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2016-3-4 第108期

第109期:財(cái)政赤字率3%意味著什么

2016-3-5 12:12:33
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李奇霖

李奇霖

李奇霖,民生固收負(fù)責(zé)人。文章觀點(diǎn)與供職單位無關(guān)。

導(dǎo)語(yǔ): 財(cái)政赤字率提高至3%,反映出宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控向助力供給側(cè)改革的積極的財(cái)政政策方向加碼;減稅是一個(gè)著力點(diǎn),有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更多盈利;國(guó)債發(fā)行加快和存量置換債務(wù)繼續(xù)推進(jìn)有利于轉(zhuǎn)換政府職能,減輕財(cái)政負(fù)擔(dān);減稅力度加大,提升社會(huì)的全要素生產(chǎn)率和人民的生活水平。

李克強(qiáng)總理在全國(guó)人大會(huì)議上表示,積極的財(cái)政政策要加大力度,適度擴(kuò)大財(cái)政赤字,減稅降費(fèi),進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),2016年擬安排財(cái)政赤字2.18萬億元,比去年增加5600億元,赤字率提高到3%。其中,中央財(cái)政赤字1.4萬億元,地方財(cái)政赤字7800億元。同時(shí)宣布從5月1日起全面實(shí)施營(yíng)改增,將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè),將所有企業(yè)新增不動(dòng)產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍,確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。

那么財(cái)政赤字率提高至3%意味著什么呢? 

1、2016年積極財(cái)政政策將加大力度

財(cái)政赤字率提高反映出宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控向助力供給側(cè)改革的積極的財(cái)政政策方向加碼。2015年,為應(yīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)中的經(jīng)濟(jì)下行壓力,央行實(shí)行多次降準(zhǔn)降息,并綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具,側(cè)重于從提振需求方面促進(jìn)增長(zhǎng)。去年底的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出,2016年及以后一個(gè)時(shí)期,要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí),著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,而供給側(cè)改革需要積極財(cái)政政策予以配合。財(cái)政赤字率提高至3%將意味著政府為下行中的經(jīng)濟(jì)從財(cái)政方面注入更多源頭活水,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

積極的財(cái)政政策意味著政府提供更多政府支出和政府投資,并且進(jìn)一步推進(jìn)落實(shí)減稅措施。財(cái)政支出的增加和財(cái)政收入的減少勢(shì)必導(dǎo)致政府財(cái)政赤字的拉大。在2015年計(jì)劃的財(cái)政赤字率水平限定下,這一積極的財(cái)政政策實(shí)施將面臨很大的赤字壓力,而2016年財(cái)政赤字率的提高就為積極的財(cái)政政策提供了實(shí)施的空間。2015年全國(guó)財(cái)政赤字16200億元,比2014年增加2700億元,2016年擬安排財(cái)政赤字2.18萬億元,比去年增加5600億元,財(cái)政政策實(shí)施空間進(jìn)一步加大。

2、2016年減稅空間加大

積極的財(cái)政政策的一個(gè)著力點(diǎn)是減稅。通過有效發(fā)揮稅收政策的需求效應(yīng)與供給效應(yīng),以短期稅費(fèi)收入的減少為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展增加勢(shì)能。切實(shí)做到降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)稅收負(fù)擔(dān),實(shí)現(xiàn)在短期內(nèi)擴(kuò)張需求,在長(zhǎng)期內(nèi)激發(fā)微觀主體生產(chǎn)積極性,優(yōu)化國(guó)民經(jīng)濟(jì)總供給。

減稅主要通過降低增值稅實(shí)現(xiàn)。根據(jù)財(cái)稅改革進(jìn)程,在近幾年?duì)I業(yè)稅改增值稅(“營(yíng)改增”)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上,2016年?duì)I改增將全面推進(jìn)到覆蓋建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、生活性服務(wù)業(yè)和金融業(yè)最后四大行業(yè)。營(yíng)改增主要目的之一是為了解決重復(fù)征稅。

