中國(guó)為何減持美國(guó)國(guó)債

美國(guó)財(cái)政部于北京時(shí)間16日晚間發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，2009年12月份我國(guó)大幅減持342億美元美國(guó)國(guó)債，業(yè)內(nèi)人士分析指出，我國(guó)此次減持是在美元出現(xiàn)技術(shù)性反彈下做出的選擇，并不意味著我國(guó)將大舉減持美元資產(chǎn)。

我國(guó)從2008年9月開(kāi)始首度超過(guò)日本成為美國(guó)國(guó)債第一大海外持有國(guó)。此后，對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有雖有增減，但第一大持有國(guó)的地位并未改變。此次大幅減持美國(guó)國(guó)債，減持幅度超過(guò)4%，是近年來(lái)規(guī)模最大的一次，也使我國(guó)回到美國(guó)國(guó)債第二大海外持有國(guó)的位置。

抓住美元反彈機(jī)會(huì)套現(xiàn)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，此次我國(guó)大幅減持美國(guó)國(guó)債從時(shí)機(jī)上看是合適的，是在美元由于避險(xiǎn)需求上升導(dǎo)致技術(shù)性反彈下做出的選擇。

他分析說(shuō)，近期由于希臘財(cái)政危機(jī)引發(fā)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致歐元短期劇烈下跌，推升美元反彈，美國(guó)國(guó)債避險(xiǎn)需求上升。但美元長(zhǎng)期基本面仍呈趨勢(shì)性看跌。抓住若干市場(chǎng)因素引起的美元技術(shù)性反彈時(shí)機(jī)減持美國(guó)國(guó)債，對(duì)持有大量美國(guó)國(guó)債的我國(guó)來(lái)說(shuō)，是正確的策略調(diào)整。

此次減持后，我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債7554億美元。這也是我國(guó)連續(xù)第二個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債。2009年11月，我國(guó)減持93億美元美國(guó)國(guó)債。

美國(guó)政府負(fù)債創(chuàng)紀(jì)錄

相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債4.5萬(wàn)元

中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)室主任曹紅輝指出，金融危機(jī)后，美國(guó)債務(wù)水平?jīng)]有壓縮反而進(jìn)一步擴(kuò)張，私人部門(mén)負(fù)債進(jìn)一步轉(zhuǎn)入公共部門(mén)負(fù)債。持續(xù)不斷擴(kuò)大的美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)和市一級(jí)政府債務(wù)規(guī)模，以及不斷創(chuàng)新高的預(yù)算赤字，必然將導(dǎo)致貨幣增發(fā)、美元貶值，進(jìn)而造成債權(quán)國(guó)持有美元資產(chǎn)的大幅縮水。

事實(shí)上，不斷增加的美元債務(wù)和赤字規(guī)模已引發(fā)國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注。美國(guó)政府2010財(cái)年預(yù)算赤字將至少高達(dá)1.56萬(wàn)億美元，約占美國(guó)GDP的10.6%，繼上一個(gè)財(cái)年的1.42萬(wàn)億美元財(cái)政赤字后，再創(chuàng)戰(zhàn)后歷史新高。當(dāng)前美國(guó)政府負(fù)債總額已超過(guò)12萬(wàn)億美元，接近美國(guó)GDP的90%。為避免觸及上限引發(fā)債務(wù)危機(jī)，在奧巴馬政府的強(qiáng)力推動(dòng)下，美國(guó)國(guó)會(huì)將政府負(fù)債再提高1.9萬(wàn)億美元至14.3萬(wàn)億美元。這將相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債約4.5萬(wàn)美元。

劉煜輝說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷膨脹，卻看不出短期內(nèi)有很好的解決前景。從奧巴馬政府公布的改革計(jì)劃看，減少赤字難度很大，給美元資產(chǎn)投資者帶來(lái)很大擔(dān)憂。弱美元仍是未來(lái)美國(guó)擺脫經(jīng)濟(jì)失衡的唯一手段，可以促進(jìn)其發(fā)展制造業(yè)和擴(kuò)大出口，減輕債務(wù)，并拉動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中國(guó)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

還需走很長(zhǎng)的路

“長(zhǎng)期來(lái)看，美元資產(chǎn)貶值將給債權(quán)國(guó)帶來(lái)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)如幣種、期限結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品品種都需要進(jìn)一步加以優(yōu)化。這是一個(gè)長(zhǎng)期和漸進(jìn)的過(guò)程，也是極為緊迫的工程?！辈芗t輝說(shuō)，早在2006年，我國(guó)就超過(guò)日本成為外匯儲(chǔ)備頭號(hào)大國(guó)。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截至2009年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲指出，此次我國(guó)縮減美國(guó)國(guó)債的持有規(guī)模是在評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之后做出的選擇，也和海外投資組合的結(jié)構(gòu)性調(diào)整有關(guān)。當(dāng)前我國(guó)減持美國(guó)國(guó)債并不意味著放棄投資美元資產(chǎn)。一方面，我國(guó)仍持有大量美元資產(chǎn)，放棄投資美元必然會(huì)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。另一方面，從海外金融市場(chǎng)的品種來(lái)看，美國(guó)國(guó)債的穩(wěn)定性、安全性和盈利性仍然比較好，尚未有一種貨幣能夠取代美元的地位。

“從根本上講，有效轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，改變以單一美元計(jì)價(jià)的國(guó)際貨幣體系和儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)，是從根本上調(diào)整優(yōu)化我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的前提條件。在沒(méi)有做到這兩點(diǎn)之前，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)只能是策略性的，而這將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程?！辈芗t輝說(shuō)。

新華社記者 安蓓 姚均芳

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