尚德：錫婚寒流

2011年11月15日 11:59
來源：能源 作者：范珊珊

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在集中爆發(fā)的內(nèi)外寒流中，施正榮與尚德尷尬地迎來十年“錫婚”。如何盡快走出困局，對于施正榮來說，其間艱辛可能并不亞于創(chuàng)業(yè)時代。

“詐捐門”之后，施正榮選擇了低調(diào)出行，當(dāng)他再度出現(xiàn)在媒體視野時，已時隔兩月。

9月29日，尚德電力在無錫舉辦了十周年慶典。整個慶典流程頗為緊湊，但內(nèi)容中規(guī)中矩——600MW晶硅電池制造項目竣工慶典儀式、員工集體婚禮、答謝宴、產(chǎn)業(yè)研討會。作為主角的施正榮忙碌地穿梭于各個場合之間，對他而言，這顯然是個意義非凡的日子。

然而，哪怕就在一年前，施正榮或許也未料到，屬于尚德和他的十年“錫婚”竟然是在光伏產(chǎn)業(yè)的寒冬不期而至。

尚德的快速擴(kuò)張曾令世界任何一家光伏企業(yè)側(cè)目?！霸谶^去5年里，尚德總出貨量年復(fù)合增長率超過43%，今天我們出貨量將超過2.2GW，每天生產(chǎn)的組件的數(shù)量，就是6MW，相當(dāng)于2003年全年生產(chǎn)的組件的數(shù)量?！笔┱龢s總結(jié)道。

而伴隨著尚德的崛起，光伏產(chǎn)業(yè)幾家獨大的局面已被打破。尚德成立的2001年，世界8家光伏企業(yè)控制80%的市場份額，而現(xiàn)在這一市場份額則被40多家公司瓜分，施正榮不得不面對越來越多的競爭者。自去年開始的歐債危機(jī)，對以歐洲市場為導(dǎo)向的中國光伏企業(yè)而言，幾乎是致命重?fù)?，而作為行業(yè)龍頭老大的尚德自然未能幸免。

10月中旬，一條尚德準(zhǔn)備申請破產(chǎn)的消息在微博上傳播開來，隨后尚德公司對此進(jìn)行了否認(rèn)。這顯然是則謠言，但不可否認(rèn)的是，面對內(nèi)外困局，這家世界光伏領(lǐng)軍企業(yè)已經(jīng)暗藏危機(jī)。

據(jù)尚德電力公布的2011年二季度財務(wù)報告顯示，截至2011年6月30日，總凈營收為8.307億美元，出貨量環(huán)比增加2%，總營收卻減少5.3%。同時，短期借款16.66億美元，但公司賬面上的現(xiàn)金只有6.48億美元，二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流僅190萬美元。

雖然出貨量有所增長，但受到光伏行業(yè)不景氣的氛圍影響，激烈競爭導(dǎo)致的組件價格下滑的弊端已經(jīng)顯現(xiàn)。一位證券分析人士告訴記者，尚德的負(fù)債率很高，而且很大比例是短期債務(wù)(中國光伏公司都或多或少有這個問題)，如果第三季度現(xiàn)金流繼續(xù)變差，需要引起投資者的重視。

其實，困擾施正榮的不止是債務(wù)問題。此前，歷經(jīng)尚德成立、上市以及快速發(fā)展的CFO張怡以及美國業(yè)務(wù)總裁陳立志等高管紛紛離職，在業(yè)內(nèi)，尚德管理暴露的問題已不是秘密。

對于尚德而言，這是一個多事之秋?！叭魏我粋€產(chǎn)業(yè)，當(dāng)人們看到是藍(lán)海，有高額利潤的時候，就會有大批的資金涌入投資，然后藍(lán)海變成紅海，這也是歷史發(fā)展的必然趨勢，也是所有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，這是我們必須要經(jīng)過的一個挑戰(zhàn)。明后兩年將會比較難過，我們必須熬過這兩年冬天。”施正榮坦言。