根據(jù)瑞銀報(bào)告估算,2016年?duì)I改增減稅規(guī)模約為3836億元,社會(huì)保障相關(guān)費(fèi)用減稅規(guī)模約為2403億元,再算上小微企業(yè)減稅等項(xiàng)目,2016年合計(jì)減稅規(guī)模約為7437億。而財(cái)政赤字率提高至3%就為如此規(guī)模的減稅減收提供了可行的空間。

全面推開營(yíng)改增等改革舉措將有效降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān),鼓勵(lì)社會(huì)投資,營(yíng)造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的寬松環(huán)境,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),為經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)、邁向中高端水平打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。由此可見,財(cái)政赤字率提高到3%為企業(yè)發(fā)展提供了更加寬松的環(huán)境,有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更多盈利。

3、2016年國(guó)債發(fā)行量增加

財(cái)政赤字率提高至3%表明政府財(cái)政收支缺口的加大,在降稅減收和適當(dāng)增加必要的財(cái)政支出和政府投資的政策背景下,財(cái)政收支的缺口就需要加快國(guó)債發(fā)行和繼續(xù)推進(jìn)存量置換債務(wù)等來彌補(bǔ),從而改善政府資金來源,保證積極的財(cái)政政策的實(shí)施。

財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉已經(jīng)公開表示,2016年及今后一個(gè)時(shí)期,將相應(yīng)增加國(guó)債發(fā)行規(guī)模,合理確定地方政府新增債務(wù)限額。增加國(guó)債發(fā)行是積極財(cái)政政策的一項(xiàng)重要措施,一方面能增加財(cái)政收入,影響財(cái)政收支;另一方面又能對(duì)包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)的擴(kuò)張起重要作用,影響貨幣的供求,從而調(diào)節(jié)社會(huì)的總需求水平。

在中央嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)背景下,地方政府新增發(fā)債券雖然能增加地方可用資金,但必須維持在一定限度內(nèi)。地方政府置換債務(wù)和PPP模式在有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大政府融資渠道方面發(fā)揮重要作用。

地方政府債務(wù)置換可以幫助減輕政府債務(wù)利息負(fù)擔(dān)和債務(wù)成本支出,緩解地方政府償債壓力,防止地方政府出現(xiàn)流動(dòng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2015年政府債務(wù)已置換3.2萬億,因此地方政府還有11.14萬億的存量債券債務(wù)等待置換。按照三年的置換時(shí)間推算,今年平均置換規(guī)模將超5萬億。而PPP模式通過鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本與政府進(jìn)行合作,參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),有利于轉(zhuǎn)換政府職能,減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。

4、2016年財(cái)政支出適度增加

2016年積極的財(cái)政政策以減稅為主,同時(shí)政府適當(dāng)增加必要的財(cái)政支出和政府投資,承擔(dān)其支出責(zé)任。財(cái)政赤字率提高至3%就保證了減稅與增支并行的可能。數(shù)據(jù)顯示,2015年財(cái)政支出擴(kuò)大,節(jié)能環(huán)保和民生等是財(cái)政發(fā)力的主要方向。在2016年,財(cái)政支出仍應(yīng)注重科學(xué)性,提升財(cái)政投資效率,實(shí)現(xiàn)供給側(cè)與需求側(cè)的雙重優(yōu)化。尤其在投資領(lǐng)域,相關(guān)部門需重視對(duì)投資方向與投資結(jié)構(gòu)的考量,全面體現(xiàn)出政府投資的戰(zhàn)略性、全局性、基礎(chǔ)性與長(zhǎng)遠(yuǎn)性,有效改善財(cái)政資金的邊際產(chǎn)出效率,提升社會(huì)的全要素生產(chǎn)率和人民的生活水平,推動(dòng)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)與收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。而這一切以財(cái)政赤字率的提高做保障。

總的而言,財(cái)政赤字率提高到3%,是政府在經(jīng)濟(jì)下行的背景下采用的階段性政策策略。在3%的財(cái)政赤字率下,政府財(cái)政將釋放出數(shù)千億赤字資金,用于支持2016年積極的財(cái)政政策中的減稅降費(fèi)和增支投資,從而在供給側(cè)促進(jìn)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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