龔方雄：最看空中國(guó)的不是老外 A股是唱空中國(guó)始祖

2012年02月05日 15:21
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊2月4日-6日，亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇第十二屆年會(huì)在黑龍江亞布力召開(kāi)。本屆年會(huì)的主題是“市場(chǎng)的力量--紀(jì)念鄧小平‘南巡’二十年”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)作為合作媒體，全程圖文直播本屆論壇。

摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄表示真正最看空中國(guó)不是老外，是中國(guó)的A股是中國(guó)的A股是唱空中國(guó)的始祖，不是老外看空中國(guó)。

以下是文字實(shí)錄：

主持人：創(chuàng)新很重要，跟喬布斯那樣，我們?yōu)槭裁串a(chǎn)生不了喬布斯，第一個(gè)是咱們不允許犯錯(cuò)誤，摔個(gè)跟頭，就算滾出局了。第二，沒(méi)有一個(gè)百分之百干事業(yè)的環(huán)境。

還有一個(gè)問(wèn)題是什么呢？等于這次討論資本主義的制度缺陷。我想提一個(gè)問(wèn)題，過(guò)去是以美元為基礎(chǔ)的全球經(jīng)濟(jì)格局，未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)一體化的走勢(shì)會(huì)是怎么樣，因?yàn)榍耙粋€(gè)周期的全球經(jīng)濟(jì)一體化是占了便宜的。未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)一體化的走勢(shì)會(huì)是什么樣，會(huì)與現(xiàn)在有什么樣不同的地方，龔方雄回答一下。

龔方雄：我覺(jué)得全球經(jīng)濟(jì)一體化關(guān)鍵你怎么看，什么叫一體化，大家知道像歐盟歐元區(qū)的一體化，實(shí)際上是一個(gè)失敗的模式，把貨幣都整合在一起，但是各個(gè)國(guó)家還擁有自己的主權(quán)和財(cái)政主權(quán)等等，這個(gè)模式現(xiàn)在看來(lái)是不成功的。但是，全球經(jīng)濟(jì)的一體化在過(guò)去這個(gè)提法對(duì)中國(guó)來(lái)講是非常時(shí)尚，為什么時(shí)尚呢？我覺(jué)得全球經(jīng)濟(jì)的一體化還是全球產(chǎn)業(yè)的分工，實(shí)際上就是這種一體化大家的分工越來(lái)越明確，然后在這種分工過(guò)程當(dāng)中，各個(gè)國(guó)家能夠發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，美國(guó)發(fā)揮了他什么優(yōu)勢(shì)呢，他就是高科技為主的服務(wù)型的經(jīng)濟(jì)體，這是他的優(yōu)勢(shì)。我們發(fā)揮了所謂的成本低，不管是勞動(dòng)力成本、土地成本、資金成本、方方面面的成本、環(huán)境成本都很低。

在這種過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)就在全球分工體系當(dāng)中占了一個(gè)非常大的優(yōu)勢(shì)。講到這里就非常清楚未來(lái)會(huì)怎么樣，可以說(shuō)未來(lái)非常不確定，我說(shuō)的不確定是中國(guó)還能不能繼續(xù)在全球分工體系當(dāng)中獲得好處和優(yōu)勢(shì)，這個(gè)要看我們中國(guó)人自己怎么做，為什么呢？咱們?cè)谶^(guò)去十年、二十年、三十年全球化過(guò)程當(dāng)中獲得優(yōu)勢(shì)的哪些因素，現(xiàn)在正在消失。大家知道我們的成本優(yōu)勢(shì)也好，環(huán)境成本優(yōu)勢(shì)也好，資本成本的優(yōu)勢(shì)可能受?chē)?guó)家改革之后的保護(hù)，看來(lái)還能持續(xù)一段時(shí)間，但是也是我剛才講的是改革之后的結(jié)果，可能也不可持續(xù)。其他的像土地的優(yōu)勢(shì)，還有我們現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的要素價(jià)格改革等等，現(xiàn)在都在讓中國(guó)失去在全球分工體系當(dāng)中的優(yōu)勢(shì)。但是，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中美國(guó)的優(yōu)勢(shì)卻在維持，所以我注意到這兩天論壇上有很多觀點(diǎn)，很多人說(shuō)國(guó)外人看中國(guó)，好像比中國(guó)人自己看自己要樂(lè)觀地多，剛才利平也講了，確實(shí)是這樣，我過(guò)去一年經(jīng)常在資本論壇上講。真正最看空中國(guó)不是老外，是中國(guó)的A股是中國(guó)的A股是唱空中國(guó)的始祖，不是老外看空中國(guó)，這個(gè)你在資本上看看估值就知道了。

最近也很有意思，1月份在全球踏入龍年之時(shí)，全球顯示著一片悲觀的氣氛，覺(jué)得今年是世界末日等等的。結(jié)果剛剛過(guò)去的1月份，從資本市場(chǎng)的角度來(lái)講是1987年以來(lái)全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)最好的一個(gè)月。不要講美國(guó)了，香港整個(gè)指數(shù)反彈了20%，就是H股，包括希臘，就是所謂的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的源泉地股市都反彈了20%，歐洲的股市反彈了百分之十幾美國(guó)的股市，納斯達(dá)克已經(jīng)創(chuàng)出了2010年泡沫破裂以后的新高?，F(xiàn)在Facebook剛要上市，市值可能是1000億美元等等。但是你們看看A股，現(xiàn)在A股仍然是表現(xiàn)滯后，我們已經(jīng)滯后兩年了，在2010年全球股市上升的時(shí)候A股是跌的，去年上半年股市上升的時(shí)候繼續(xù)跌，下半年由于歐債危機(jī)的蔓延，對(duì)蔓延的擔(dān)憂下跌，A股跟跌。今年1月份全球股市暴漲，大面積反彈，A股反彈了很少。

我最近經(jīng)常碰到的問(wèn)題，就是很多老外問(wèn)我，尤其倫敦、紐約的人，是不是我們確實(shí)把中國(guó)看錯(cuò)了，我們?cè)趥惗?、紐約一些東西，是本土的中國(guó)人，就是我們看不到的。本土的中國(guó)人在紐約、倫敦看到了我們看不到的東西，A股為什么這么低迷，對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)判斷的一個(gè)晴雨表就是金融板塊。金融板塊在國(guó)際市場(chǎng)、香港的估值比境內(nèi)的估值要高百分之二三十。確實(shí)，我們老在探討全球?qū)χ袊?guó)的影響，中國(guó)怎么去救全球，實(shí)際上很多從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，大家的觀點(diǎn)是下一次危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)會(huì)來(lái)自哪里，很多人認(rèn)為可能會(huì)來(lái)自中國(guó)。就是說(shuō)，我們中國(guó)可能有一些本土性的問(wèn)題，不是一個(gè)全球性的問(wèn)題。

主持人：這又是一個(gè)大的信號(hào)，下一次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的源地。

龔方雄：現(xiàn)在問(wèn)題是老外對(duì)中國(guó)樂(lè)觀，是樂(lè)觀錯(cuò)了，還是對(duì)了。本屯的A股對(duì)中國(guó)這么悲觀，是悲觀得對(duì)還是錯(cuò)，現(xiàn)在我們要探討這個(gè)問(wèn)題。

主持人：意味著我們A股是病了。

龔方雄：大概A股的病反映更加深層次的問(wèn)題，值得探討。我提的這個(gè)觀點(diǎn)和過(guò)去兩天很多論壇嘉賓的觀點(diǎn)，包括剛剛胡祖六的一些觀點(diǎn)是不謀而合的。實(shí)際上大家談的是同一件事情。