經(jīng)濟觀察：迪拜倒債風險陡增引發(fā)危機警報

在全球金融危機退潮之際,一度被認為是危機中一片“綠洲”的海灣地區(qū)金融市場近日突閃“紅燈”。阿聯(lián)酋迪拜酋長國的主權投資實體迪拜世界公司欲暫停償付部分債務的消息,令投資者對迪拜的主權信用產(chǎn)生嚴重疑慮,進而在全球金融市場引發(fā)巨大震動。

風險源頭:“日不落”的海灣熱土

金融危機中,得益于各種因素,海灣地區(qū)受影響相對較小。作為該地區(qū)金融中心,迪拜也成為全球資金的一大“避風港”,其各類大型投資建設項目獲得追捧,“迪拜塔”、“棕櫚島”等世界級工程引人注目。

然而,迪拜當局日前宣布,為推動重組,其主權投資實體迪拜世界公司將尋求和相關債權人就暫停償付部分債務達成協(xié)議。迪拜世界公司是迪拜各類重大項目的主導者。在迪拜世界公司的官方網(wǎng)站上,它自稱“日不落”企業(yè),各類資產(chǎn)分布于全球約100個城市,涉及領域包括港口運營管理、地產(chǎn)項目開發(fā)、酒店旅游、私募股權投資以及零售等各行各業(yè)。

不過,數(shù)據(jù)顯示,目前迪拜世界公司債務總規(guī)模達到590億美元。在迪拜世界公司旗下企業(yè)中,著名的“棕櫚島”綜合項目開發(fā)商納西爾公司有35.2億美元的債務將于12月中旬到期。

受此影響,迪拜的主權信用風險明顯增加。市場數(shù)據(jù)顯示,迪拜的主權信用違約互換(CDS)產(chǎn)品價格上升90個基點,升至530點。同時海灣地區(qū)其他國家的債務風險溢價也明顯上升。

國際主要評級機構標準普爾提供給新華社的資料顯示,其將4家迪拜當局相關實體的債信評級下調(diào)并列入負面信用觀察名單。標普說,評級調(diào)整主要是由于迪拜世界公司及其子公司宣布重組債務。按照標普的標準,以上重組可以被看作違約,表明迪拜當局未能向其核心相關實體提供及時財務支持。此外,另一家國際評級機構穆迪投資者服務公司也進行了類似的評級下調(diào)。

倫敦大型投資機構MATRIX集團相關業(yè)務負責人諾瓦爾·洛夫塔斯說:“投資者最不喜歡看到的就是發(fā)生這樣的事情。最壞的就是在債權人不情愿的情況下,(迪拜)對納西爾公司的債務進行重組。這使得人們對該地區(qū)當局對主要企業(yè)的支持態(tài)度產(chǎn)生了疑慮?！?

全球影響:股市大跌匯市震蕩

迪拜的主權信用風險陡增,導致全球金融市場出現(xiàn)明顯震蕩,資金撤出高風險資產(chǎn)市場的意愿強烈。

26日摩根士丹利新興市場股指下跌了2.2%,為4周以來的最大跌幅,其中俄羅斯和中國市場領跌。歐洲的道瓊斯泛歐600股指下跌了3.3%,為今年4月20日以來的最大跌幅。路透社的數(shù)據(jù)顯示,歐洲市場部分主要股指都跌至今年5月份以來的新低。因為假期原因,美國市場沒有開市,但補跌的可能性不能排除。

當天歐洲股市上,金融股拋盤洶涌。在德國,德意志銀行股價大跌6%以上,德國商業(yè)銀行股價也出現(xiàn)明顯下挫。英國方面,巴克萊銀行股價跌7.97%,位居當天藍籌股跌幅排行榜之首。匯豐銀行、萊斯銀行集團、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行股票也出現(xiàn)較大跌幅。一位歐洲投資界人士對媒體說:“目前全球在迪拜世界公司的風險頭寸最高可能達到120億美元?！?

在外匯市場上,南非、土耳其、匈牙利以及拉美部分國家的貨幣遭到拋售。同時,資金紛紛轉向被視為避險工具的美元、黃金等資產(chǎn)。

引發(fā)警報:金融危機欲去還留

目前,多數(shù)觀察人士認為迪拜倒債風險尚不足以引發(fā)又一場全球“金融海嘯”。花旗銀行中東地區(qū)業(yè)務主管尤賽夫·阿法尼說:“我不傾向于談論'傳染’一詞。迪拜的資金杠桿率較高不假,但阿聯(lián)酋阿布扎比和卡塔爾的各類項目背后都有堅實的自有資金支持?！?

一些分析人士認為,同為阿聯(lián)酋的酋長國,擁有大量油氣資源和收入的阿布扎比可能為迪拜提供財務支持。而且迪拜方面目前也只是要求重新談判債務安排,而非徹底倒債。

迪拜方面26日表示,迪拜世界公司旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——迪拜港口世界公司不在重組計劃中。這意味著這家在全球參與運營近50個大型港口的世界第三大港務集團的債權人利益不會受到影響。

銀行界人士指出,考慮到海灣地區(qū)國家多是全球主要石油生產(chǎn)和出口國,財力雄厚,家底殷實,迪拜的信用風險不太會在本地區(qū)明顯擴散。

迪拜事件成為鳳凰網(wǎng)等中國證券網(wǎng)站的頭條新聞。部分市場分析人士認為,迪拜債務危機及全球市場變化當天確實給投資者帶來了一定的心理壓力,但擴容壓力增大、市場預期變化以及投資者借助前日大幅反彈降低倉位等,也是導致中國滬深兩市再次出現(xiàn)深幅調(diào)整的原因。

盡管如此,仍有分析人士擔心迪拜的財務壓力將持續(xù)增加。根據(jù)德意志銀行的數(shù)據(jù),迪拜未來4個月的應償債務額達到92億美元。目前迪拜的主權信用風險水平已經(jīng)升至全球第五,超過了冰島和拉脫維亞。

有觀察人士指出,全球低利率和流動性充沛的金融環(huán)境為抵御危機、抑制衰退提供了條件,同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現(xiàn)尚好的國家和地區(qū)吸引了大量資金,導致新的資產(chǎn)價格泡沫生成,財務杠桿率回彈。

加拿大皇家銀行新興市場分析主管尼克·卡米說:“迪拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球范圍內(nèi)還將出現(xiàn)新的債務違約?！?

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