可怕的不是危機(jī)，是救市

再爆發(fā)危機(jī)前期救市難辭其咎

危機(jī)爆發(fā)是市場(chǎng)顯靈，暴露問(wèn)題，解決問(wèn)題，糾正前期錯(cuò)誤，救市實(shí)際不是救市，而是毀市，阻礙市場(chǎng)運(yùn)行，掩蓋問(wèn)題，讓問(wèn)題惡化。救市不是化解危機(jī)，而是制造更大危機(jī)?，F(xiàn)在之所以又爆發(fā)危機(jī)，前期一次次的救市難辭其咎

財(cái)知道：昨日股市暴跌，銀行間利率創(chuàng)歷史新高，很多人呼吁央行放水救市，你怎么看？

胡釋之：可怕的不是危機(jī)爆發(fā)，而是救市。危機(jī)爆發(fā)是市場(chǎng)顯靈，暴露問(wèn)題，解決問(wèn)題，糾正前期錯(cuò)誤，救市實(shí)際不是救市，而是毀市，阻礙市場(chǎng)運(yùn)行，掩蓋問(wèn)題，讓問(wèn)題惡化。救市不是化解危機(jī)，而是制造更大危機(jī)?，F(xiàn)在之所以又爆發(fā)危機(jī)，前期一次次的救市難辭其咎。后面的考驗(yàn)會(huì)更嚴(yán)峻，但政府不再救市就是最好的救市。繼續(xù)救市，繼續(xù)掩蓋問(wèn)題，也許能救一時(shí)，但救不了一世，到時(shí)無(wú)可救藥，算誰(shuí)的？

貨幣是經(jīng)濟(jì)血液，牽一發(fā)而動(dòng)全身，我們卻往血管里不停注水，能不出問(wèn)題嗎？注水太多導(dǎo)致的問(wèn)題，能靠繼續(xù)注水解決嗎？這不是飲鴆止渴是什么？我們能不能不這么短視，這么自欺欺人？

危機(jī)爆發(fā)，是有人犯新錯(cuò)誤了嗎？不是，而是舊錯(cuò)誤暴露了。那為什么要救，為什么要阻止舊錯(cuò)誤暴露呢？阻止舊錯(cuò)誤暴露才是在犯新錯(cuò)誤。一個(gè)人大夏天的天天不洗澡，皮膚出毛病。正確的辦法是讓他趕緊去洗個(gè)大澡，把泥搓干凈，而不是給他穿件羽絨服，哪怕里面捂得都要起膿了，只要外面看不見(jiàn)就行。不用害怕病癥顯現(xiàn)，你要真害怕生病，平時(shí)就勤洗澡，而不是想著病發(fā)了反正有人給免費(fèi)治。

頭天晚上煮好一鍋茶葉蛋，準(zhǔn)備第二天一早起來(lái)賣(mài)，卻發(fā)現(xiàn)一個(gè)也賣(mài)不出去。為什么？因?yàn)橄M(fèi)者發(fā)現(xiàn)你的茶葉蛋太咸了，危機(jī)爆發(fā)。是消費(fèi)者味覺(jué)犯錯(cuò)了嗎？是消費(fèi)者導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)了嗎？是市場(chǎng)失靈了嗎？不是，是你昨晚鹽放多了，今天才發(fā)現(xiàn)。要讓政府救市，把這些茶葉蛋都買(mǎi)下來(lái)嗎？那好，今晚繼續(xù)亂放鹽，反正明早還有政府這個(gè)好壞通吃的鐵桿大主顧在恭候著。

救市是對(duì)犯錯(cuò)者慈悲，對(duì)無(wú)辜者殘酷

救市無(wú)非就是你被市場(chǎng)拋棄了，政府來(lái)兜著，做你的顧客，做你的投資人。但政府拿什么來(lái)兜？還不是拿納稅人的錢(qián)。也就是說(shuō)，你自己不買(mǎi)的東西，政府來(lái)強(qiáng)迫你買(mǎi)。他不是直接強(qiáng)迫你買(mǎi)，而是把你的錢(qián)征收過(guò)去，然后他去買(mǎi)

財(cái)知道：那為什么市場(chǎng)里有那么多人呼吁救市？

胡釋之：因?yàn)槭袌?chǎng)是不尊重既得利益的，既得利益受損的人就有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)呼吁政府干預(yù)市場(chǎng)，阻止市場(chǎng)力量發(fā)揮作用。今天成功的企業(yè)，如果犯錯(cuò)，如果不能繼續(xù)生產(chǎn)市場(chǎng)喜歡的東西，就會(huì)被無(wú)情的消費(fèi)者選下去，就會(huì)被市場(chǎng)淘汰，就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。比如摩托羅拉就在大裁員。

