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吳曉靈:中國(guó)人不缺錢 缺的是對(duì)錢的配置渠道

2012年02月04日 21:01
來(lái)源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈

人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2月4日-6日,亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇第十二屆年會(huì)在黑龍江亞布力召開(kāi)。本屆年會(huì)的主題是"市場(chǎng)的力量--紀(jì)念鄧小平'南巡'二十年"。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)作為合作媒體,全程圖文直播本屆論壇。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任吳曉靈發(fā)表主旨演講,表示中國(guó)人不缺錢 缺的是對(duì)錢的配置渠道。

吳曉靈說(shuō),在中國(guó)現(xiàn)在都談到了信貸資金比較緊張,而且很多的企業(yè)都感到自己缺錢。但是中國(guó)缺錢嗎?中國(guó)不缺錢,中國(guó)的錢很多,很多產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)高得離譜了,但是為什么我們的實(shí)業(yè)家、企業(yè)家感到缺錢呢?就是因?yàn)橹袊?guó)存在著過(guò)多的金融壓力。

“張維迎說(shuō)了一句話很好,人需要有財(cái)產(chǎn)的自主權(quán)”,她認(rèn)為金融業(yè)務(wù)很多的品種實(shí)際上是客戶財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種運(yùn)用,包括借貸和投資。但是我們對(duì)于個(gè)人的借貸和投資的自主權(quán)是保護(hù)不夠的。而且我們有很多的金融工具在中國(guó)沒(méi)有得到很好的發(fā)展。也就是我們?nèi)鄙侔延绣X人的錢、想投資人的錢,想把自己的錢借出去的錢,他們的資金留向那些想籌資人的人那些渠道。也就是我們的金融壓力造成了有錢人的錢不能夠達(dá)到需要用錢人那里去。

吳曉靈認(rèn)為,要解決這個(gè)問(wèn)題,最主要的任務(wù)應(yīng)該放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻。

吳曉靈:

大家晚上好,非常榮幸受到企業(yè)家的邀請(qǐng)來(lái)參加這樣一個(gè)論壇,我確實(shí)認(rèn)同企業(yè)家是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂,而且社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造全靠企業(yè)家的勞動(dòng),而且社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造和豐富能夠給所有人帶來(lái)福祉。

今天在我們的市場(chǎng)上,金融服務(wù)和民間融資往往是一個(gè)很沉重的話題,但是我想借這樣一個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)談一談我個(gè)人對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的一點(diǎn)觀點(diǎn),也可能有一些觀點(diǎn)和大家不太一樣,我希望得到大家更多的批評(píng)或者是指正。

要堅(jiān)持金融實(shí)體的本身要求,堅(jiān)持市場(chǎng)金融配置改革的導(dǎo)向,這是今年金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的重要原則,價(jià)格是引導(dǎo)市場(chǎng)主體行為的重要信號(hào),于是加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。我認(rèn)同市場(chǎng)化的改革方向,那么改進(jìn)信貸的重點(diǎn)應(yīng)該是打破市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制,下面我就利率市場(chǎng)化的順序和重點(diǎn)來(lái)進(jìn)一步討論。

我想講的第一個(gè)問(wèn)題,就是說(shuō)的中國(guó)的利率市場(chǎng)化到底還有多遠(yuǎn),中國(guó)的利率市場(chǎng)化其實(shí)有三個(gè)任務(wù),第一是中央銀行還在控制著存款利率上限和貸款利率下限,控制著存貸款的利差。中國(guó)金融業(yè)豐厚的貸款利差是他們獲得利潤(rùn)的來(lái)源,這個(gè)也是得到了市場(chǎng)眾多批評(píng)的一點(diǎn)。

第二個(gè)方面是在金融機(jī)構(gòu)中對(duì)信用社貸款利率有2.3倍的控制,其他的金融機(jī)構(gòu)的貸款上線已經(jīng)完全放開(kāi)了。

