貝多廣：企盼中國(guó)資本市場(chǎng)能為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型服務(wù)

2012年02月06日 16:56
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊2月4日-6日，亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇第十二屆年會(huì)在黑龍江亞布力召開(kāi)。本屆年會(huì)的主題是“市場(chǎng)的力量--紀(jì)念鄧小平‘南巡’二十年”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)作為合作媒體，全程圖文直播本屆論壇。

一創(chuàng)摩根CEO貝多廣表示，希望到了2020年的時(shí)候，由于創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)建立了十年，我們那個(gè)時(shí)候看前二十年最大的中國(guó)公司，會(huì)不會(huì)冒出在座的這些在座的民營(yíng)公司，躍居為中國(guó)最大的上市公司。如果達(dá)到這個(gè)程度，我相信中國(guó)資本市場(chǎng)、中國(guó)證券市場(chǎng)真正為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在服務(wù)。

以下為文字實(shí)錄：

我們來(lái)看證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)為什么說(shuō)2009年是一個(gè)分水嶺，是一個(gè)里程碑。坦率地說(shuō)，在這之前中國(guó)資本市場(chǎng)，我們是主要的服務(wù)對(duì)象就是國(guó)營(yíng)企業(yè)，無(wú)論是從深圳到上海中小型的地方企業(yè)，到后幾年央企大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)，實(shí)際上資本市場(chǎng)主要是為這個(gè)服務(wù)的。但是在2009年建立創(chuàng)業(yè)板以后這個(gè)格局發(fā)生深刻變化，就是這個(gè)市場(chǎng)真正開(kāi)始關(guān)注民間的情形、民營(yíng)的企業(yè)、大量的中小企業(yè)，所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)是一個(gè)“分水嶺”。

我們看滬深兩市，從市值來(lái)算看中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，在1995年資本市場(chǎng)建立之初，我們這些最大的市值公司是什么公司呢？簡(jiǎn)單地說(shuō)就是上海石化、外高橋、馬鋼。到了2000年，我們的那些市值最大的企業(yè)，就是浦發(fā)銀行等等，曾經(jīng)也是紅極一時(shí)。到了2010年最大市值的企業(yè)就是中石油、中石化、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行。但是注意到市值的變化是非常明顯的，但是這樣的一個(gè)結(jié)構(gòu)變化，是不是反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化呢，實(shí)際上反映了中國(guó)資本市場(chǎng)為中國(guó)的國(guó)有企業(yè)提供服務(wù)不同類型的，越來(lái)越覆蓋到整體的國(guó)有企業(yè)，但是跟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有太大的聯(lián)系。

我們來(lái)看看美國(guó)最大的市值公司反映出來(lái)的結(jié)構(gòu)變化，1990年我們看到美國(guó)最大的公司，甚至有一些農(nóng)業(yè)公司、制藥公司都占據(jù)著前20位的位子。到了2000年看到有微軟、思科，這些新型的公司躍居到最大市值公司的前幾名。到了2001年又看到蘋(píng)果、谷歌這樣的公司出現(xiàn)在前20名的排行榜上。美國(guó)公司市值的變化真正反映了美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。我們希望到了2020年的時(shí)候，由于創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)建立了十年，我們那個(gè)時(shí)候看前二十年最大的中國(guó)公司，會(huì)不會(huì)冒出在座的這些在座的民營(yíng)公司，躍居為中國(guó)最大的上市公司。如果達(dá)到這個(gè)程度，我相信中國(guó)資本市場(chǎng)、中國(guó)證券市場(chǎng)真正為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在服務(wù)。

后面有幾個(gè)值得探討的現(xiàn)象，我非常簡(jiǎn)單提一下。第一個(gè)，我們的證券市場(chǎng)為什么說(shuō)對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還沒(méi)有起到積極的作用。就是我們的制度，包括最近討論的IPO發(fā)行制度，包括重組、兼并收購(gòu)，我們基本上是兼管者制造一個(gè)模式出來(lái)，讓市場(chǎng)上的所有企業(yè)去符合這個(gè)模式。但是問(wèn)題是企業(yè)在變化、行業(yè)在變化、經(jīng)濟(jì)在變化，你這個(gè)模式很難去適應(yīng)這個(gè)變化，我們經(jīng)常要問(wèn)是你的模式、你的制度，管制的制度合理，還是我這個(gè)企業(yè)要有這個(gè)動(dòng)力去變化，去分拆，去兼并，去重組這個(gè)動(dòng)力是合理的，我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題值得思考。就是我們的監(jiān)管部門、決策部門真正要站在怎么樣有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化去調(diào)整你的監(jiān)管政策。

