利率市場化是化解高利貸關(guān)鍵

2011年10月25日 06:18
來源：證券時報 作者：周 宇

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從現(xiàn)實情況來看，很少有某個行業(yè)能夠持續(xù)獲得高額利潤進(jìn)而支撐高利貸的高額利息，因此高利貸危機(jī)爆發(fā)具有必然性。由于高利貸具有依賴個人信用，缺失基本的信貸合同以及約定抵押品等特征，一旦危機(jī)爆發(fā)就會產(chǎn)生巨大的社會問題。如何規(guī)避？目前看來，核心就是要解決公平市場利率的問題。

什么是公平市場利率？眾所周知，一般商品都有價格，商品的公平市場價格是由熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易和自愿的情況下所確定的價格，它本質(zhì)上是由供求關(guān)系決定的，即人們常說的“供求決定價格”。如果把資金看成一種特殊的商品，利率就是它的價格，公平市場利率就是由資金供求雙方自由決定的價格，在這個利率上，供求關(guān)系達(dá)到平衡，社會資源得到最積極有效的配置，交易成本最低，社會摩擦最小。

那么，在目前的信貸市場上，官方利率和民間利率，哪個是公平市場利率？筆者認(rèn)為，兩者都不是。

如果官方利率是公平利率，就不會出現(xiàn)中小企業(yè)從銀行貸款要請客、送禮、拉關(guān)系的現(xiàn)象，民間高利貸也不會如此昌盛。前不久發(fā)布的《2011年千戶民營企業(yè)跟蹤調(diào)查報告》顯示，受訪者中認(rèn)為銀行貸款難的占79%，這表明銀行系統(tǒng)的貸款資源顯然是供不應(yīng)求的。

如果價格低于公平價格，就會出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。一方面，占有資源的一方會據(jù)此謀求額外利益，也就是“尋租行為”，這正是我們看到的請客送禮的現(xiàn)象。另一方面，還會產(chǎn)生“黑市交易”，也就是目前民間高利貸的亂象。因此可以認(rèn)定，在現(xiàn)有的貨幣供應(yīng)量下，官方利率低于市場公平利率。

那么，民間利率是公平利率嗎？也不是。它的需求也許是真實充分的，但供給卻是畸形的。民間借貸的高利率，是受約束的供給和蓬勃的需求共同作用的結(jié)果，如果供給放開，民間借貸的利率將下滑。由此可以推斷，在現(xiàn)有的貨幣供應(yīng)量下，民間利率高于市場公平利率。

由此可見，目前的公平市場利率應(yīng)介于官方利率和民間利率之間，而官方利率向上回歸，民間利率向下回歸也必然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。這就意味著，如何建立健全有效的機(jī)制，引導(dǎo)兩個利率回歸將成為解決目前高利貸問題的現(xiàn)實路徑。

就引導(dǎo)官方利率向公平市場利率回歸而言，應(yīng)當(dāng)改革與創(chuàng)新并舉，一是改革現(xiàn)有銀行系統(tǒng)的機(jī)制；二是建立官方小額貸款體系。進(jìn)而使之更加關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展，并使其借貸的傾斜度逐步向中小企業(yè)滲透。

對于銀行系統(tǒng)的機(jī)制改革來說，主要應(yīng)該包括三方面內(nèi)容：一是提高貸款審核和發(fā)放的效率，減少繁瑣的程序，縮短時間，“急客戶之所急”，將請客送禮和時間等隱形成本顯性化，從根本上杜絕尋租行為；二是在機(jī)制上強(qiáng)調(diào)風(fēng)險收益相匹配。由于中小企業(yè)的風(fēng)險高于大企業(yè)，因此應(yīng)該適用更高的利率，銀行在差別利率的確定方面應(yīng)該具有一定的自主權(quán)。同時，在實行貸款第一責(zé)任人制和貸款責(zé)任終生制的同時，應(yīng)該建立與懲罰機(jī)制相匹配的激勵機(jī)制，從制度上鼓勵銀行負(fù)責(zé)人為中小企業(yè)解決困難；三是將銀行的借貸審批標(biāo)準(zhǔn)透明化，建立類似于出租車拒載投訴制度那樣的貸款申訴制，對于符合條件但得不到貸款的中小企業(yè)，給其留下相應(yīng)的反饋渠道。督促銀行完成其社會服務(wù)職能。