第三點(diǎn),在債券市場(chǎng)利率中對(duì)企業(yè)債有利率不超過(guò)儲(chǔ)蓄存款利率40%的限制。

我個(gè)人認(rèn)為,控制存貸款利差是目前培育信貸市場(chǎng)改進(jìn)信貸服務(wù)的條件之一。因?yàn)榻鹑谂渲觅Y源的價(jià)格信號(hào)是投資成本,貸款利率現(xiàn)在上線已經(jīng)放開(kāi)了,在央行有調(diào)控銀根自主權(quán)的情況下收緊銀根會(huì)逼高市場(chǎng)利率,在放松銀根時(shí)貸款下限會(huì)限制下浮的程度,這樣的話對(duì)貸款的控制放開(kāi)會(huì)有一定的影響。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)往往是擴(kuò)張的沖動(dòng)更大,所以控制利率的下限相對(duì)放開(kāi)上限來(lái)能夠更好地發(fā)揮作用。

我們這張圖上可以看到,藍(lán)色的是09年的利率,紫紅色的是10年的利率,黃色的是11年的利率,大家可以看到,在銀根比較松的09年下浮的數(shù)字比較高,而在銀根比較緊的2011年上浮的利率是比較高的,黃色的基準(zhǔn)利率和上浮1.1倍和第四組柱子是1.3倍的這些利率都是很高的,說(shuō)明我們的利率上限放開(kāi)了之后,市場(chǎng)對(duì)于銀根的松緊再貸款利率上是有明顯表現(xiàn)的,這是從配置資源來(lái)說(shuō)。

從調(diào)控銀根來(lái)說(shuō),各國(guó)央行是通過(guò)吞吐基礎(chǔ)貨幣來(lái)控制目標(biāo)利率及隔夜拆借利率,目前中國(guó)已經(jīng)放開(kāi)銀行間的市場(chǎng)利率,我們現(xiàn)在經(jīng)常拿中國(guó)人民銀行公布客戶的存款利率來(lái)和國(guó)外的利率比較,其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行他們公布的利率是政策目標(biāo)利率,即隔夜的拆借利率。這是政策目標(biāo)利率和客戶利率的表,深紫色的最下方的是美國(guó)聯(lián)邦基金利率,這是他們控制的政策目標(biāo)利率,但是客戶利率,特別是貸款利率,還是比較高的,存款利率也是在目標(biāo)利率之上的。

這是中國(guó)的政策目標(biāo)利率和客戶利率,我用的是6個(gè)月的貸款利率曲線和6個(gè)月的存款利率曲線,上下是這樣的,中間的深紅色的是銀行間的拆借利率,大家可以看到,在銀根比較緊的時(shí)候,銀行間的利率是會(huì)上去的,但是在銀根松的時(shí)候,它會(huì)下來(lái),特別是在08年、09年當(dāng)銀根極端寬松的時(shí)候,銀行間的利率甚至于低于了同期限的存款利率,出現(xiàn)了利率的倒掛。這個(gè)說(shuō)明我們銀行間的市場(chǎng)利率已經(jīng)能夠比較好的反映了市場(chǎng)的資金供求情況。那么在債券市場(chǎng)上,企業(yè)債券利率限制已經(jīng)被債券的期限和品種設(shè)計(jì)所突破,時(shí)間的關(guān)系我不多講了。我們從這張表可以看出來(lái),我們存款,就是企業(yè)債的利率從來(lái)沒(méi)有撞到1.4倍同期限利率的上限,而且有很多的中期票據(jù)和長(zhǎng)期的一些其他的債券,他們因?yàn)槊植煌?,?duì)于企業(yè)債券,它的40%的利率的上線其實(shí)是可以突破的。

這第一個(gè)是說(shuō)了現(xiàn)在利率市場(chǎng)化的狀況是什么樣子的,我們現(xiàn)在沒(méi)有市場(chǎng)化的是什么,剛才我說(shuō)的最重要的就是控制存貸款的利差。

那么控制存貸款的利差有什么好處呢?除了平常所說(shuō)的由于國(guó)家銀行是通過(guò)剝離不良資產(chǎn),然后進(jìn)行財(cái)務(wù)充足上市,在國(guó)家改制的過(guò)程當(dāng)中背了很多的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),在一定的時(shí)間之內(nèi)保持銀行的存貸款利差,保持銀行盈利能力,是為了盡早償還過(guò)去的歷史欠債,除此之外,我們看到小金融機(jī)構(gòu)的缺失是民間借貸盛行的原因之一,而小金融機(jī)構(gòu)的培育需要利差的保護(hù)。

