貨幣調(diào)控效果顯現(xiàn) 緊縮頻度強(qiáng)度面臨微調(diào)

2011年05月12日 04:14
來源：證券日?qǐng)?bào)

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4月份M2同比增長15.3%，人民幣新增貸款7396億元

- 本報(bào)記者 閆立良

4月份M2同比增長15.3%，M1則為12.9%，增速雙雙創(chuàng)兩年來新低。業(yè)界專家認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)說明央行貨幣政策調(diào)控效果顯現(xiàn)，但在通脹形勢沒有明顯變化之前，貨幣緊縮仍會(huì)維持一段時(shí)間，但現(xiàn)有頻率和強(qiáng)度會(huì)有所微調(diào)。畢竟現(xiàn)在通脹形勢還沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而消除物價(jià)上漲的貨幣條件被認(rèn)為是釜底抽薪之舉?，F(xiàn)在3年期央票重啟，或許利率會(huì)成為抗通脹的首要手段。

央行的報(bào)告顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額75.73萬億元，同比增長15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額26.68萬億元，同比增長12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.55萬億元，同比增長14.7%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金644億元，現(xiàn)金投放回籠正常。

“4月份M2增速已滑落至調(diào)控目標(biāo)一下，且M1、M2增速創(chuàng)兩年來新低?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，這說明央行前期的系列貨幣調(diào)控措施的效果開始顯現(xiàn)。雖然4月份的新增貸款繼續(xù)攀高，外匯占款居高不下，但由于財(cái)政存款和理財(cái)資金增加，所以M2同比增速受到擠壓。他認(rèn)為，央行政策收緊和準(zhǔn)備金政策的累積效應(yīng)將在下半年變得明顯。

平安證券固定收益部研究主管石磊稱，4月M2增速比較低，加上調(diào)準(zhǔn)備金可能就會(huì)緩緩，但4月份CPI比市場預(yù)料要高一些，通脹預(yù)期還是存在，可能推動(dòng)繼續(xù)加息。

但興業(yè)銀行魯政委表示5月仍可能上調(diào)準(zhǔn)備金率。

4月末，本外幣貸款余額53.37萬億元，同比增長17.2%。人民幣貸款余額50.21萬億元，同比增長17.5%，比上月末和上年同期分別低0.4和4.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加7396億元，同比少增208億元。

“4月份CPI上漲5.3%顯然不是年內(nèi)的最高點(diǎn)，年內(nèi)的最高點(diǎn)預(yù)計(jì)要到6-10月份出現(xiàn)。在第三季度末之前，輸入型通脹壓力很難減輕?！?魯政委表示，中國的宏觀調(diào)控政策，需要同時(shí)關(guān)注增長和通脹。4月份數(shù)據(jù)中已有工業(yè)增加值顯著低于預(yù)期，第二季度加息可能下降，第三季度和第四季度初或會(huì)出現(xiàn)2-3次加息。

國泰君安研究所所長李迅雷表示，5月份貨幣政策將繼續(xù)保持緊縮。如果外匯占款超預(yù)期，則央行有可能提高銀行存款準(zhǔn)備金率，如果外匯占款在預(yù)期范圍內(nèi)，則央行會(huì)通過公開市場操作來調(diào)整。他認(rèn)為，5月份央行不再會(huì)加息。

更多的專家認(rèn)為，在通脹沒有明顯回落之前，預(yù)計(jì)緊縮性貨幣政策仍會(huì)維持維持一段時(shí)間，但現(xiàn)有頻率和強(qiáng)度會(huì)有所微調(diào)。畢竟現(xiàn)在通脹形勢還沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而消除物價(jià)上漲的貨幣條件被認(rèn)為是釜底抽薪之舉?，F(xiàn)在3年期央票重啟，或許利率會(huì)成為抗通脹的首要手段。所以，不能排除5月份再次動(dòng)用緊縮性政策措施的可能性。