讓隱形負(fù)債“陽光化”

地方債務(wù)“陽光化”的好處顯而易見，有利于明晰地方債務(wù)，讓監(jiān)管層和銀行做到心中有數(shù)；約束地方負(fù)債沖動，避免地方官員前人借錢，后人還債的扭曲負(fù)債觀；有利于構(gòu)建合理的政績考核機(jī)制，通過過度負(fù)債來制造GDP的做法將不再有效，地方政府真實的收入負(fù)債比將成為新的考量準(zhǔn)繩。

□本報記者 朱宇

審計署一則報告再次將地方融資平臺的償債風(fēng)險暴露于公眾視野之下。多個省市的債務(wù)余額與年度財政收入比超過100%，最高竟達(dá)364.77%。地方融資平臺的銀行負(fù)債已成尾大不掉之勢，這引發(fā)了監(jiān)管層以及投資人對銀行信貸風(fēng)險的深深擔(dān)憂。

擔(dān)憂源于地方融資平臺負(fù)債總額的不可知、不可控。地方融資平臺向金融部門借款或向社會發(fā)行債券，事實上構(gòu)成了地方政府的負(fù)債，但是由于我國現(xiàn)行法律不允許地方政府開列赤字，因此地方政府的預(yù)算中并不反映債務(wù)。這就造成了地方人大和社會對地方政府的真實負(fù)債情況缺乏了解和掌控。在信息不透明的情況下，作為放貸人，銀行對貸款的償債風(fēng)險也就缺乏相應(yīng)的評估能力，只能相信政府的公信力。

自改革開放以來，地方融資平臺在地方政府沒有舉債權(quán)的情況下，作為創(chuàng)新的地方融資模式，為地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)立下了奇功。放眼未來，作為投資項目的主體，地方融資平臺公司也有其存在下去的理由。問題的關(guān)鍵在于如何對地方融資平臺形成的地方政府隱形負(fù)債加以引導(dǎo)和管理，使其“陽光化”，并借以重構(gòu)信息透明、管理有效的地方財政體制。

地方債務(wù)“陽光化”的第一步應(yīng)該是允許地方政府適度舉債。2009年以來，連續(xù)兩年中央政府代發(fā)地方債可謂開了個好頭，但是還不夠徹底。舉債權(quán)是分稅制體制下各級政府應(yīng)有的財權(quán)，這已經(jīng)被實行分稅制國家的長期實踐所證明。在中央與地方事權(quán)財權(quán)分離的情況下，賦予地方政府舉債權(quán)是深化財政體制改革的重要步驟。

第二步是建立完善的地方債務(wù)報告系統(tǒng)。首先是要明確地方債務(wù)的概念，任何由公共預(yù)算支持的地方公共實體發(fā)生的債務(wù)都應(yīng)該包括在內(nèi)。在適度舉債的原則下，可以考慮讓地方政府開列赤字。其次是推進(jìn)預(yù)算體制改革，將地方債務(wù)和除公共財政之外的其他政府收入納入地方預(yù)算。一方面可以監(jiān)督地方融資平臺資金的使用，另一方面可以讓地方人大和貸款人對地方財政實力有清晰的認(rèn)識，避免地方政府因過度舉債而破產(chǎn)。

第三步是完善相關(guān)法律，發(fā)揮市場評價機(jī)制的作用。地方債務(wù)“陽光化”的根本目的還是要構(gòu)建有效的地方融資途徑。因此相關(guān)的法律建設(shè)必須跟上，引入信用評級制度、信息披露制度等，構(gòu)建健康的地方債券市場。

第四步是把存量的隱形負(fù)債納入到地方債的體系中來。對于有現(xiàn)金流支撐的地方融資平臺貸款項目，繼續(xù)按照正常程序還本付息；對于現(xiàn)金流無法支撐還本付息，需要公共財政支持的項目，可以考慮在總額可控的情況下，用公開發(fā)行的地方債置換銀行的貸款債權(quán)，在優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債表的同時，擴(kuò)大地方債市場規(guī)模。

地方債務(wù)“陽光化”的好處顯而易見，首先是有利于明晰地方債務(wù)，讓監(jiān)管層和銀行做到心中有數(shù)，按照商業(yè)化程序的提取撥備，消除市場不確定性；其次是約束地方負(fù)債沖動，地方政府有天然的擴(kuò)大投資的沖動，如果不讓地方人大掌握真實的數(shù)據(jù)，極難控制負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大，不僅不利于國資從競爭性領(lǐng)域退出，還造成了地方官員前人借錢，后人還債的扭曲負(fù)債觀；第三是有利于構(gòu)建合理的政績考核機(jī)制，通過過度負(fù)債來制造GDP的做法將不再有效，地方政府真實的收入負(fù)債比將成為新的考量準(zhǔn)繩。

由此觀之，地方債務(wù)的“陽光化”理應(yīng)早日提上中央政府的議事日程。

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