2007年10月09日 15:56證券時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

凍結(jié)資金超過2.6萬億元！募集資金665.82億元！牛市中又一巨無霸閃亮登場！

短短幾天時間， 建設(shè)銀行在發(fā)行時創(chuàng)出的凍結(jié)資金量最大、募集資金規(guī)模最高等多項記錄就被中國神華迅速刷新！

連創(chuàng)A股歷史的多項紀(jì)錄，中國神華的王者之氣盡顯無遺。這顆海外回歸的耀眼巨星的上市，必然帶給市場更多的想像。

一、橫空出世，屢創(chuàng)中國神話

神話一：三年磨一劍，邁向世界領(lǐng)先的煤電運一體化能源供應(yīng)商

成立于2004年11月8日的中國神華能源股份有限公司，不足三年時間里，以儲量計已成為中國第一、世界第二大煤炭上市公司，是國內(nèi)乃至全球唯一一家成功實現(xiàn)煤、路、港、電一體化的能源供應(yīng)商。

中國神華煤、路、港、電一體化運營模式形成了公司自身獨特的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在以下方面：

1、以2006年煤炭銷售量和儲量計，公司是中國第一、世界第二大煤炭上市公司。2006年及2007年上半年煤炭產(chǎn)量分別為1.37億噸和0.76億噸；銷量1.71億噸和0.978億噸；煤炭出口2390萬噸和1220萬噸，占全國同期煤炭出口總額的37.8%和52.8%，2006 年公司銷售收入占到中國煤炭全行業(yè)的8%，而利潤總額占到全行業(yè)的34%，是當(dāng)之無愧的中國煤炭“老大”。公司煤炭可售儲量達(dá)5,989百萬噸，儲量豐富、品質(zhì)優(yōu)良且儲存條件優(yōu)越。

2、公司煤炭業(yè)務(wù)已成為中國煤炭行業(yè)大規(guī)模、高效率和安全生產(chǎn)模式的典范。公司的神東礦區(qū)人均年產(chǎn)達(dá)到28136噸，高于美國、澳大利亞、南非等國家平均水平，是世界上生產(chǎn)效率最高的井工礦區(qū)之一。在保證生產(chǎn)的同時，公司高度重視職工的職業(yè)健康與安全和環(huán)境保護建設(shè)，各項指標(biāo)位居全國同行業(yè)前列并達(dá)到世界先進水平。

3、公司擁有大規(guī)模、一體化專用鐵路和港口設(shè)施組成的煤炭運輸網(wǎng)絡(luò)，包括五條總運營里程為1,367公里的自有鐵路線和下水煤能力為1.15億噸的港口設(shè)施，使公司不受中國煤炭運輸瓶頸的制約，能靈活地適應(yīng)市場變化、有效占領(lǐng)目標(biāo)市場。

4、公司擁有高效運營、迅速發(fā)展的電力業(yè)務(wù)。2004年至2006年總裝機容量和售電量年復(fù)合增長率分別達(dá)41.7%和20.7%。公司的電廠主要分布在礦區(qū)、鐵路沿線以及中國經(jīng)濟發(fā)達(dá)和電力需求旺盛地區(qū)，發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)高于國內(nèi)平均水平。

5、公司擁有強勁的盈利能力。04-06年，歸屬于中國神華股東的凈利潤年均復(fù)合增長率為44.3%，每股收益的年均復(fù)合增長率為31.0%。2006年公司凈資產(chǎn)收益率高達(dá)25.1%，大大領(lǐng)先于國內(nèi)煤炭上市公司。

6、公司未來增長潛力巨大。依靠內(nèi)生增長，預(yù)計到2010年，商品煤產(chǎn)量將達(dá)到2億噸；電力總裝機容量將達(dá)到2萬兆瓦；鐵路主要干線運力將達(dá)到2.5億噸，港口總裝煤能力將達(dá)到1.45億噸。

神話二：H股表現(xiàn)優(yōu)異，獲國際資本市場高度認(rèn)可

2005年6月15日，中國神華能源股份有限公司在香港聯(lián)交所成功上市，以36億美元的融資額成為當(dāng)時全球最大的礦業(yè)公司IPO。2006年,中國神華被《亞洲貨幣》雜志評為2005年亞洲地區(qū)最佳IPO。自上市以來，中國神華受到投資者的熱烈追捧，H股股價節(jié)節(jié)攀升，截至2007年9月28日，上市以來累計漲幅超過500%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期恒生指數(shù)和國企指數(shù)的漲幅！

