馬文勝：通脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象 由于貨幣超發(fā)與商品漲了

2011年05月21日 10:05
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。新湖期貨有限公司董事長馬文勝在“專題會(huì)場二：全球原油、黃金及大宗商品市場前景”上表示，我們現(xiàn)在講“通脹”，這兩個(gè)字用的是否準(zhǔn)確？通脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，由于貨幣超發(fā)了，大宗商品漲了。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

感謝主持人。應(yīng)該說，全球各個(gè)國家宏觀調(diào)控政策的變化對大宗商品的影響越來越大，大宗商品的大浮動(dòng)波動(dòng)成為一種常態(tài)。去年10月份開始的宏觀緊縮政策，我們看到，經(jīng)過6個(gè)月，我們現(xiàn)在M2的增長，4月份公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)降到2008年12月份以來的最低，貸款的增長率也是2008年12月份以來的最低，流動(dòng)性得到了有效的控制。

效果是什么？我們大宗商品從去年11月份的高點(diǎn)在中國市場平均回落13%，美國的主要大宗商品市場回落9%。在春節(jié)過后，我們的宏觀政策出臺以后，無論我們的銅的價(jià)格還是天然橡膠的價(jià)格，都比海外平均低10%。隨著海外對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程信心上的一些擔(dān)憂，海外市場也在回落，目前這個(gè)差距已經(jīng)降到了3%。

大宗商品到這個(gè)位置是要反轉(zhuǎn)還僅僅是一個(gè)回調(diào)？就這個(gè)問題我們研究所做了七個(gè)產(chǎn)業(yè)的調(diào)研，最終還是要看支持大宗商品的很多因素有沒有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。比如我們對玉米產(chǎn)業(yè)，我們現(xiàn)在已經(jīng)在中國主要玉米的消費(fèi)，比如華南地區(qū)已經(jīng)做了三個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，在PTA產(chǎn)業(yè)，就是化纖產(chǎn)業(yè)，我們在浙江市場做了大量的調(diào)研。我們對螺紋鋼市場，對油脂市場，前前后后我們做了七個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研。

調(diào)研過程中我們發(fā)現(xiàn)，每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有共同的現(xiàn)象，對經(jīng)濟(jì)增速信息的悲觀，造成很多企業(yè)不敢囤貨，不敢恢復(fù)產(chǎn)能。這樣的話我們看到，每個(gè)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)象就是大宗商品終端庫存迅速地增加。我們看到現(xiàn)在油脂、大豆國外現(xiàn)在都是強(qiáng)勢產(chǎn)品，但是最近還要進(jìn)180萬噸大豆，對國內(nèi)的壓力非常大。我們看到原油在漲，但是我們的塑料價(jià)格已經(jīng)降到了低點(diǎn)，快到2008年金融危機(jī)之前的低點(diǎn)。塑料上游是原油，原材料價(jià)格在上漲，但是你終端產(chǎn)品的價(jià)格在下降，又說明了什么問題？就說明現(xiàn)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈信心不足。

我們在調(diào)研過程中又發(fā)現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象，大宗商品降到目前的位置的時(shí)候，很多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了訂單恢復(fù)，出現(xiàn)了產(chǎn)能被動(dòng)式增加。被動(dòng)式增加就是訂單來了，不是一種主動(dòng)性的恢復(fù)，但是訂單在恢復(fù)。比如說我們的棉花，大家都知道去年是最耀眼的一個(gè)品種，最高漲到3萬5，現(xiàn)在已經(jīng)回到2萬5。

中國紗線的產(chǎn)能、棉紡產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到東南亞國家。為什么？由于我們的企業(yè)對期貨市場的利用還不是非常嫻熟，我們看到，都漲到3萬以上的時(shí)候，可能這個(gè)時(shí)候才感覺緊張了，去訂貨，東南亞成本比我們低，我們發(fā)生了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。但是全球看需求量并沒有大幅度的下降。

從這點(diǎn)來看，我們感覺需求還在。我們現(xiàn)在講“通脹”，這兩個(gè)字用的是否準(zhǔn)確？通脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，由于貨幣超發(fā)了，大宗商品漲了。我們這一輪大宗商品漲了，除了流動(dòng)性之外，是由于新興國家的需求增加，人工成本的增加，以及輸入型成本的增加，不完全是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。

如果不完全是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，簡單的用貨幣政策把價(jià)格打下去的可能性是不大的。我們通過這樣的調(diào)研，我們感受到了，只要我們的宏觀政策對于我們中國的經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響，大宗商品不會(huì)發(fā)生像2008年那樣大幅度下跌。我也比較同意李總的說法，大的方面應(yīng)該還是平穩(wěn)上行的態(tài)勢。這是我們調(diào)研下來的一個(gè)結(jié)果。

第二個(gè)我們感受到，現(xiàn)在中國的企業(yè)對期貨市場的利用越來越成熟，也越來越積極。昨天我們在北京開了油脂大會(huì)，我沒有想到去了400家企業(yè)。這些企業(yè)在討論的時(shí)候?qū)τ椭土?，大豆市場全球的理解，我們因?yàn)橛辛似谪浭畮啄甑陌l(fā)展，我們中國的企業(yè)認(rèn)識已經(jīng)很有高度了。

他們對價(jià)格的敏感性，有一家企業(yè)就講了，企業(yè)的戰(zhàn)略就是要建立價(jià)格敏感性的企業(yè)戰(zhàn)略，價(jià)格的波動(dòng)是決定我企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張和縮小最主要的依據(jù)，提高整個(gè)國際競爭力。我覺得中國的企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)有了這樣的意識。

還有一個(gè)體會(huì)，由于期貨行業(yè)現(xiàn)在是25個(gè)大宗商品，涉及了主要國民經(jīng)濟(jì)的大宗商品，給大宗商品研究提供了很好的基礎(chǔ)。這么多大宗商品，如果每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都搞明白，綜合起來就是中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這樣的話，我們對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對大宗商品的研究會(huì)更加有價(jià)值。我就先說這些多。