汪小亞：目前通貨膨脹的管理更多是通脹預(yù)期的管理

2011年05月19日 20:01
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀(guān)管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)汪小亞表示，目前通貨膨脹的管理已經(jīng)賦予了新的內(nèi)涵。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的通貨膨脹預(yù)期管理可能是一種硬管理的方式，借助于工具的管理方式?，F(xiàn)在的預(yù)期管理可能是一種軟管理的模式，借助信息以及相互的溝通，不是借助某一個(gè)單一的工具進(jìn)行管理。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

連平：零利率對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家?guī)?lái)的影響是非常嚴(yán)重的，我們都感受到了，包括大宗商品大幅度波動(dòng)，包括新興經(jīng)濟(jì)體大量資本的流入，我們國(guó)家也首當(dāng)其沖。現(xiàn)在有關(guān)技術(shù)上的探討，先不問(wèn)他了。

連平：接下來(lái)，要請(qǐng)其他的專(zhuān)家發(fā)言了，剛才麥金農(nóng)先生講到的問(wèn)題對(duì)中國(guó)的通脹帶來(lái)了明顯的壓力，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，管理通脹是一個(gè)非常重要的任務(wù)。那么，除了管理現(xiàn)實(shí)的通脹，對(duì)物價(jià)水平進(jìn)行控制之外，尤其還要考慮未來(lái)的通脹預(yù)期如何來(lái)很好地進(jìn)行管理。這個(gè)問(wèn)題，我們是不是請(qǐng)央行汪小亞副局長(zhǎng)來(lái)談一談她的觀(guān)點(diǎn)。

汪小亞：很高興參加這個(gè)會(huì)議，在座都是炙手可熱的，我是默默無(wú)聞的。剛才麥金農(nóng)先生提了很好的主題，就是零利率影響的問(wèn)題。我覺(jué)得麥老師提的主題，把問(wèn)題的層次提高了，而且放在一個(gè)國(guó)際的影響層面上來(lái)說(shuō)的。這也是我們要繼續(xù)學(xué)習(xí)和研究的題目。我今天想講得題目就是，當(dāng)前應(yīng)該重視和加強(qiáng)通貨膨脹管理的問(wèn)題。

汪小亞：大家知道，2009年的10月，當(dāng)物價(jià)開(kāi)始上漲，國(guó)務(wù)院就提出要管好通貨膨脹預(yù)期。2009年12月和2010年12月，都在強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理通貨膨脹的問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹預(yù)期的問(wèn)題。我今天就通貨膨脹的預(yù)期問(wèn)題，切合今天的主題，一個(gè)是貨幣政策，一個(gè)是物價(jià)水平，一個(gè)是流動(dòng)性管理，這都與預(yù)期有明顯的關(guān)系。我想講三個(gè)觀(guān)點(diǎn)。

汪小亞：第一，大家都知道通貨膨脹預(yù)期的概念不是一個(gè)新鮮的名詞，理論上已經(jīng)有充分的論證了，有很深入的研究。但是，我覺(jué)得目前通貨膨脹的管理已經(jīng)賦予了新的內(nèi)涵。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的通貨膨脹預(yù)期管理可能是一種硬管理的方式，借助于工具的管理方式?，F(xiàn)在的預(yù)期管理可能是一種軟管理的模式，借助信息以及相互的溝通，不是借助某一個(gè)單一的工具進(jìn)行管理。所以，是一種“上上策”的策略。

汪小亞：第二，正是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀念A(yù)期管理，從傳統(tǒng)的狀況向現(xiàn)在的狀況變化過(guò)程當(dāng)中，也讓貨幣政策的理念有所改變了。我們說(shuō)，在傳統(tǒng)的預(yù)期管理的思維下，可能貨幣政策作為一種工程性的問(wèn)題，比如說(shuō)在傳統(tǒng)時(shí)期，傳統(tǒng)的預(yù)期管理模式中肯定強(qiáng)調(diào)貨幣政策、強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與失業(yè)率之間的選擇和平衡的問(wèn)題，就是孰重孰輕的問(wèn)題，把航程駛向彼岸，達(dá)到目標(biāo)。在現(xiàn)在的預(yù)期管理理念里面，貨幣政策更是一個(gè)策略性的問(wèn)題。用一種工具或者用一些綜合政策來(lái)影響大家對(duì)于通貨膨脹預(yù)期的問(wèn)題。在當(dāng)代，這次危機(jī)也體現(xiàn)了。從危機(jī)里面可以看出，美國(guó)也有物價(jià)的問(wèn)題。工具的選擇里面也是，像麥金農(nóng)老師所說(shuō)的，強(qiáng)調(diào)零利率的方式來(lái)做，也出現(xiàn)了流動(dòng)性限制的問(wèn)題。流動(dòng)性限制以后，美國(guó)對(duì)原來(lái)不怎么看重的數(shù)量性的工具重新用起來(lái)了，同時(shí)對(duì)于傳統(tǒng)的方式也進(jìn)行了運(yùn)用。這是我說(shuō)的第二點(diǎn)，管理預(yù)期方式的轉(zhuǎn)變引起了政府的關(guān)注。

汪小亞：第三，當(dāng)前在中國(guó)通貨膨脹里面預(yù)期因素比較多。中國(guó)歷次物價(jià)上漲過(guò)程當(dāng)中，特別是1988年測(cè)算通貨膨脹的時(shí)候，有10個(gè)百分點(diǎn)是因?yàn)轭A(yù)期所決定的。在這次物價(jià)上漲里面，很早就體現(xiàn)出來(lái)了，預(yù)期對(duì)于通貨膨脹的影響，特別是我們做的居民儲(chǔ)蓄問(wèn)卷調(diào)查里面就發(fā)現(xiàn)了，大家對(duì)于通貨膨脹的反映還是很強(qiáng)烈的。我想，在當(dāng)前通貨膨脹的情況下，預(yù)期的問(wèn)題是不可忽視的。

汪小亞：正是因?yàn)楝F(xiàn)在的通貨膨脹問(wèn)題與預(yù)期有關(guān)，貨幣政策一個(gè)是要強(qiáng)調(diào)怎么測(cè)量、度量通貨膨脹，測(cè)量的方法有很多，什么樣的方法適合中國(guó)呢？第二，在預(yù)期管理當(dāng)中怎么建立預(yù)期管理的機(jī)制，比如說(shuō)引導(dǎo)，比如說(shuō)透明度的問(wèn)題。第三，要強(qiáng)調(diào)不管是宏觀(guān)管理，還有微觀(guān)管理的問(wèn)題，我就簡(jiǎn)單說(shuō)這些。