這個(gè)是有同事幫我算了一下中資銀行的情況,因?yàn)槭莾?nèi)部算的不能公布絕對(duì)的數(shù)字,就表示了一下我們存貸款利差的趨勢(shì)。大家可以看到,在中資金融機(jī)構(gòu)中存款利率水平、貸款利率水平和利差水平高的是農(nóng)信社和小型金融機(jī)構(gòu),而他們的盈利水平是低的,而大型的金融機(jī)構(gòu)他們的存款利率水平和貸款利率水平和利差水平是低的,但是盈利能力是強(qiáng)的。如果我們想打破在信貸市場(chǎng)上的壟斷局面,我們需要更多的金融機(jī)構(gòu),而中小金融機(jī)構(gòu)恰恰在地方上是比較弱的,需要在一定利差的保護(hù)下。

中國(guó)需要社區(qū)內(nèi)服務(wù)的小金融機(jī)構(gòu),存款保險(xiǎn)制度的建設(shè),有利于保護(hù)存款人,但是對(duì)于小金融機(jī)構(gòu)是更嚴(yán)格的市場(chǎng)約束。所以,我們想更多的培育小金融機(jī)構(gòu),而且在競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程當(dāng)中不要過(guò)多的小金融機(jī)構(gòu)被淘汰掉,我們?cè)谝欢ǖ臅r(shí)期之內(nèi)給予利差的保護(hù)是有一定好處的。

我們想,在中國(guó)現(xiàn)在都談到了信貸資金比較緊張,而且很多的企業(yè)都感到自己缺錢。但是中國(guó)缺錢嗎?我在多次場(chǎng)合都說(shuō)過(guò)中國(guó)不缺錢,中國(guó)的錢很多,很多產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)高得離譜了,但是為什么我們的實(shí)業(yè)家、企業(yè)家感到缺錢呢?就是因?yàn)橹袊?guó)存在著過(guò)多的金融壓力。剛才張維迎說(shuō)了一句話很好,人需要有財(cái)產(chǎn)的自主權(quán),我認(rèn)為金融業(yè)務(wù)很多的品種實(shí)際上是客戶財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種運(yùn)用,包括借貸和投資。但是我們對(duì)于個(gè)人的借貸和投資的自主權(quán)是保護(hù)不夠的。而且我們有很多的金融工具在中國(guó)沒(méi)有得到很好的發(fā)展。也就是我們?nèi)鄙侔延绣X人的錢、想投資人的錢,想把自己的錢借出去的錢,他們的資金留向那些想籌資人的人那些渠道。也就是我們的金融壓力造成了有錢人的錢不能夠達(dá)到需要用錢人那里去。我們要解決這個(gè)問(wèn)題,最主要的任務(wù)應(yīng)該放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻。

現(xiàn)在有很多的村鎮(zhèn)銀行,最近國(guó)務(wù)院也提出來(lái)的對(duì)小微企業(yè)的服務(wù),提出來(lái)了讓經(jīng)營(yíng)好的小貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行。如果讓小貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的話,要放寬村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人的資格限制,就是讓他們的30%的資本金在控制之下。如果把一個(gè)好的小貸公司,他經(jīng)營(yíng)比較好要轉(zhuǎn)成村鎮(zhèn)銀行的話,把控制權(quán)轉(zhuǎn)過(guò)去很多人是不愿意的。我們看到如果是一個(gè)負(fù)責(zé)任的企業(yè)家能夠做好一個(gè)小貸公司,也能夠非常認(rèn)真地珍惜機(jī)會(huì)做好一個(gè)村鎮(zhèn)銀行,因而放寬村鎮(zhèn)銀行發(fā)起和大股東的資格限制,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展是非常重要的。

