第四次金融工作會(huì)議前瞻：期待重啟信貸資產(chǎn)證券化(2)

2012年01月04日 06:28
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：章文貢

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資本規(guī)劃

“建立正常的資本補(bǔ)充機(jī)制，首先商業(yè)銀行要建立自己的資本規(guī)劃?！鞭r(nóng)行董事沈炳熙撰文指出，早作安排才能遇事不亂，銀行要根據(jù)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，制定至少為期五年的資本規(guī)劃，明確規(guī)劃期內(nèi)每年需要達(dá)到的資本目標(biāo)以及為達(dá)到這些目標(biāo)擬采用的方法。

事實(shí)上，補(bǔ)充資本帶有應(yīng)急的味道，將補(bǔ)充資本作為銀行的應(yīng)急行為轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)行為，規(guī)劃的重要性就由此凸顯。資本規(guī)劃的重要性目前已經(jīng)越來(lái)越得到銀行的認(rèn)同，在近一兩年來(lái)，大多數(shù)上市銀行都公布了自身3年的資本規(guī)劃目標(biāo)。

沈炳熙還認(rèn)為，建立正常的資本補(bǔ)充機(jī)制，還要求金融監(jiān)管部門(mén)采取穩(wěn)定的資本約束政策。監(jiān)管部門(mén)要客觀準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)資本約束的目的，從防控風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在要求出發(fā)，努力維護(hù)資本約束指標(biāo)的穩(wěn)定性。

“頻頻改變標(biāo)準(zhǔn)或辦法，會(huì)使商業(yè)銀行失去合理的預(yù)期。誠(chéng)然，在不同時(shí)期，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，需要補(bǔ)充的資本也不會(huì)完全一樣，但基本標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定?！痹谏虮蹩磥?lái)，除了資本充足率的水平應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)定，資本補(bǔ)充的政策也應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定。

舉例而言，對(duì)于商業(yè)銀行用利潤(rùn)補(bǔ)充資本，有關(guān)法律應(yīng)當(dāng)明確資本充足率未達(dá)到什么水平，銀行就不能向股東派發(fā)股息；再比如，用發(fā)行次級(jí)債券補(bǔ)充資本，發(fā)行體的資格、資金計(jì)入資本的比例等等，也應(yīng)科學(xué)合理，且保持相對(duì)穩(wěn)定。

第三條路：資產(chǎn)證券化

總的來(lái)看，補(bǔ)充資本的辦法有內(nèi)源和外生兩條路徑。內(nèi)源式融資即是指把一部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化資本；外源式融資則包括由股東增資擴(kuò)股、發(fā)行新的股份、發(fā)行次級(jí)債券、混合資本債券等一些辦法。

資本補(bǔ)充和約束機(jī)制的建立無(wú)外乎在上述兩條路徑之中輾轉(zhuǎn)騰挪。但除此之外，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)金融業(yè)界人士提出了第三條“一勞永逸”的道路，即資產(chǎn)證券化。

“水多加面，面多加水。如果商業(yè)銀行不進(jìn)行資產(chǎn)證券化，而是不斷側(cè)重于表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增長(zhǎng)和資本的補(bǔ)充機(jī)制，中國(guó)股市在很大程度上要改名為銀行業(yè)股市了?！比嗣胥y行副行長(zhǎng)劉士余建議，發(fā)展資產(chǎn)證券化，破解此難題。

事實(shí)上，從2010年開(kāi)始至今，金融界已有數(shù)輪大規(guī)模呼吁重啟資產(chǎn)證券化的呼聲。

2011年3月初的一次公開(kāi)論壇上，工行行長(zhǎng)楊凱生就曾表示，銀行業(yè)資產(chǎn)持有方式要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)證券化連接信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，是增加銀行信貸流通性的重要途徑。

無(wú)獨(dú)有偶，招行行長(zhǎng)馬蔚華、中投副總經(jīng)理汪建熙等多位業(yè)內(nèi)重量級(jí)人士也相繼發(fā)聲。

馬蔚華認(rèn)為，在資產(chǎn)證券化方面，我國(guó)既不能重蹈覆轍，也不能因噎廢食，而應(yīng)遵循“風(fēng)險(xiǎn)可控、成本可算、信息充分披露”的金融產(chǎn)品創(chuàng)新原則，積極加以推進(jìn)。

汪建熙更是以未來(lái)五年主要國(guó)有控股銀行估計(jì)還將融資1500億元為由，呼吁盡快重新啟動(dòng)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審理，破解商業(yè)銀行從股票市場(chǎng)單一渠道融資的困局。

總的來(lái)看，銀行實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化能解決兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：其一，解決銀行資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的問(wèn)題。其二，釋放資本，提高資本充足率。

在第四次金融工作會(huì)議召開(kāi)之前，這種呼聲得到回應(yīng)。央行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)吳顯亭早些時(shí)候曾透露，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)。央行會(huì)同相關(guān)部門(mén)目前正在積極研究進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化的實(shí)施方案。

這意味著，資產(chǎn)證券化終將重啟，但實(shí)施的方式和范圍尚存較大懸念。因此，金融工作會(huì)議召開(kāi)之際，資產(chǎn)證券化以何種方式重啟，成為明確銀行資本補(bǔ)充和約束機(jī)制議題領(lǐng)域最值得期待的看點(diǎn)。