中國神華在香港聯(lián)交所上市以來，以優(yōu)良的業(yè)績、規(guī)范的公司治理贏得了國際資本市場高度認(rèn)可，并且屢獲殊榮：2006年獲《亞洲金融》最佳公司治理獎；2007年3月，被《福布斯》評為全球2000領(lǐng)先企業(yè)第423位；2007年5月，其H股被納入摩根斯坦利資本國際指數(shù)MSCI指標(biāo)股，權(quán)重為2.59%，公司在資本市場的地位進一步提升；2007年7月，被上海證券報等國內(nèi)知名證券媒體評為2006最具影響力的中國海外上市公司之一；2007 年9月，榮獲“普氏能源資訊全球能源企業(yè)250強”排名第58名，全球煤炭和可消費燃料類企業(yè)排名第一名。

神話三：強勢回歸，A股發(fā)行再創(chuàng)諸多紀(jì)錄

中國神華在香港上市后創(chuàng)造的神話，在本次回歸A股市場中得以延續(xù)：

1、凍結(jié)資金最多

中國神華A股發(fā)行凍結(jié)資金約2.6萬億元，超過之前建設(shè)銀行凍結(jié)資金2.26萬億元的A股發(fā)行凍結(jié)資金紀(jì)錄，刷新中國A股市場凍結(jié)資金之最。其中，網(wǎng)上凍結(jié)資金超過1.9萬億元，網(wǎng)下凍結(jié)資金超過7000多億元，網(wǎng)上和網(wǎng)下凍結(jié)的資金也均創(chuàng)下歷史新高。

2、募集資金最多

以36.99元的發(fā)行價，神華能源A股發(fā)行18億股，募集資金額達(dá)到665.82億元，突破建設(shè)銀行580.5億元的募集資金，成為至今滬深兩市A股發(fā)行募集資金量之最。

中國神華在經(jīng)濟和資本市場創(chuàng)造的神話，展現(xiàn)了中國神華優(yōu)良的盈利能力，獨特的價值創(chuàng)造模式和增長潛力、較強的抗風(fēng)險能力，體現(xiàn)出企業(yè)已形成領(lǐng)先的核心競爭力；并且，中國神華以和諧、科學(xué)的發(fā)展方式，踐行了中國煤炭能源工業(yè)的強國夢想。

二、高效的管理和出色的治理結(jié)構(gòu)是創(chuàng)造神話的有力保障

國務(wù)院前總理朱镕基曾有句名言，中國企業(yè)最大的問題是管理、管理、還是管理。中國神華創(chuàng)造的上述神話，不僅得利于優(yōu)越的地質(zhì)條件、高起點的技術(shù)裝備，更和公司高效的管理和出色的治理結(jié)構(gòu)是分不開的，特別是神華人對歷史性發(fā)展機遇的準(zhǔn)確把握———抓住機遇，實現(xiàn)煤、路、港、電一體化經(jīng)營和A+H上市融資，大大提升了自身的競爭能力。

1、高效的管理

中國神華的資源和資產(chǎn)分布在中國若干個省、員工人數(shù)眾多、業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及煤、路、港、電，如何有效管理成為公司領(lǐng)導(dǎo)層的首要大事。為了確保公司整體運行效率，控制風(fēng)險，中國神華從上市以來，就一直致力于企業(yè)規(guī)范化運作，建立符合現(xiàn)代化管理的企業(yè)制度，實現(xiàn)與世界的接軌。

公司在經(jīng)營實踐中創(chuàng)建了現(xiàn)代化管理控制體系。包括：全員競聘、能上能下、能進能出的人力資源管理體系；成本領(lǐng)先、效率效益優(yōu)先、收入與業(yè)績掛鉤的分配體系；廣泛應(yīng)用OA、ERP等現(xiàn)代化管理手段的企業(yè)數(shù)字信息化管理體系等等。

尤為值得稱道的是：中國神華在快速發(fā)展的同時，還把安全和環(huán)保放在突出的位置來抓。中國神華是中國運營最安全的煤炭企業(yè)，07 年上半年百萬噸死亡率為0；2006 年百萬噸死亡率為0.027，遠(yuǎn)低于國內(nèi)的2.041的平均水平，達(dá)到國際先進水平；在保證生產(chǎn)的同時，公司高度重視職工的職業(yè)健康與安全和環(huán)境保護建設(shè)，各項指標(biāo)位居全國同行業(yè)前列并達(dá)到世界先進水平；作為煤炭行業(yè)的環(huán)保先進企業(yè)，06年公司獲得國家環(huán)?？偩诸C發(fā)的“綠色東方—第三屆中華環(huán)境獎”唯一的企業(yè)獎。

2、出色的治理結(jié)構(gòu)

