2011年01月25日 17:53
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：曹中銘

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去年，中國(guó)新股首發(fā)與上市公司再融資全球最“?！?，但股指表現(xiàn)在主要資本市場(chǎng)中卻是最“熊”。一“?！币弧靶堋敝g，再現(xiàn)了“圈錢市”的本質(zhì)以及市場(chǎng)投機(jī)的瘋狂。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年上市公司募資達(dá)到10016.32億元，首超億元大關(guān)，也刷新了2007年7985.82億元的歷史紀(jì)錄。新股IPO、增發(fā)及配股融資規(guī)模均創(chuàng)出歷史新高，分別為4921.31億元、3656.80億元和1438.22億元。而去年全年IPO首發(fā)股票共計(jì)349只，這一數(shù)字也超過(guò)2007-2009年三年間的總和。

超過(guò)萬(wàn)億元的融資額，上市銀行的“貢獻(xiàn)”“功不可沒(méi)”。去年包括工行、建行等11家上市銀行的再融資超過(guò)4000億元，光大銀行、農(nóng)行首發(fā)融資超過(guò)900億元。僅僅上市銀行，其首發(fā)融資與再融資就高達(dá)近5000億元，幾乎占據(jù)著去年上市公司融資總額的半璧江山。

新年伊始，銀行股的再融資潮再次來(lái)襲。民生銀行擬再次增發(fā)融資不超過(guò)214.79億元，農(nóng)行和興業(yè)銀行擬分別發(fā)行不超過(guò)500億和150億元的次級(jí)債券。如果成行，三家銀行的再融資額將高達(dá)860億元。此前，民生銀行的高管曾在公開場(chǎng)合多次表示不會(huì)再融資，但是，在“金錢”的利誘下，曾經(jīng)的承諾早已一文不值。

日常生活中，“有困難找警察”，但對(duì)于銀行而言，則變成了“有困難找股市”。A股市場(chǎng)的錯(cuò)誤定位，使“圈錢”成為市場(chǎng)最基本也是最主要的功能。畢竟，A股市場(chǎng)錢多，只要上市公司想“圈錢”，大多能成功。對(duì)于銀行股而言，則更是如此。

股市已成上市公司不折不扣的“提款機(jī)”。從新股IPO，到配股、定向增發(fā)、發(fā)行次級(jí)債與可轉(zhuǎn)債等，只要能用的圈錢手段與方法，沒(méi)有銀行沒(méi)采用過(guò)的。盡管像工行等大型銀行每年的現(xiàn)金分紅亦不算少，但只有大股東財(cái)政部與中央?yún)R金公司才是利益的最大分食者，一般投資者獲得的紅利只能占據(jù)其分紅總額的極少部分。

從目前已掛牌的上市銀行看，首發(fā)審核幾乎都是一次過(guò)關(guān)，這也說(shuō)明監(jiān)管部門對(duì)于銀行融資的重視。另一方面，這些龐然大物的掛牌交易，也能極大地提升A股市場(chǎng)的總市值與臉面。更何況，大型金融企業(yè)的上市，也能說(shuō)明市場(chǎng)容量與承接能力的提升。

但是，缺錢了就向市場(chǎng)伸手，差錢了就再融資，市場(chǎng)的有限資源向銀行集中的結(jié)果，必然是市場(chǎng)資源的扭曲配置。其實(shí)，從再融資的角度，哪家上市公司不想每年都“圈錢”？問(wèn)題的關(guān)鍵在于，“圈錢”后也要讓投資者得到豐厚的回報(bào)。如果只顧銀行的發(fā)展，而將回報(bào)投資者的問(wèn)題拋到一邊，這樣的再融資對(duì)于投資者而言是沒(méi)有任何意義的。遺憾的是，恰恰是類似的再融資在市場(chǎng)中大行其道。

自身“造血”能力不足，是國(guó)內(nèi)上市銀行的一大通病，而資本充足率、巴塞爾協(xié)議所制定的監(jiān)管指標(biāo)則成為銀行大肆“圈錢”的最好“擋箭牌”。有條件要“圈錢”，沒(méi)有條件創(chuàng)造條件也要“圈錢”，幾乎已成A股市場(chǎng)的“潛規(guī)則”。在此背景下，上市銀行為再融資作出重大“貢獻(xiàn)”也就不足為奇了。

□特約評(píng)論員曹中銘，獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人