第二個(gè)要放開(kāi)貸款公司股東資格的限制?,F(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)有金融牌照的貸款公司,但是這個(gè)貸款公司必須百分之百是銀行的股東。社會(huì)上的小貸公司可以有社會(huì)資本的介入,小貸公司應(yīng)該是一個(gè)非公有的金融機(jī)構(gòu),因?yàn)闆](méi)有吸收社會(huì)公眾的錢,只是拿股東的錢。他們其實(shí)是一個(gè)不便對(duì)公眾吸收資金的非公眾金融機(jī)構(gòu),這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在放得比較開(kāi),到現(xiàn)在為止已經(jīng)有4000多家小貸公司了,但是貸款公司有金融牌照,但是必須是100%的銀行股東,因而他難以進(jìn)入。

第三,我希望鼓勵(lì)中資機(jī)構(gòu)投資設(shè)立融資公司,允許租賃公司吸收大額定期存款和發(fā)債融資。因?yàn)樗麄儾晃招】蛻舻腻X可以放開(kāi)。

我們利率市場(chǎng)化應(yīng)該是什么樣的步驟呢?

我想首先是應(yīng)該加大貸款利率下浮的幅度,放開(kāi)信用社貸款利率的上限,這個(gè)我認(rèn)為今年就可以做。

第二,取消利率下限的限制,放開(kāi)債權(quán)利率的限制,最后一步放開(kāi)利率的上限。

很可能大家對(duì)我的這個(gè)觀點(diǎn)不太認(rèn)同,認(rèn)為負(fù)利率對(duì)老百姓的存款是一種剝奪,

現(xiàn)在放開(kāi)存款利率上線還不是時(shí)候,幾點(diǎn)考慮,第一,受國(guó)際環(huán)境的制約。第二,如果有存款利率上限的控制,當(dāng)大家覺(jué)得存款不太上算的時(shí)候,其實(shí)是有利于促進(jìn)直接金融發(fā)展的,大家想一下美國(guó)的金融脫媒,美國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展,美國(guó)共同基金的發(fā)展,原由是什么,就是因?yàn)殂y行存款有上限的控制。我們中國(guó)還想把大量的錢留在銀行,讓銀行放貸嗎?我們應(yīng)該創(chuàng)造更多的金融工具,讓金融市場(chǎng)能夠發(fā)展起來(lái),讓資本市場(chǎng)能夠發(fā)展起來(lái),其實(shí)銀行由于管制了利率的上限,推出了很多理財(cái)產(chǎn)品,這些理財(cái)產(chǎn)品就是在規(guī)避利率的上限,也在給老百姓創(chuàng)造更多的收入。而這些理財(cái)產(chǎn)品如果規(guī)范化的話就是各類的證券投資基金。如果這樣來(lái)發(fā)展的話,是能夠促進(jìn)證券基金的發(fā)展和多種金融產(chǎn)品發(fā)展的。

第三,存款負(fù)利率不影響資源配置,影響的是收入分配。嚴(yán)重通貨膨脹的時(shí)候應(yīng)該推行定額儲(chǔ)蓄,有錢的人應(yīng)該把你的資產(chǎn)做多種組合,去贏得財(cái)產(chǎn)性的收入。而對(duì)那些沒(méi)有能力進(jìn)行資產(chǎn)配置的國(guó)家應(yīng)該對(duì)這些小儲(chǔ)戶給予利息的補(bǔ)貼,保值儲(chǔ)蓄已經(jīng)不可能了,因?yàn)槲覀兊你y行是股份化的了,只能夠通過(guò)財(cái)政對(duì)于小儲(chǔ)蓄人給予一定的補(bǔ)貼,比如一個(gè)勞動(dòng)年齡的人給10萬(wàn)元的保值貼補(bǔ),我想能夠涵蓋中國(guó)95%以上的人群,這就是我對(duì)這個(gè)當(dāng)期要解決信貸市場(chǎng)服務(wù)不足和民間借貸沒(méi)有得到很好引導(dǎo)的意見(jiàn)。

總的來(lái)說(shuō)我同意利率市場(chǎng)化的方向,應(yīng)該穩(wěn)步推進(jìn),但是第一步不是放開(kāi)存款利率的上限,而是放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的限制,讓更多的市場(chǎng)主體來(lái)競(jìng)爭(zhēng),只有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)才有合理的價(jià)格。

謝謝大家。

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