所以出現(xiàn)危機(jī)的企業(yè)就會(huì)希望政府來(lái)悲天憫人一把，但政府對(duì)他的慈悲是以對(duì)你的殘酷為支撐的。

財(cái)知道：怎么說(shuō)？

胡釋之：救市無(wú)非就是他被市場(chǎng)拋棄了，政府來(lái)兜著，做他的顧客，做他的投資人。但政府拿什么來(lái)兜？還不是拿納稅人的錢(qián)。也就是說(shuō)，你自己不買(mǎi)的東西，政府來(lái)強(qiáng)迫你買(mǎi)。政府不是直接強(qiáng)迫你買(mǎi)，而是把你的錢(qián)征收過(guò)去，然后他去買(mǎi)。這就叫救市，別人打碎了玻璃，你來(lái)賠，對(duì)犯錯(cuò)者慈悲，對(duì)無(wú)辜者殘酷。

搞貨幣刺激能解決問(wèn)題 就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了

如果這要真能解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，天底下就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了，不斷造新錢(qián)就行。這要真能化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不是多可怕嘛，無(wú)非是對(duì)銀行憑空放貸更睜一只眼閉一只眼一點(diǎn)就化解了。但這顯然不是在解決問(wèn)題，而是在寫(xiě)童話故事

財(cái)知道：降低商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，是不是四兩撥千斤的好辦法？

胡釋之：搞貨幣刺激看起來(lái)確實(shí)是比財(cái)政刺激厲害多了，帽子戲法般地變出錢(qián)來(lái)。不用拿大家兜里的錢(qián)去兜，而是銀行造新錢(qián)去兜，怎么看怎么像免費(fèi)午餐。所以有些人就很奇怪政府干嘛還要老征稅，不讓印鈔機(jī)閑著不就行了，所以一出現(xiàn)啥問(wèn)題，他們就義憤填膺地責(zé)怪政府為何還傻乎乎地不放水。在他們看來(lái)，降個(gè)存款準(zhǔn)備金率，不就是領(lǐng)導(dǎo)一句話的事嗎？有這么難下決定嗎？

但如果這要真能解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，天底下就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)問(wèn)題了，不斷造新錢(qián)就行。這要真能化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不是多可怕嘛，無(wú)非是對(duì)銀行憑空放貸更睜一只眼閉一只眼就化解了。但這顯然不是在解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，而是在編童話故事。

真實(shí)情況是，印鈔并不創(chuàng)造財(cái)富。印出更多新錢(qián)來(lái)，不是創(chuàng)造出更多新的財(cái)富來(lái)，而是在對(duì)舊財(cái)富進(jìn)行秘密轉(zhuǎn)移重分。不是直接從你的兜里拿錢(qián)，而是讓你兜里的錢(qián)貶值，讓你的財(cái)富縮水，轉(zhuǎn)給那些拿到新錢(qián)的人。依然是別人犯錯(cuò)，你來(lái)買(mǎi)單，依然是對(duì)犯錯(cuò)者慈悲，對(duì)無(wú)辜者殘酷，只是聰明地讓被埋單的你陪笑。

停止IPO來(lái)救股市是反市場(chǎng)

李克強(qiáng)就任總理100天表現(xiàn)出了難得的遠(yuǎn)見(jiàn)。是真正想解決問(wèn)題，而不是掩蓋問(wèn)題，知道財(cái)富要靠人辛勤創(chuàng)造，政府沒(méi)有變石頭為面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持續(xù)，只有改革才是真正紅利

財(cái)知道：有人提議無(wú)限期停止IPO來(lái)救股市，你怎么看？

胡釋之：動(dòng)不動(dòng)就有人逼政府干這種反市場(chǎng)的事，就是中國(guó)股市最大的問(wèn)題所在。在這些人眼里，股市是一個(gè)也應(yīng)該是一個(gè)政府想讓企業(yè)上市就能上市，想不讓企業(yè)上市就能不讓它上市的地方，是一個(gè)政府想讓股指漲就能讓股指漲，想讓股指不漲就能讓股指不漲的地方，是一個(gè)政府有能力有責(zé)任操控股指的地方。這還叫股市嗎？

財(cái)知道：李克強(qiáng)3月份正式就任總理以來(lái)快一百天了，你怎么看他這段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)政策？

胡釋之：他這100天表現(xiàn)出了難得的遠(yuǎn)見(jiàn)。是真正想解決問(wèn)題，而不是掩蓋問(wèn)題，知道財(cái)富要靠人辛勤創(chuàng)造，政府沒(méi)有變石頭為面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持續(xù)，只有改革才是真正紅利。

政府不救市，不是在和市場(chǎng)對(duì)抗，而是順應(yīng)市場(chǎng)，敬畏市場(chǎng)。希望他能頂住既得利益的短視干擾，堅(jiān)定不移地“緊貨幣，松市場(chǎng)”。這是中國(guó)之幸。

胡釋之系宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者