第二，我們看到中國(guó)有大量?jī)?yōu)秀的創(chuàng)新型的企業(yè)，這也是中國(guó)的風(fēng)景線，很多企業(yè)進(jìn)入紐約市場(chǎng)、倫敦市場(chǎng)，甚至進(jìn)入一些比較小的交易所去掛牌。我們?cè)谶@里列舉了在美國(guó)上市的市值的企業(yè)，比如百度，我們應(yīng)該看到中國(guó)的Google，這樣的企業(yè)市值大到四五百億美金的企業(yè)。但是他們的客戶基本上在中國(guó)，但是他在美國(guó)上市，這樣的企業(yè)，這樣一種類型的企業(yè)，我們中國(guó)的市場(chǎng)，我們的監(jiān)管不能接受他，是他們有問(wèn)題，還是我們的監(jiān)管制度有問(wèn)題，這是我們值得思考的。

第三點(diǎn)，我們也看到一個(gè)現(xiàn)象，國(guó)際板前一段時(shí)間操作非常厲害。我們的業(yè)務(wù)也是要做國(guó)際板，但是這個(gè)事情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型到底帶來(lái)什么積極的作用？我打一個(gè)深深的問(wèn)號(hào)，所謂的世界500強(qiáng)到中國(guó)的上海來(lái)上市，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)什么影響。我更主張是讓大公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)在中國(guó)掛牌上市，真正讓他們成為中國(guó)本土的企業(yè)，這個(gè)就不展開(kāi)了。

第四個(gè)現(xiàn)象，就是這一次會(huì)議上大家也提到的，中國(guó)不是沒(méi)有資金，但是非常困難，就是很多中小困難拿不到資金。這進(jìn)問(wèn)題，從我們搞金融的人來(lái)看，主要是我們金融出問(wèn)題的，是金融結(jié)構(gòu)出問(wèn)題了，是金融產(chǎn)品不夠豐富。簡(jiǎn)單舉一個(gè)例子，大家前一段討論非常多的，中國(guó)的地方政府經(jīng)濟(jì)的融資平臺(tái)有了很大問(wèn)題，但是從我的觀點(diǎn)來(lái)看，這些地方政府融資是天經(jīng)地義的，全世界各國(guó)的地方政府都有承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)設(shè)施建設(shè)的職能。我們的問(wèn)題在哪里？我們的問(wèn)題是我們讓這些地方政府獲得資金的方式出了問(wèn)題，我們大量通過(guò)銀行去貸款，這肯定是有問(wèn)題的，因?yàn)槲覀兊幕A(chǔ)設(shè)施是幾十年的功能發(fā)揮，他不是本代人能享受，甚至未來(lái)的幾代人來(lái)享受的。這一些設(shè)施，本來(lái)需要建設(shè)，但是需要運(yùn)用一種長(zhǎng)期的融資工具來(lái)建設(shè)的。但是我們?nèi)狈@樣的市場(chǎng)、這樣的產(chǎn)品，使得我們本來(lái)要做的事，使得我們感覺(jué)要猶豫。諸如此類，我們還可以舉很多例子，由于產(chǎn)品的缺乏，由于金融結(jié)構(gòu)的不合理，造成了我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中轉(zhuǎn)型的困難。

最后我想做一個(gè)總結(jié)，中國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，也就是應(yīng)該要圍繞有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型來(lái)考慮市場(chǎng)的發(fā)展方向和行動(dòng)方案，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，中國(guó)證券市場(chǎng)下一個(gè)高度應(yīng)該是積極地推進(jìn)上市公司之間的收購(gòu)兼并和分拆重組，從而成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的有利推進(jìn)器。第三點(diǎn)，真正吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是新行業(yè)、新模式企業(yè)的上市，而不是簡(jiǎn)單讓他們流到海外去上市。第四點(diǎn)，中國(guó)目前存在著資金供應(yīng)和資金需求之間的矛盾，反映了金融結(jié)構(gòu)的不合理，以及金融工具的短缺，所以要積極推進(jìn)債券市場(chǎng)的深化，有助于環(huán)節(jié)矛盾，并進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

謝謝大家！