中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議六大猜想

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議何時(shí)召開，仍無定論。不過與之相關(guān)的種種猜測近來卻不絕于耳，各界普遍預(yù)測，調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹成為此次會(huì)議的重點(diǎn)內(nèi)容，而宏觀政策的進(jìn)退尤受各方關(guān)注。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)也是每年級別最高的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，盡管時(shí)間未定，各界專家紛紛提出猜想，等待會(huì)議定調(diào)。

猜想1 防通脹正式提上日程？

今年超常規(guī)的貸款發(fā)放和異常的外部環(huán)境，給在負(fù)值區(qū)間運(yùn)行的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)走向正增長加了把勁。渣打銀行預(yù)測，明年CPI可能會(huì)上漲3.5%，公眾的通脹預(yù)期正在上升。如何防范通脹壓力，有望成為即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“布防”重點(diǎn)之一。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家張卓元告訴記者，影響未來通脹的因素有四個(gè)方面：一是中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性增長和全球經(jīng)濟(jì)的回暖重新帶動(dòng)國際大宗商品價(jià)格上漲，拉動(dòng)國內(nèi)原材料價(jià)格的上揚(yáng)，傳遞拉升CPI；二是今年過快的貨幣投放，盡管下半年投放力度趨緩，但明年不會(huì)快速收緊；三是資源類價(jià)格改革拉開帷幕，后續(xù)煤電油等資源類價(jià)格回歸合理價(jià)格是發(fā)展趨勢；四是地方政府追求業(yè)績，融資平臺(tái)的放大效應(yīng)使得結(jié)構(gòu)失衡再現(xiàn)。

不過，由于CPI仍然為負(fù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上估計(jì)爭論還將非常激烈。國家信息中心于11月16日發(fā)布報(bào)告稱，中國目前通脹的現(xiàn)實(shí)威脅尚不足為慮。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，結(jié)構(gòu)問題使得中國經(jīng)濟(jì)不可能找到一種沒有通脹，而經(jīng)濟(jì)又不下滑的兩全方法。在沒有通脹發(fā)生的情況下，過早過重地采取措施，將會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)。

猜想2 經(jīng)濟(jì)刺激政策是否退出？

自澳大利亞于10月6日率先加息后，各國的經(jīng)濟(jì)刺激政策何時(shí)退出如何退出便常被業(yè)內(nèi)所討論。盡管中國有關(guān)方面認(rèn)為，“中國的退市策略跟美國和歐洲的會(huì)是相當(dāng)不同，因?yàn)橹袊疀]有花一毛錢去拯救銀行，我們只是投放資金去支持基建”。但是，在即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前夕，退市政策還是引起了各方面的高度關(guān)注。

“今年中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的基調(diào)總體還將延續(xù)，但具體操作上可能會(huì)有所變化，或者說可能會(huì)‘明松實(shí)緊’。”安邦咨詢分析師陳和午表示，由于資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)，以及歐美等國已將退出列入計(jì)劃之中，中國刺激政策實(shí)際上也應(yīng)逐步改變。有經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，寬松政策的退出，可能在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上取得共識(shí)后，分步微調(diào)而行。

猜想3 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整如何著手？

今年投資總量可能達(dá)到10萬億元，同比增長25%-30%，“保八”已毫無懸念，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“保增長”的任務(wù)將圓滿結(jié)束。巨大的投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長的同時(shí)，也為明年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整增加了難度，即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將為此定調(diào)。更加注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、更加注重民生、更加注重改革開放等新提法或出現(xiàn)在人們視線中。

今年前三季度，投資增速達(dá)到33%，成為過去10年來最高水平，投資對GDP的貢獻(xiàn)達(dá)7.3個(gè)百分點(diǎn)。在認(rèn)可投資對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的同時(shí)，社會(huì)各界對投資增速過高的擔(dān)憂也越來越多，結(jié)構(gòu)調(diào)整的呼聲也就越來越高。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康認(rèn)為，明年的投資應(yīng)該注意四個(gè)方面，一是要保民生；二是要培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，如新能源；三是要努力拉動(dòng)社會(huì)、民間投資；四是要把調(diào)結(jié)構(gòu)、促方式轉(zhuǎn)變放在更突出位置。

猜想4 貨幣政策是否會(huì)有新取向？

適度寬松的貨幣政策實(shí)施一年多，9.5萬億的新增貸款，或許在未來的幾年中，都將成為不可復(fù)制的天文數(shù)字。但鑒于今年以來的政府項(xiàng)目和眾多大型基建項(xiàng)目的上馬，需要大量的后續(xù)資金支持，使得明年的新增貸款必須在一定規(guī)模上予以維持。分析人士認(rèn)為，鑒于國內(nèi)外多種因素，明年更需要保持信貸增長的“可持續(xù)性”。

不過業(yè)內(nèi)人士指出，為了應(yīng)對潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，在保持適度寬松基調(diào)的同時(shí)，央行將會(huì)根據(jù)市場情況對流動(dòng)性進(jìn)行適度微調(diào)。下半年以來，央行采取市場化手段對貨幣政策微調(diào)的頻率和力度拿捏，都較以往更受外界關(guān)注。未來，公開市場操作仍然是央行貨幣政策微調(diào)的主要手段。

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