龍博望：只有10%企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)上市

2012年02月26日 15:49
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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A Capital Group創(chuàng)始人龍博望(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 經(jīng)北京市政府批準(zhǔn)，中國股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)、北京市金融工作局、北京市海淀區(qū)人民政府、北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)于2012年2月26日在北京香格里拉飯店主辦“第四屆全球PE北京論壇”。A Capital Group創(chuàng)始人龍博望表示，所有的人都想上市，只有10%的企業(yè)能夠來真正的實(shí)現(xiàn)上市。

以下為部分對話實(shí)錄：

龍博望：大家好我叫龍博望，我們基金主要在歐洲投資，在中國投資中等規(guī)模的基金，同時(shí)幫助中國企業(yè)進(jìn)軍海外。我想就退出機(jī)制來言，我們目前的狀況非常有趣，除了過渡期以外，在過渡期之后需要一些新的思維，尤其在中國大家開始從新的思維入手，根據(jù)基金有一些新的影響，這是過渡期間，我們知道05年過渡很好?；鸷湾X不是很多，但是機(jī)會(huì)非常好。之后我們會(huì)有IPO之前的投資目標(biāo)，在公司上市之前能夠進(jìn)入這家公司投資。我們希望最終公司要在香港或者說上海上市。我不太清楚大家有多少人知道兩個(gè)數(shù)據(jù)，第一，剛才李黎說過百分之百的人都想上市，只有10%的企業(yè)能夠來真正的實(shí)現(xiàn)上市。我覺得這個(gè)數(shù)據(jù)非常不錯(cuò)，1/10才能上市。第二，香港PE的數(shù)據(jù)和納斯達(dá)克的PE是一樣的。以前退出以后的高回報(bào)已經(jīng)不再存在了，這是需要大家重新考慮的問題，考慮一下在歐洲和美國進(jìn)展或者說環(huán)境。去年50%的退出通過交易來退出的，第一個(gè)基金賣給另外一個(gè)基金或者賣給行業(yè)。第二，大家越來越多的考慮，目前這么多基金進(jìn)入市場，大家一定要謹(jǐn)慎，上午官員也提到大家不要著急，要審慎一些。對于基金要進(jìn)入市場的話，把自己的組合進(jìn)行篩選。另一個(gè)新的想法，談到IPO和交易是兩個(gè)退出機(jī)制，另外還有購匯，比如說創(chuàng)始人購回自己的股份，股東有很多的現(xiàn)金流就可以回購，還有把管理層買斷，管理層對于很多基金來說也存在很多機(jī)遇。除了IPO和交易之外，還有其他的途徑。

剛才所提到對未來產(chǎn)生的影響，劉先生今天上午談到，對于管理層來說，他們的管理層技能有什么影響？我覺得對于IPO項(xiàng)目來說技能非常重要。如果管理層的買斷或者賣給工業(yè)行業(yè)，你就需要更多企業(yè)價(jià)值或者創(chuàng)業(yè)價(jià)值。對于GP來說，我們團(tuán)隊(duì)就需要太多的經(jīng)驗(yàn)。對于LP來說你要怎么選擇你的LP，母基金也非常謹(jǐn)慎，不僅要選取基金背景或者非常了解這家公司現(xiàn)金流項(xiàng)目等等的人。另外要考慮退出機(jī)制，B2B也好，B2C也好，建立基金的時(shí)候，意味著把它被買掉的，你投資一家公司的時(shí)候，你要考慮這家公司容不容易賣掉，比如說現(xiàn)有的IT怎么樣的？如果IT系統(tǒng)復(fù)雜的話，很難被行業(yè)購買者購買，它的財(cái)富系統(tǒng)怎樣？透明度怎樣？治理怎么樣等等。所以退出不僅僅是賣給誰？還要做給各種準(zhǔn)備，比如財(cái)務(wù)制度等等。

我也聽到吉林副市長說中小企業(yè)，以及高科技公司得到大量的投資，如果你想來中國創(chuàng)新的話，我覺得大多數(shù)創(chuàng)新還是來自于中小企業(yè)包括生物技術(shù)非常明顯。我們也許會(huì)看到越來越多的大的企業(yè)希望能夠來進(jìn)行創(chuàng)新。通過使用VC或者IPO是一個(gè)因素，比如大型的醫(yī)藥機(jī)構(gòu)等等也是比較好的選擇。