連減4個月 中國拋售美國國債已成趨勢

2月減持115億美國國債，最大債權(quán)人地位不變

季桓永 李彬

昨日，美國財政部國際資本流動報告(TIC)顯示，今年2月中國繼續(xù)減持美國國債115億美元，持有總量為8775億美元，仍居于首位。

數(shù)字顯示，2月份日本小幅增持31億美元美國國債，持有總量為7685億美元，為美國國債的第二大持有人。英國2月大幅增持252億美元，上升為美國國債第三大持有人，石油輸出國也小幅增持4億美元，以2188億美元的總量位居第四。此外，加勒比海地區(qū)也小幅增持8億美元，俄羅斯則繼續(xù)減持40億美元。

從結(jié)構(gòu)來看，各國依然表現(xiàn)為“拋短債購長債”。經(jīng)調(diào)整后，今年1月份外國投資者凈買入美國長期債券471億美元，而凈賣出短期債券354億美元。其中，外國持有者總體凈減持美國國債450億美元。

值得注意的是，這已經(jīng)是中國連續(xù)第四個月減持美國國債。從2009年10月到目前為止，已累計減持608億美元。

不過，這種連續(xù)減持行為仍難以判斷中國“拋售”美國國債的大幕是否已經(jīng)開啟。中國社會科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝表示，目前的統(tǒng)計口徑很難全面反映中國持有美國國債的情況。

“目前的共識是內(nèi)地還通過香港和倫敦交易市場以代持的方式購買美國國債，而這兩個市場的美國國債持有量在上述這段時間內(nèi)是顯著上升的?！眲㈧陷x表示。

不過，從去年下半年開始，人民幣升值預(yù)期的日益濃厚使得中國持有的龐大美國國債縮水的風(fēng)險也在上升。同時，進(jìn)入2010年來，美國長期國債收益率加速上升。

中金公司發(fā)布的研究報告顯示，龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)使美國國債的風(fēng)險溢價自今年初以來出現(xiàn)重估。3月份后，希臘國債問題及惠譽降低葡萄牙主權(quán)債評級更是加快了美國國債利率上升，在3月22日至26日的一周內(nèi)，10年期國債收益率攀升接近30個基點，至3.88%水平，隨后更是一度升至4%，超出去年6月的高位。

在這一復(fù)雜的環(huán)境下，中國如何更好地配置手中所持美元資產(chǎn)再次成為當(dāng)下討論的熱點。

央行貨幣研究局前局長景學(xué)成近日撰文指出，為切實保證中國在美資產(chǎn)安全，可以建議與美方共同研究將我國持有的近8000億美元的美國國債實行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，讓中國持有一些美國公司的股權(quán)——交換美國財政部在救助美國企業(yè)過程中持有的公司股份。

中國國際經(jīng)濟交流中心秘書長則認(rèn)為，中國可以在適當(dāng)?shù)臅r機拋售美國國債。

但劉煜輝指出，用拋售美國國債的方式來對抗升值壓力是不現(xiàn)實的。他認(rèn)為解決外匯資產(chǎn)縮水的關(guān)鍵依然是資產(chǎn)配置的多元化。

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