降級(jí)大戲暫落幕 希臘違約陰云再現(xiàn)

2012年01月18日 03:28
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：楊可瞻

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在周二報(bào)道稱(chēng)，標(biāo)普很可能會(huì)在本周內(nèi)下調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金 (EFSF)評(píng)級(jí)。不過(guò)，我們說(shuō)中了事實(shí)，卻低估了標(biāo)普的速度。昨日(1月17日)凌晨，這家評(píng)級(jí)巨頭正式宣布下調(diào)EFSF長(zhǎng)期評(píng)級(jí)，直接推動(dòng)10年期EFSF債券收益率大漲12個(gè)基點(diǎn)。但相比之下還有更壞的消息，希臘離全面違約只剩2個(gè)月時(shí)間了。

降級(jí)未影響EFSF短債拍售

由于此前已發(fā)出警告，標(biāo)普的降級(jí)決定并未出乎市場(chǎng)預(yù)料。據(jù)悉，昨日凌晨，該行下調(diào)EFSF長(zhǎng)期發(fā)債人等級(jí)降至AA+，并維持A-1的短期發(fā)債人信用評(píng)級(jí)。這是繼標(biāo)普下調(diào)法國(guó)、意大利等歐洲9國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)后，又一次對(duì)危機(jī)中的歐洲出手打壓。同一時(shí)間，另外兩大評(píng)級(jí)商穆迪和惠譽(yù)則宣布，不會(huì)跟隨標(biāo)普降級(jí)EFSF。

據(jù)標(biāo)普的評(píng)級(jí)報(bào)告披露，降級(jí)并不會(huì)影響EFSF貸款效力，如果EFSF長(zhǎng)期國(guó)債能再度被AAA國(guó)家支持(法國(guó)重拾AAA評(píng)級(jí))，會(huì)考慮恢復(fù)EFSF長(zhǎng)期評(píng)級(jí)至AAA。據(jù)德國(guó)央行最新數(shù)據(jù)顯示，EFSF周二發(fā)售15.01億歐元的新6個(gè)月期票券，投標(biāo)倍數(shù)為3.1倍。上月，EFSF曾標(biāo)售19.7億歐元3個(gè)月期票據(jù)獲得強(qiáng)勁需求，投標(biāo)倍數(shù)為3.2倍。這意味著，標(biāo)普下調(diào)EFSF長(zhǎng)債評(píng)級(jí)并未影響其短債拍賣(mài)。

事實(shí)上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在1月30日舉行峰會(huì)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這場(chǎng)峰會(huì)將討論標(biāo)普關(guān)心的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)是否生效，以及歐洲就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題。

歐元集團(tuán)主席容克在周一強(qiáng)調(diào)，標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)并不會(huì)影響EFSF的4400億歐元借貸能力，而ESM因?yàn)橛歇?dú)立的資金基礎(chǔ)也不會(huì)受到太大影響。作為第一大EFSF債券買(mǎi)家，日本目前投資了210億歐元的EFSF債券、日本財(cái)務(wù)大臣安住淳在EFSF降級(jí)后表示，日本信任EFSF債券，不會(huì)隨著EFSF被降級(jí)改變認(rèn)購(gòu)的數(shù)額。周二，在EFSF拍售中，日本就購(gòu)入8%的6月期債券。

希臘違約？德國(guó)人說(shuō)了算

盡管降級(jí)在短期EFSF債券市場(chǎng)上激起的漣漪并不大，但市場(chǎng)仍有一個(gè)恐懼無(wú)法揮去：一直蹣跚的減記談判一旦失敗，希臘將在3月20日陷入全面違約。

據(jù)悉，希臘債券減記在上周五出現(xiàn)波折，主要是由于私人債權(quán)人和政府對(duì)置換的新債券收益率出現(xiàn)分歧。據(jù)了解，代表希臘私人債權(quán)人的國(guó)際金融協(xié)會(huì)在談判中只接受收益率高于5%的希臘新債券，而該數(shù)額高于希臘政府所能承受的4%和德國(guó)要求的2%。今日，希臘將按計(jì)劃舉行新一輪的減記談判。

即使達(dá)成減記協(xié)議，希臘的違約風(fēng)險(xiǎn)依然很高。除了減記之外，希臘如果要獲得下一輪1300億歐元援助，還要向國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和歐盟提出一個(gè)4年經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，但以目前的希臘經(jīng)濟(jì)水平，很難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到歐盟要求。

值得一提的是，三駕馬車(chē)(IMF、歐盟和歐央行)的官員就指出，希臘沒(méi)有意愿去執(zhí)行改革，三月發(fā)放的貸款有可能擱淺。EFSF總裁雷格林曾在昨天強(qiáng)調(diào)，希臘面臨的是償債問(wèn)題，不是流動(dòng)性問(wèn)題。如果形勢(shì)變得非常嚴(yán)重，該國(guó)可能將離開(kāi)歐元區(qū)。

盡管如此，也不能即刻宣判希臘“死刑”。據(jù)平安證券報(bào)告，截至去年4季度，希臘總共有3500億歐元的主權(quán)債務(wù)，其中只有1200億歐元是被私人債權(quán)人持有，其他主要由歐洲央行持有(550億歐元)、IMF則持有320億歐元。這意味著減記的規(guī)模只會(huì)有1200億歐元，而如要實(shí)現(xiàn)在2020年債務(wù)占GDP120%的目標(biāo)，私人部門(mén)債務(wù)減記比例就需要提高至70%~80%。如果私人部門(mén)不答應(yīng)參與減記，德國(guó)就需要讓歐央行參與以達(dá)到該比例。不過(guò)，德國(guó)并未做出任何意向性表態(tài)。

申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析師陳果告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)是希臘減記談判。希臘在3月20日有145億歐元債務(wù)到期，但用以應(yīng)對(duì)的資金卻沒(méi)有得到明確保證。這使希臘違約的可能性增加，不過(guò)市場(chǎng)依然觀望德國(guó)的態(tài)度是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。