雀巢收購徐福記 國內(nèi)食品業(yè)令外資垂涎

2011年08月03日 16:27
來源：新財(cái)經(jīng) 作者：吳勇毅

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文/吳勇毅

繼可口可樂、百事可樂、法國達(dá)能、美國百勝等洋巨頭紛紛重拳出擊，并購國內(nèi)食品企業(yè)后，雀巢的又一次大規(guī)模收購，洋品牌與民族品牌如何在市場中角逐或共贏。

跨國公司對外并購再掀狂潮。7月11日，雀巢公司宣布，已與徐福記創(chuàng)始家族簽署協(xié)議，以17億美元(折合人民幣約111億元)收購徐福記60%的股份，徐氏家族持有剩余的40%。

由于雙方在中國糖果業(yè)市場占有率均位列前5位，將使此并購成為跨國企業(yè)在中國的最大規(guī)模收購交易之一。

雀巢成“收購狂人”

雀巢作為全球最大的食品制造商，目前總市值約2000億美元，2010年的營業(yè)額達(dá)8407億美元。10年前，雀巢就制定了宏偉的全球擴(kuò)張目標(biāo)，根據(jù)時(shí)下雀巢公司首席執(zhí)行官保羅巴爾克的計(jì)劃，雀巢欲在2020年實(shí)現(xiàn)新興國家市場對雀巢集團(tuán)的營業(yè)收入貢獻(xiàn)率達(dá)45%，而時(shí)下這一數(shù)字僅為31%，遠(yuǎn)未到目標(biāo)。

國際市場調(diào)研公司Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，按零售額計(jì)，2010年中國糖果市場規(guī)模600多億元，雀巢國內(nèi)所占的市場份額僅為1.8%，名列第五，遠(yuǎn)落后于排名首位的美國瑪氏(13%)，也落后于卡夫、聯(lián)合利華等競爭對手，而徐福記的份額為3.9%，排第三位。為此，財(cái)大氣粗的雀巢急于通過資本并購來迅速擴(kuò)大市場份額，大舉搶占新興市場。

2010年2月，雀巢斥巨資拿下云南大山70%的股權(quán)，補(bǔ)足礦泉水的短板；今年4月又拿下了廈門銀鷺60%的控股權(quán)。如今，在糖果市場占有率連續(xù)13年位居前三的徐福記也成為其囊中之物。而早在1998年，雀巢就購得國內(nèi)雞精行業(yè)第一品牌上海太太樂80%股權(quán)，轟動(dòng)業(yè)界；1999年，雀巢又收購廣東最大冰淇淋品牌廣州五羊97%股權(quán)；2001年，雀巢又拿下國內(nèi)第二大雞精生產(chǎn)商四川豪吉60%股權(quán)，一統(tǒng)中國雞精市場。

除了揮舞資本并購大旗，雀巢還不斷增資擴(kuò)大生產(chǎn)線，自建基地。今年2月，先在東莞增資5億擴(kuò)大咖啡生產(chǎn)線，又于5月投資3.2億擴(kuò)建美極鮮味汁生產(chǎn)線。不只在中國，雀巢在其他新興國家也接連大手筆布局。7月初，雀巢宣布2015年以前將在非洲市場投資12億瑞士法郎，而今年上半年，雀巢已投資9000萬瑞士法郎在尼日利亞開設(shè)了第二家工廠，在剛果投建的新廠也已完工，并計(jì)劃在莫桑比克和安哥拉建廠，而在俄羅斯、土耳其等新興國家也均有不同程度的收購行動(dòng)。

徐福記是由臺灣的徐氏4兄弟于1992年在東莞成立的，主要生產(chǎn)糖果、糕點(diǎn)、面包等食品，2006年在新加坡上市。目前，徐福記在中國擁有四個(gè)大型生產(chǎn)基地、129家直營銷售分公司，擁有強(qiáng)大的銷售團(tuán)隊(duì)及分銷能力。利潤也在十多年中連續(xù)保持雙位數(shù)增長。

雀巢收購徐福記后，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合優(yōu)勢互補(bǔ)，未來兩三年，在銷售額上雀巢將能坐二望一，其利潤將會有一個(gè)質(zhì)的飛躍。中投顧問食品行業(yè)研究員周思然表示，雀巢收購徐福記，是中國食品行業(yè)的標(biāo)志性事件，由于兩者市場份額均位于行業(yè)前五，若收購成功，將顛覆性地改變中國糖果業(yè)的格局。雀巢對中國糖果市場的控制力將明顯增強(qiáng)，不僅進(jìn)一步提升與瑪氏、卡夫、聯(lián)合利華等對抗的籌碼，也進(jìn)一步壓縮了雅客、金絲猴、大白兔等國內(nèi)中小糖果企業(yè)的生存空間，競爭激烈程度加劇，將給行業(yè)帶來新一輪洗牌，一些二三線品牌將逐漸被淘汰出局。

并購 商務(wù)部這關(guān)或難過

由于雀巢、徐福記在國內(nèi)糖果業(yè)市場占有率均位于前五，收購將對中國糖果行業(yè)格局造成重大影響。因此，該收購案最后必須通過商務(wù)部反壟斷調(diào)查。

