清科快評：廣東千億養(yǎng)老金邁出重要“第一步”

2012年04月05日 14:42
來源：清科研究中心

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【清科快評】3月20日，國務(wù)院批準，社?；鹗軓V東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，將更多配置固定收益產(chǎn)品實現(xiàn)保值增值。此事一經(jīng)公布，在業(yè)內(nèi)引起巨大反響。

清科研究中心分析認為：

一、此次千億養(yǎng)老金開閘的根本原因還是出于“保值增值”的目的。

長期以來，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行，收益率已低于CPI，資金規(guī)模日漸縮水，不利于養(yǎng)老金保值增值。

全國社?；鹄硎聲脖硎?，其將繼續(xù)采取審慎的投資方針，將新增基金更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，范圍從國債及銀行存款擴大至：國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等，確保實現(xiàn)基金保值增值。

二、盡管此次廣東千億養(yǎng)老金“入市”的投資范圍不包括股權(quán)投資，但已是邁出重要的“第一步”。

從世界各國VC/PE發(fā)展來看，養(yǎng)老金是投資VC/PE的最重要的機構(gòu)投資者，國際上VC/PE的大發(fā)展也是從上世紀70年代允許養(yǎng)老金進入這個市場開始的：在美國，養(yǎng)老金投資占VC/PE基金來源40%左右，美國1974年通過“ERISA法案”規(guī)定允許退休基金把其中的10.0%分配到私募股權(quán)基金中，這被認為是美國私募股權(quán)基金發(fā)展的重要里程碑；在歐洲市場上，養(yǎng)老金也是VC/PE基金的投資主力；此外，近年來巴西、哥倫比亞等一些新興市場國家也都逐步開放了養(yǎng)老金參與VC/PE投資。但我國養(yǎng)老金投資范圍的擴大仍需“穩(wěn)步推進”，日后隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟大勢的變化，可能會逐步擴大投資范圍。

全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)情況：2008年4月，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定全國社?；鹂梢酝顿Y經(jīng)發(fā)改委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產(chǎn)(按成本計)的10%，這成為我國人民幣基金加速發(fā)展的重要信號。目前，全國社保基金投資于股權(quán)投資基金的金額僅占總資產(chǎn)的1%，未來要穩(wěn)妥加快在該領(lǐng)域的投資。據(jù)戴相龍理事長介紹，截至2011年底，全國社?；鹨淹顿Y13只股權(quán)投資基金，承諾投資金額195億元(如下表所示)。