李彥宏提案給VIE“松綁” 獲行業(yè)人士支持

2013年03月04日 23:15
來源：中國企業(yè)家網(wǎng)

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全國政協(xié)十二屆一次會(huì)議于3月3日下午3時(shí)在人民大會(huì)堂開幕，百度創(chuàng)始人李彥宏以本屆新政協(xié)委員身份參會(huì)，吸引大批媒體關(guān)注。而此次參加兩會(huì)，李彥宏帶來的“鼓勵(lì)民營企業(yè)海外上市(VIE)取消投資并購、資質(zhì)發(fā)放等方面政策限制”的提案更引發(fā)產(chǎn)業(yè)熱議，并贏得包括新浪董事長(zhǎng)曹國偉、創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李開復(fù)、易凱資本CEO王冉、真格基金創(chuàng)始人徐小平、天使投資人蔡文勝、互聯(lián)網(wǎng)觀察家信海光、財(cái)經(jīng)作家李翔等業(yè)內(nèi)人士和專家的支持。

3月4號(hào)中午11:33，《中國企業(yè)家》雜志社官方微博(中國企業(yè)家雜志　http://weibo.com/cne)首發(fā)了李彥宏有關(guān)VIE提案的內(nèi)容，全文為：“#兩會(huì) 中企現(xiàn)場(chǎng)播報(bào)#【李彥宏：建議取消VIE政策限制】在支付牌照發(fā)放、投資并購審查等方面，取消對(duì)VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)的限制，給予VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)完全的國民待遇。在敏感領(lǐng)域，嘗試對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)均為中國自然人掌握的VIE企業(yè)開放，或采用“新人新辦法、老人老辦法”原則，梳理不同類型VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)?！?鏈接：http://weibo.com/1193725273/zlR8ewBa1 )之后，迅速得到了新浪董事長(zhǎng)曹國偉的贊揚(yáng)，然后李開復(fù)等多位企業(yè)家進(jìn)行轉(zhuǎn)發(fā)并點(diǎn)評(píng)，王冉表示支持，并評(píng)論說：“沒事找事的ICP牌照管理、過于嚴(yán)苛的行業(yè)準(zhǔn)入限制、以及先天就沒想清楚的10號(hào)文和75號(hào)文，導(dǎo)致大量迫不得已被逼良為娼的中國民營企業(yè)在VIE的路上?！?/p>

VIE(VariableInterestEntities，直譯為“可變利益實(shí)體”)，在國內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”，是指在境外注冊(cè)的上市公司與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營公司相分離，境外的上市公司通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)公司，業(yè)務(wù)公司就是上市公司的VIE(可變利益實(shí)體)。

自VIE模式在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用以來，政府監(jiān)管層大多采取默許態(tài)度，但國內(nèi)始終缺失將VIE模式正規(guī)化、制度化的相關(guān)舉措，在投資并購、牌照發(fā)放等方面對(duì)VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)也存在多種限制，政策的隨時(shí)調(diào)整加大了企業(yè)對(duì)VIE模式的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。李彥宏在提案中指出：相關(guān)政府部門在涉及VIE問題上多采取“一刀切”不予批準(zhǔn)或長(zhǎng)期擱置的做法，在諸多方面對(duì)VIE企業(yè)存在實(shí)質(zhì)性的政策壁壘，直接影響到估值規(guī)模數(shù)萬億元的資金和數(shù)千家高科技企業(yè)發(fā)展。

這樣的影響，已經(jīng)在近期國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)海外融資狀況的遭遇中充分顯現(xiàn)。2011年下半年至2012年，VIE結(jié)構(gòu)風(fēng)波的意外出現(xiàn)，成為中概股海外市場(chǎng)遇冷的重要因素之一，甚至引發(fā)一場(chǎng)“蝴蝶效應(yīng)”——因?yàn)閷?duì)VIE架構(gòu)擔(dān)憂引發(fā)上市難，因?yàn)樯鲜须y進(jìn)而引發(fā)更多VIE架構(gòu)紛爭(zhēng)。數(shù)據(jù)顯示，2012年共有71家中國企業(yè)在海外資本市場(chǎng)上市，累計(jì)融資645.9億元人民幣，上市數(shù)量及融資金額同比分別減少32.4%及49.2%。

基于此，李彥宏在提案中建議國家鼓勵(lì)民營企業(yè)海外上市，進(jìn)一步明確相關(guān)法規(guī)政策，引導(dǎo)VIE健康發(fā)展。首先，建議政府修改現(xiàn)有法規(guī)，參照國際經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)切實(shí)可行的指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)企業(yè)利用VIE實(shí)現(xiàn)海外上市、獲取海外投資、促進(jìn)跨越式發(fā)展；其次，在投資并購、牌照發(fā)放等方面，取消對(duì)VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)的限制，給予VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)完全的國民待遇等。

相比于李彥宏提案得到曹國偉、李開復(fù)、王冉、徐小平等人的支持，同樣關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)，蘇寧云商董事長(zhǎng)張近東的觀點(diǎn)不盡相同。他認(rèn)為，VIE模式對(duì)行業(yè)發(fā)展、對(duì)國民經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生重大隱患。部分電商企業(yè)為吸引境外資本，一味地追求高增速、大規(guī)模，導(dǎo)致電商行業(yè)出現(xiàn)投資效率低、盈利能力差、惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題。由于單方面追求高銷售額而發(fā)起的惡性競(jìng)爭(zhēng)，不僅會(huì)使線上市場(chǎng)陷于無序狀態(tài)，也會(huì)波及線下，乃至令零售業(yè)陷入口水戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，影響國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

張近東建議，中國商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)正研究制定針對(duì)VIE模式的監(jiān)管規(guī)定，應(yīng)盡早出臺(tái)。完善外資準(zhǔn)入監(jiān)管，明確將協(xié)議控制定性為企業(yè)并購行為，將協(xié)議控制模式納入監(jiān)管部門的管理范疇進(jìn)行規(guī)范；拓寬境內(nèi)融資渠道，在政策層面扶持國內(nèi)優(yōu)秀電商企業(yè)在A股上市，幫助電商企業(yè)在境內(nèi)就可以解決融資需求；適當(dāng)放寬國內(nèi)電商企業(yè)國外直接上市的條件，培育真正的享譽(yù)全球的民族電商品牌。

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