而對雀巢收購徐福記最后能否成功，各方爭議較大。有專家認(rèn)為，雀巢想“吞下”徐福記，商務(wù)部這關(guān)或難過。迄今為止，外資公司在華如此大規(guī)模的收購尚無成功先例。2009年，商務(wù)部就曾駁回了可口可樂斥資24億美元全盤收購匯源果汁的申請。尤其是當(dāng)徐福記亦被視為民族產(chǎn)業(yè)時(shí)，成功收購的難度或加大，盡管它是來自臺灣的。

就過往商務(wù)部對大宗并購行為的審批來看，雀巢收購云南山泉、帝亞吉?dú)W收購水井坊獲得成功，主要原因在于被收購對象規(guī)模較小，市值不大，市場占有率也較低，而此次收購徐福記涉及的金額和規(guī)模都較大，阻力將大增。

除此以外，雀巢收購徐福記在具體實(shí)施環(huán)節(jié)上也存在不少問題與挑戰(zhàn)：如何在股份配比上與徐福記達(dá)成一致；未來徐福記的管理層安置、人員構(gòu)架和雀巢的話語權(quán)分配問題；品牌、物流、銷售渠道如何統(tǒng)一等諸多難題也將擺在眼前。

樂觀人士則表示，雀巢和徐福記的交易不太可能會受到壟斷問題的困擾，因?yàn)樾旄Ｓ浽谥袊枪袌錾现徽?.9%的份額，沒有壟斷問題，比不上匯源果汁對果汁市場的高壟斷程度，當(dāng)時(shí)匯源市場占有率高達(dá)40%。

業(yè)界都在關(guān)注雀巢收購徐福記能否成功，一個(gè)重要原因就是外資入主，會不會造成民族品牌或中華老字號的無形資產(chǎn)流失？“外資入主，給國內(nèi)企業(yè)帶來資金和先進(jìn)的管理模式，但同時(shí)民族品牌的無形資產(chǎn)也在流失?！?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券首席分析師劉文輝表示。

我們看到，北冰洋、小護(hù)士、大寶、南孚電池、統(tǒng)一潤滑油等許多國內(nèi)知名品牌被外資并購后，一部分品牌淡化消失了，一部分淪為非主流的小眾品牌。因此，對于外資收購國內(nèi)企業(yè)，中國政府、主管機(jī)關(guān)應(yīng)把重要的關(guān)注點(diǎn)放在對收購前后的預(yù)估與監(jiān)管上，對于一些有價(jià)值的重要民族品牌進(jìn)行保護(hù)。

外資并購專家王志樂認(rèn)為，品牌保留與否屬于市場行為，保護(hù)出不了品牌。我們在保護(hù)民族品牌時(shí)也應(yīng)該遵循市場規(guī)律，不要把太多的民族情緒摻雜其中，應(yīng)當(dāng)站在國際資本市場的大視野中看待和審視，不要“妖魔化”外資并購。

外資壟斷中國人“一日三餐”

隨著外資并購相關(guān)政策的不斷完善，尤其是去年《利用外資20條》的出臺，明確鼓勵(lì)外資通過并購等方式加強(qiáng)在中國投資。為此，外資并購中國企業(yè)的行動(dòng)越來越活躍。

這也導(dǎo)致去年以來，包括可口可樂、百事可樂、瑞士雀巢集團(tuán)、法國達(dá)能集團(tuán)、美國百勝餐飲等洋巨頭紛紛重拳出擊，在華并購數(shù)量、金額達(dá)到前所未有的境地。國內(nèi)多個(gè)著名食品企業(yè)紛紛落入外資的懷抱。

除了上半年雀巢大肆并購?fù)?，日前，全球最大的烈酒集團(tuán)帝亞吉?dú)W并購全興集團(tuán)4%的股權(quán)已獲批，這意味著帝亞吉?dú)W對全興集團(tuán)股權(quán)的控股比例增至53%。這是外資首次控股我國白酒企業(yè)。擁有肯德基、必勝客等品牌的餐飲集團(tuán)美國百勝公司，今年5月也宣布以總價(jià)45億港元，并購中式連鎖火鍋第一品牌小肥羊93%股權(quán)，目前正等商務(wù)部審批。2010年，美國食品大鱷亨氏集團(tuán)以1.65億美元收購價(jià)，曲線從新加坡福達(dá)公司手中收購了中國名牌產(chǎn)品味事達(dá)醬油和廣合腐乳。

而前些年，邦吉、嘉吉等四大國際糧商就已收購了中國70%以上的糧食企業(yè)，控股或參股金龍魚、福臨門、魯花等主要品牌。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平撰寫的書中指出，中國食品領(lǐng)域已逐步被外資壟斷掌控，今后中國人“一日三餐”大事或“聽命”于洋人了。營銷專家李志起認(rèn)為，時(shí)下，洋品牌正加緊對中國糧食全產(chǎn)業(yè)鏈滲透，從上游種子種植、小麥?zhǔn)召?、面粉加工，到中游食品制造，再到終端流通，外資勢力不斷加緊滲透。

與此同時(shí)，不少在華的外資還不斷從與中方的合資企業(yè)中回購股份。6月初，星巴克公司宣布，已與其在華南地區(qū)的合資伙伴香港美心集團(tuán)簽訂協(xié)議，收購美心集團(tuán)所持有的30%合資公司股權(quán)。

興業(yè)證券分析師陳德培認(rèn)為：“外資不斷并購，在特定的行業(yè)，有可能造成市場的定價(jià)權(quán)、設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)權(quán)完全被外國掌握，這對包括糖果業(yè)在內(nèi)的中國食品業(yè)更不利?！?