而就建立官方小額貸款體系來說，既可以依附于現(xiàn)有銀行體系，也可以單獨新設(shè)，主要解決金融機(jī)構(gòu)和借貸產(chǎn)品層級化的問題。在商品市場上，比如洗衣粉琳瑯滿目，有的量大價廉，有的漂白出色，有的添加柔順劑，有的芳香宜人。這些產(chǎn)品針對不同的目標(biāo)群體，解決不同需求，價格也各不相同，客戶可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力和偏好各取所需。借貸市場也應(yīng)推行多層級、多樣化、細(xì)分市場的產(chǎn)品，使每個客戶都能得到最適合自己的服務(wù)。這個過程伴隨著大量的金融創(chuàng)新。例如，農(nóng)民的資金需求和還款結(jié)構(gòu)肯定有別于城市白領(lǐng)，他們可能沒什么資產(chǎn)，但并不意味著不能償還借款。因此有必要進(jìn)行創(chuàng)新促使金融鏈條向下延伸。

在規(guī)范民間借貸方面，要考慮到民間借貸確實起到了解決困難的社會作用，但違約風(fēng)險控制不佳，其發(fā)展應(yīng)更側(cè)重于控制風(fēng)險。因此，民間利率向公平市場利率回歸的過程，應(yīng)該是民間借貸逐漸規(guī)范清晰，得到政府支持和群眾認(rèn)可的過程。在這一過程中，政府可以分三步走：第一步放開對民間信貸的限制，改打壓為疏導(dǎo)；第二步對投資者和借款人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和法律教育；第三步對借貸行為進(jìn)行規(guī)范，對上規(guī)模的民間借貸組織予以鼓勵和扶持。

首先，盡管“高利貸”給人以非常負(fù)面的印象，但無論是官方還是學(xué)界普遍認(rèn)為，民間借貸本身沒有錯，利率畸高也是由種種因素造成的，只要合理規(guī)范疏導(dǎo)，是可以使之利國利民，發(fā)揮巨大社會價值的。因此，取消對民間高利貸的打壓，改“堵”為“疏”，是治理民間高利貸亂象的第一步。

其次，高利貸的可怕之處不在于“高”，而在于發(fā)生危機(jī)?！案摺笔墙?jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但發(fā)生危機(jī)會造成嚴(yán)重的社會影響，釀成一系列社會悲劇。因此，政府應(yīng)對投資者和借款人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和法律方面的教育。一方面，積極引導(dǎo)投資者投資于代表先進(jìn)技術(shù)和未來發(fā)展方向的行業(yè)和公司。對于判斷能力較弱的投資者，應(yīng)廣泛鼓勵其要求抵押，合理估計抵押品價值并留足折扣空間，同時去相關(guān)政府部門做好登記備案工作；另一方面，向借款人宣傳其借款行為可能承擔(dān)的后果，引導(dǎo)借款人作出合理審慎的借款決策。最終，使借貸雙方都對自己的行為及其風(fēng)險有明確的認(rèn)知，防止盲目投資和融資，達(dá)到“貸款人不亂貸，借款人不亂借，投資有依據(jù)，回款有保障”的效果。

最后，對于上規(guī)模的民間信貸機(jī)構(gòu)，應(yīng)予以支持和鼓勵。降低或取消從事借貸業(yè)務(wù)公司的資格審核，加強(qiáng)過程管理，強(qiáng)化風(fēng)險管理意識和手段。從而自下而上的推進(jìn)小額貸款體系的形成和完善，與官方的小額貸款體系一起，為中小企業(yè)和個人的融資貸款需求，提供多層次多樣化的選擇。

在上述這些問題中，不管是銀行差別利率的自主定價，還是小額貸款體系的多元化產(chǎn)品設(shè)計，都不可避免地涉及到一個問題，那就是放開利率管制，推行利率市場化。利率市場化的推行會給目前的金融市場帶來一系列重大的變化，包括金融系統(tǒng)競爭加劇，利差收窄，銀行系統(tǒng)利潤面臨挑戰(zhàn)等。值得慶幸的是，利率市場化已經(jīng)被政府提上議事日程，央行多次表示要堅定不移地推進(jìn)利率市場化改革，并出臺了一系列相應(yīng)的措施，這可能是一條道路崎嶇、困難重重的路，但也是大勢所趨，最終能夠?qū)崿F(xiàn)。