爭辯一體化

一直以來，相較于同行，尚德的毛利率都偏低。即便在去年火爆的市場下，尚德的毛利率只有17.4%，遠(yuǎn)低于其主要競爭對手英利的32.9%的。這和其在產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的步伐落后不無關(guān)系。

在光伏的產(chǎn)業(yè)鏈條上，硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)之間毛利率的分配會有所波動?！笆芏唐诠┣箨P(guān)系影響，毛利率的分配有比較明顯的周期性，有時候組件多一點、有時候電池多一點、有時候又是硅片，這也是為什么有些企業(yè)提出垂直一體化的原因之一。他們希望能平滑這種毛利率‘周期性分配’的波動。”i美股分析師王毓明告訴記者。

顯然，對于垂直一體化，施正榮的態(tài)度有些舉棋不定。相比于英利、天合光能、塞維LDK等企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的速度，施正榮向上的步伐似乎很“謹(jǐn)慎”，從當(dāng)前所呈現(xiàn)的因果關(guān)系上看，這意味著尚德錯失了更多的收益。

在幾年前多晶硅價格高企的背景下，尚德以40美元/片的價格向美國MEMC采購硅片，簽訂長達(dá)十年的供應(yīng)協(xié)議。而自2009年，多晶硅價格一路狂跌，尚德以高于市場價十幾倍的價格持續(xù)采購，苦不堪言。7月初，尚德宣布，終止與美國多晶硅及硅片巨頭MEMC簽訂的十年采購合同，并為此賠付2.12億美元的相關(guān)費用。雖支付高額的“分手費”，但未來將給尚德節(jié)省4億美元的支出。況且，行業(yè)人士認(rèn)為，2012年，多晶硅行業(yè)會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，因而多晶硅會成為負(fù)擔(dān)整個行業(yè)下跌的一個主要的部分。

這讓施正榮開始反思，向英利等同行靠攏，在產(chǎn)業(yè)鏈上加快向其它環(huán)節(jié)延伸，成為尚德止血救市的重要戰(zhàn)略。

今年3月，尚德出資1.3億美元收購了硅片制造企業(yè)榮德新能源，后者成為尚德全資子公司。這家位于施正榮老家江蘇省揚(yáng)中市的企業(yè)，前身為成立于2007年的輝煌硅能源，由無錫尚德、香港輝煌硅科技有限公司、環(huán)太硅科技共同出資成立。

全資收購后，按照尚德的規(guī)劃，榮德新能源計劃總投資10億美元，在2011年形成單晶硅和多晶硅總計1.2GW的產(chǎn)能，最終的目標(biāo)是達(dá)到3GW的產(chǎn)能。據(jù)尚德一位市場部人士介紹，屆時基本可以滿足尚德一半的產(chǎn)能需要。

即便如此，截止到目前，尚德的上游產(chǎn)業(yè)鏈僅延伸到硅片領(lǐng)域?！霸谏嫌危械陆o自己留有一定的彈性空間，以應(yīng)對市場的變化。”尚德市場部副總裁黃建章說。但如前所述，近期市場上硅片和電池都面臨著很大的產(chǎn)能壓力，同時市場終端組件價格超預(yù)期下滑的倒逼，也無疑會給尚德這種主業(yè)集中于這一產(chǎn)業(yè)區(qū)間的光伏企業(yè)帶來巨大考驗。

“現(xiàn)在業(yè)界硅片和多晶硅的產(chǎn)能充足，尚德全面介入硅片制造，成本不一定低于長單采購。我覺得尚德沒必要追求硅片的自給自足，他完全可以和秉承專業(yè)化戰(zhàn)略的硅片、硅料供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過有合理定價機(jī)制的長單合同來獲取硅片、硅料，這樣效率應(yīng)該更高?！蓖踟姑鞣治龅馈?/p>

近期，媒體報道稱尚德已在山西長治市投資3萬噸的多晶硅項目，山西省則予以一定的煤炭資源。對于此消息，尚德投資者關(guān)系部主管張建敏對記者表示，尚德目前已經(jīng)不進(jìn)行多晶硅的業(yè)務(wù)，如果有新的進(jìn)展會有披露。