在治理結(jié)構(gòu)方面，中國神華根據(jù)《公司法》及其它有關(guān)法律、行政法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，已建立健全了股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書等制度，并在董事會下設(shè)戰(zhàn)略委員會、審計委員會、薪酬委員會、安全、健康及環(huán)保委員會、提名委員會等五個專業(yè)委員會，為了提高公司的治理水平，中國神華聘請了黃毅誠、梁定邦、陳小悅?cè)麑＜摇W(xué)者擔(dān)任獨立非執(zhí)行董事；上述機構(gòu)和人員均能夠切實履行應(yīng)盡的職責(zé)和義務(wù)。

在香港聯(lián)交所上市以后，中國神華按照《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》(上市規(guī)則)附錄14所載的《企業(yè)管治常規(guī)守則》(守則)第C.2.1條款的規(guī)定，逐步建立起一整套穩(wěn)健、有效、合理的內(nèi)部監(jiān)控體系，并編制完成了內(nèi)部控制手冊和內(nèi)部控制自我評估手冊。上述內(nèi)部控制制度的建設(shè)，有效保證了中國神華業(yè)務(wù)活動按照適當(dāng)?shù)氖跈?quán)有序進行；確保了關(guān)聯(lián)交易的合法性和合規(guī)性，會計報表及相關(guān)資料在所有重大方面的真實性、合法性及完整性；同時，保護了資產(chǎn)的安全和完整。

同時，為了規(guī)范與控股股東神華集團之間關(guān)聯(lián)交易，防止上市公司的利益受到侵害，中國神華制定了《中國神華能源股份有限公司關(guān)聯(lián)交易決策制度》和《中國神華能源股份有限公司關(guān)聯(lián)交易管理辦法》，并切實予以落實，很好地規(guī)范了公司與神華集團之間的關(guān)聯(lián)交易活動。

日前，公司被《Finance Asia》評為2006年度最佳治理公司，再次印證了國際資本市場對中國神華出色的公司治理水平的認(rèn)可，進一步提升了中國神華在國際資本市場的影響力。

三、A股上市，期待新的神話

1、 煤炭板塊的“絕對龍頭”

從煤炭行業(yè)上市公司整體盈利看，目前A股上市的17家煤炭公司上半年的凈利潤為58.6億元，而中國神華上半年的凈利潤高達(dá)98億元，成為煤炭板塊的“絕對龍頭”。中國神華的回歸，無疑將大幅提高煤炭上市公司的整體盈利水平，煤炭板快將徹底改變?nèi)糊垷o首的局面；同時，中國神華不斷擴大自身產(chǎn)能和在行業(yè)內(nèi)進行并購整合，也將對我國能源行業(yè)的發(fā)展、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

2、權(quán)重股的“巨型航母”

中國神華上市后，市值將快速膨脹，預(yù)計將成為權(quán)重股中的又一“巨型航母”。根據(jù)滬深300指數(shù)的編制規(guī)則，中國神華上市后將很快進入滬深300的指數(shù)樣本，從而使煤炭A股總市值有一個質(zhì)的躍升，可望一舉成為A股第四大權(quán)重行業(yè)。

3、A股市場的“定海神針”

中國神華上市后，不僅可以增加A股市場股票供應(yīng)、對改善國內(nèi)證券市場供求不平衡的狀況發(fā)揮積極作用，而且可以調(diào)節(jié)權(quán)重股所占的比重，有利于促進A股市場結(jié)構(gòu)更加合理、市場運行更加平穩(wěn)，其將與工商銀行、建設(shè)銀行、中國石化等其他大盤股一起成為A股市場的“定海神針”。

4、價值投資的“最佳選擇”

價值投資是股市真正的王道，正是這個王道成就了股神巴菲特！目前，價值投資理念在A股市場已經(jīng)深入人心。中國神華作為煤炭行業(yè)龍頭、擁有獨一無二的成功價值創(chuàng)造模式，實現(xiàn)A股發(fā)行上市后將進一步在產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)水平和配套能力上再上一個臺階，并且有望開始逐步實現(xiàn)神華集團的整體上市，公司創(chuàng)建世界領(lǐng)先的綜合性能源公司的目標(biāo)必將會很快實現(xiàn)。因此，中國神華是投資者進行價值投資的“最佳選擇”之一，值得投資者在合理的價位買入并中長期持有。

綜上所述，中國神華處于極為有利的市場和行業(yè)環(huán)境中，作為中國最大、世界領(lǐng)先的煤炭運營商，實現(xiàn)A股發(fā)行上市后將進一步鞏固其龍頭地位，具有卓越的盈利能力和回報水平。由于中國神華是業(yè)績優(yōu)秀的國有龍頭企業(yè)，有利于國內(nèi)投資者分享我國國企改革和經(jīng)濟發(fā)展的成果，相信中國神華的回歸一定會受到國內(nèi)投資者的熱烈歡迎的。

讓我們拭目以待，期待中國神華新的神話上演！

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