮登“中國首富”寶座，一時風(fēng)光無比。

但行業(yè)價格戰(zhàn)、金融危機(jī)以及國外貿(mào)易戰(zhàn)等原因，令無錫尚德的業(yè)績大幅下滑，這其中與管理層的投資決策失誤亦不無關(guān)系。2006年，無錫尚德曾與美國多晶硅公司MEMC簽訂了十年長期訂單，但隨后多晶硅價格從300美元/公斤下滑到了2011年的近40美元/公斤，無錫尚德被迫取消該長單，并賠付了2億美元以上；而其在2007年投資的高價薄膜生產(chǎn)線，也不得不隨光伏產(chǎn)品價格的暴跌而關(guān)門歇業(yè)。

錯失援手

連續(xù)幾年經(jīng)營不力，使尚德深陷債務(wù)泥潭。

據(jù)上述無錫尚德前高管透露，目前無錫尚德的最大債權(quán)人包括中行。據(jù)公開資料，2011年7月，中行與尚德之間的信貸融資協(xié)議高達(dá)27.5億元人民幣，利息為6.56%。

本報記者獲得的內(nèi)部資料也顯示，2011年無錫尚德的銷售收入為202.6億元，凈利潤為-6.14億元，因為光伏產(chǎn)品價格的大幅下滑，以及部分項目拖延付款期限、海外銀行借債困難等諸多不利因素，無錫尚德的應(yīng)收賬款已積累了76.14億元；此外，該企業(yè)的負(fù)債為197.6億元，其中短期借款為67.5億元，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)100%。而當(dāng)時該公司的貨幣資金只有27.46億元，比2010年的36.46億元大幅下降；未分配利潤也從2010年的16億元猛降至10.34億元。即便如此，該企業(yè)在主營業(yè)務(wù)收入增幅不到7%的情況下，其公司管理費(fèi)用居然還是2010年同期的2.83倍。

尚德電力的情況也很不妙。據(jù)該公司2012年4月的公開資料，2011年的短期銀行借款額(涵蓋長期銀行借款的即期部分)就高達(dá)15.73億美元，“截至2011年12月31日，我們已無法履行我們與商業(yè)銀行貸款的財務(wù)契約，我們已違反了與兩家金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)契諾，欠本金總額4000萬美元?！鄙械码娏Τ姓J(rèn)。

如此境遇下，2012年的尚德必然需要有更多手段及拯救措施，才可能獲得喘息之機(jī)。多名知情人透露，無錫市政府設(shè)立的國有資產(chǎn)投資公司——無錫國聯(lián)集團(tuán)當(dāng)時已與尚德在商議合作之事，且去年下半年也曾有一些眉目。

2012年9月28日，無錫市時任市長朱克江還曾親自帶隊，協(xié)調(diào)落實明確相關(guān)銀行對無錫尚德的金融服務(wù)和信貸支持。多家銀行也在政府指導(dǎo)下，試圖讓尚德度過資金鏈斷裂的困境，有銀行甚至拿出2億元為其“續(xù)貸”，尚德也將這筆錢用于采購部分原材料并繼續(xù)經(jīng)營，這被看做是尚德的轉(zhuǎn)機(jī)時刻。

但這一轉(zhuǎn)機(jī)并沒有被及時抓住。有媒體報道稱，尚德前任董事長施正榮不愿拿出大量資產(chǎn)作為擔(dān)保，向金融機(jī)構(gòu)融資，進(jìn)而導(dǎo)致談判不歡而散。不過該說法未得到施正榮的正面回應(yīng)。

“施正榮內(nèi)心或許比較糾結(jié)?！币幻煜な┱龢s的券商分析師向本報稱，他可能既希望有戰(zhàn)略投資者進(jìn)入，同時又期待銀行繼續(xù)貸款，這樣可化解尚德債務(wù)，但最好是在穩(wěn)固自己董事長席位的前提下。

亦有知情人士認(rèn)為：“施正榮的投資、關(guān)聯(lián)交易太多了，一旦國聯(lián)入主，這些內(nèi)幕都可能會暴露。”

今年3月初又傳出消息，施正榮終于拿出一部分股權(quán)來做融資抵押，試圖力挽狂瀾。但到了這個時候，要讓地方政府和銀行債權(quán)人挽救一個身背巨額債務(wù)且短期內(nèi)看不到希望的企業(yè)，必須付出更高的代價——尚德的實際控制權(quán)。

眾叛親離

尚德電力的部分董事會成員或高管，可能也是無錫尚德破產(chǎn)重整的推動力量之一。

2012年7月底，尚德電力作為大股東的GSF基金(該基金旗下有多個海外電站項目)爆發(fā)了一場“反擔(dān)保騙局”，本來尚德電力打算將GSF基金的股權(quán)出售用于緩解公司運(yùn)營資金的難題，但因“反擔(dān)保騙局”而不得不終止出售，且GSF基金相關(guān)資產(chǎn)被全部凍結(jié)，尚德電力資金鏈告急。

8月15日，施正榮將CEO職位讓給了CFO金緯(董事之一)，當(dāng)時彼此的內(nèi)外分工很清晰：施正榮去與政府、銀行溝通，而金緯則主管企業(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)、人事以及采購、銷售等內(nèi)部事務(wù)。

“但從去年8月至今，在外部溝通上，施正榮的進(jìn)展并不順利，一直沒有拿出任何行之有效的解決方案，銀行逾期授信的還款也眼看著沒有著落。”尚德一位離職管理層說。

據(jù)本報多方了解，金緯及個別董事會成員，不僅決意迫使施正榮讓出董事長席位，力推另一董事Susan Wang就任董事長，而且也主張讓無錫尚德破產(chǎn)，并與國聯(lián)集團(tuán)、相關(guān)企業(yè)及政府展開相關(guān)重組談判。

上述尚德前高管認(rèn)為：“金緯與施正榮之間沒有個人矛盾，金緯所關(guān)心的是自己利益、委托人的利益?！?/p>

就在無錫當(dāng)?shù)胤ㄔ盒紵o錫尚德破產(chǎn)重整的十多個小時前，無錫國聯(lián)財務(wù)部經(jīng)理周衛(wèi)平也已被宣布成為尚德電力的總裁，另一董事則是中國光大國際有限公司的獨(dú)董范仁鶴。這兩人的進(jìn)入，使得尚德電力的董事會成員從5人變?yōu)榱?人。尚德還表示，周衛(wèi)平將負(fù)責(zé)尚德的運(yùn)營管理，并與金緯(尚德CEO)、董事會確定公司的戰(zhàn)略方向。

“國聯(lián)和另一意向股東，是受政府之托和未來預(yù)期驅(qū)使進(jìn)入的，施正榮的位置，要看重組前的盤賬結(jié)果而定，可能主要是查詢施正榮關(guān)聯(lián)交易所造成的利益損失而定?！鄙鲜鰺o錫尚德前高管認(rèn)為，施正榮未來是否回到董事長的席位仍要依勢而定，“人為爭奪”是沒有意義的。

無錫尚德的貸款銀行方面也表示，重整過程中，將力求通過改組和完善治理結(jié)構(gòu)，尋找合適的戰(zhàn)略重組第三方，實施債務(wù)重組、技術(shù)創(chuàng)新、降本增效、資產(chǎn)處置、有效拓展國內(nèi)外兩個市場、盤活資產(chǎn)、優(yōu)化管理措施、創(chuàng)新商業(yè)模式等舉措，力爭使企業(yè)重生。

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