雖然在上游領(lǐng)域步伐謹(jǐn)慎，但在下游電站的投資上尚德已是“先驅(qū)”，不同的是，下一步施正榮抓住的是本土市場。

施式中國夢

雖然國際光伏市場在不斷萎縮，利潤空間擠壓，和尚德一樣的光伏企業(yè)在這個寒冬迎來等待已久的消息——中國政府推出了光伏上網(wǎng)的標(biāo)桿電價。就這樣，國內(nèi)光伏市場一下火爆起來，青海等地大規(guī)模電站建設(shè)如火如荼進(jìn)行，組件企業(yè)的爭奪戰(zhàn)在國內(nèi)再一次被點燃。

據(jù)發(fā)改委能源研究所副所長李俊峰透露，目前國內(nèi)在建和安裝的太陽能組件已超過3GW。

施正榮一直是個大膽的預(yù)言者，“到2015年，中國肯定是世界上最大的市場，屆時中國的年裝機(jī)量約為8-10GW”。

按照施正榮的說法，未來幾年他要實現(xiàn)的是自己的“中國夢”。在青海已經(jīng)建設(shè)生產(chǎn)基地的尚德，在國內(nèi)的市場中已經(jīng)有所斬獲，具體情況并未向外界公布。離近期最新的一條關(guān)于國內(nèi)市場的消息，是在今年3月份，尚德對外宣布，將在西藏高原投資興建一座10兆瓦的大型太陽能光伏電站，并于6月底竣工。

張建敏對記者表示：“國內(nèi)市場也算做的不錯，先做再說，有消息會披露，還沒到時間點。”

一向重視下游的尚德，在國內(nèi)外的下游市場選擇了不同的發(fā)展路徑?！盁o論是離網(wǎng)還是并網(wǎng)系統(tǒng)，尚德在國內(nèi)市場的項目很少不做EPC，而在歐洲、美國基本不做EPC，更多是和客戶分銷商打交道?！睆埥舯硎尽?/p>

“目前，國內(nèi)的電站投資基本是由電力巨頭主導(dǎo)。至于光伏電站EPC，畢竟投資周期短、回報比較快，還能順帶賣自己的產(chǎn)品，對于制造商們還是有吸引力的，如果國內(nèi)市場逐步啟動，相信會有制造商積極介入這一塊?！蓖踟姑髟u論道。

雖然積極布局，在一位業(yè)內(nèi)人士看來，由于尚德最近一段時間比較“動蕩”，從戰(zhàn)略層面到具體經(jīng)營都稍顯混亂，盡管在青海項目中也拿了一些訂單，可能對國內(nèi)市場心有余而力不足。

誠然，就像施正榮自己所說的那樣，因為尚德是老大，也付出了老大的代價，十年間也做了多次探索，有成功也有失敗，但為后來者創(chuàng)造了很多可借鑒的經(jīng)驗。

2006年上市后，尚德股價已經(jīng)從最高每股90美元大幅跳水至2美元左右，它已經(jīng)成為這個新興行業(yè)急速變化的縮影。而施正榮依然堅持自己的理想——為人類可持續(xù)發(fā)展提供徹底的能源解決方案。在他看來，不斷加速創(chuàng)新，改善工藝流程，可以進(jìn)一步降低成本。未來是光明的，但要渡過目前這個小小的波折。“2012年在中國可以實現(xiàn)1元/千瓦時的光伏發(fā)電水平，保守估計到2015年全球有至少50%的國家可以實現(xiàn)平價上網(wǎng)?！?/p>

去年，施正榮帶領(lǐng)公司高管去了一趟井岡山，學(xué)習(xí)工農(nóng)紅軍的思想。這位留洋出身的澳籍華人，開始試著去理解井岡山的精神。未來兩年，如何從目前尷尬的局面中盡快脫身，對于施正榮來說，其間艱辛可能并不亞于創(chuàng)業(yè)時代。