季節(jié)性擾動(dòng)促CPI升至4.5% 降準(zhǔn)預(yù)期再延后

2012年02月10日 07:24
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：胡健

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

點(diǎn)擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

昨日(2月9日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1月CPI和PPI數(shù)據(jù)。在PPI同比增速如市場(chǎng)預(yù)期降至1%以下時(shí)，我國(guó)CPI同比增速卻意外反彈至4.5%，創(chuàng)下近3個(gè)月新高。

不過(guò)，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，1月CPI超預(yù)期反彈主要是受春節(jié)因素影響，當(dāng)前中國(guó)通脹回落的基本格局并沒(méi)有改變。

在節(jié)日擾動(dòng)已被“確診”的背景下，摩根大通報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)CPI漲幅將持續(xù)放緩，預(yù)計(jì)中國(guó)央行最早或于本月調(diào)降存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)此劉元春認(rèn)為，當(dāng)CPI未真正出現(xiàn)低點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有過(guò)于悲觀的跡象出現(xiàn)時(shí)，央行會(huì)更多從“去泡沫化”等角度考量貨幣政策調(diào)控節(jié)奏。

CPI漲幅超預(yù)期

在昨日的官方數(shù)據(jù)未公布以前，市場(chǎng)上普遍預(yù)測(cè)1月CPI會(huì)在4.1%左右浮動(dòng)，未加速向下的主要原因是春節(jié)效應(yīng)對(duì)物價(jià)的抬升。

但該預(yù)測(cè)頂多只能算是說(shuō)對(duì)了后一半。事實(shí)是1月份我國(guó)CPI同比上漲4.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；從更能反映價(jià)格最新變動(dòng)的環(huán)比數(shù)據(jù)看，當(dāng)月CPI環(huán)比上漲1.5%，漲幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。有分析人士表示，節(jié)日因素實(shí)際上大幅度拉高了物價(jià)，造成CPI增速高于去年末兩個(gè)月，自去年8月起的下降通道暫時(shí)也告一段落。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月我國(guó)食品價(jià)格同比上漲10.5%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約3.29個(gè)百分點(diǎn)，成為帶動(dòng)CPI上漲的火車(chē)頭。

相比之下，1月份非食品價(jià)格較上年同期上升1.8%，而去年12月份較上年同期上升1.9%。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，非食品CPI連續(xù)兩個(gè)月保持平穩(wěn)之后，1月份環(huán)比漲0.4%。

興業(yè)銀行[14.42 -0.07%　研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，1月CPI大大高于市場(chǎng)預(yù)期的4%~4.1%，主要緣于春節(jié)期間食品價(jià)格顯著反彈，而非食品價(jià)格變化符合預(yù)期。劉元春也表示，今年春節(jié)在1月份，而去年則是在2月，兩者對(duì)比對(duì)CPI有較大影響。隨著勞動(dòng)力成本提高，春節(jié)返鄉(xiāng)潮釋放巨大的消費(fèi)潛力，可能會(huì)造成農(nóng)產(chǎn)品[11.16 1.18%　研報(bào)]等商品供不應(yīng)求，并拉升價(jià)格。

1月CPI或成全年高點(diǎn)

據(jù)測(cè)算，在1月份4.5%的居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為3.0個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。

交通銀行[5.03 -0.98%　研報(bào)]分析師王宇雯告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基于2月份翹尾因素較1月份回落1.22個(gè)百分點(diǎn)以及食品價(jià)格在節(jié)后已有明顯回調(diào)的判斷，預(yù)計(jì)2月份CPI同比將大幅下降。

根據(jù)最新的商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，隨著春節(jié)季節(jié)性需求的減弱，2月份第一周的食品價(jià)格已從1月末的高位回落。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，雖然最近的寒冷天氣可能會(huì)對(duì)蔬菜和水果價(jià)格提供一定支撐，但未來(lái)幾個(gè)月整體食品價(jià)格的下行趨勢(shì)很難改變，預(yù)計(jì)食品價(jià)格增速將在2月份回落，帶動(dòng)CPI降至4%以下。

4.5%的同比增速或許還將是今年月度CPI的最高點(diǎn)。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴記者，未來(lái)幾個(gè)月中，通脹壓力將持續(xù)放緩，并有望在三季度觸底，至2.8%左右。

2月8日起汽、柴油價(jià)格每噸提高300元或許會(huì)成為眼下CPI上升最主要的動(dòng)力。不過(guò)王宇雯認(rèn)為，發(fā)改委選擇在平穩(wěn)度過(guò)物價(jià)上漲壓力較大的節(jié)日后小幅上調(diào)成品油價(jià)，對(duì)推高2月份物價(jià)水平的影響較弱。從供需面來(lái)看，成品油市場(chǎng)短期內(nèi)需求尚處于恢復(fù)初期，供應(yīng)相對(duì)充裕，目前市場(chǎng)不存在強(qiáng)烈投機(jī)情緒。

降準(zhǔn)預(yù)期再被延后

CPI數(shù)據(jù)公布后影響最大的或許是市場(chǎng)對(duì)存準(zhǔn)率的預(yù)期。

汪濤分析認(rèn)為，短期來(lái)看，1月份CPI反彈可能會(huì)令政策制定者對(duì)發(fā)出貨幣放松信號(hào)更為謹(jǐn)慎。另外，判斷當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際強(qiáng)勁程度仍較為困難，因此未來(lái)幾周市場(chǎng)不應(yīng)期待央行會(huì)下調(diào)存準(zhǔn)率。

2月7日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了28天正回購(gòu)操作，這是央行2012年首次公開(kāi)回籠流動(dòng)性，意味著由年關(guān)及春節(jié)長(zhǎng)假所引發(fā)的資金緊張局面已告結(jié)束。

中金公司判斷說(shuō)，由于1月PMI反彈，同時(shí)新增外匯占款可能高于此前預(yù)期，加之春節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系顯著改善銀行間流動(dòng)性，央行短期內(nèi)進(jìn)一步進(jìn)行數(shù)量型放松的必要性降低，2月降低存準(zhǔn)率的概率有所下降。

今天(2月10日)，海關(guān)總署將公布1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。盡管受季節(jié)性影響大，但是根據(jù)PMI中進(jìn)出口相關(guān)指數(shù)以及機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)判斷，上月我國(guó)出口可能會(huì)異常悲觀，甚至不排除下滑的可能。

出于對(duì)經(jīng)濟(jì)缺乏支撐的擔(dān)心，市場(chǎng)上呼吁降準(zhǔn)之聲仍然存在。朱海斌認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩仍是首要政策關(guān)注點(diǎn)，今年貨幣政策仍偏向?qū)捤?，并保持針?duì)性和可控性，央行近期可能將存準(zhǔn)率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

同步播報(bào)

1月PPI降至0.7%創(chuàng)26個(gè)月新低

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.1%。這也是同比漲幅連續(xù)6個(gè)月下滑，并創(chuàng)下26個(gè)月新低。

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，PPI放緩反映了近期全球大宗商品價(jià)格走弱，來(lái)自投資和房地產(chǎn)建設(shè)的國(guó)內(nèi)需求同樣走弱。

記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，下游需求不旺仍然是導(dǎo)致PPI難以止跌的重要原因。以鋼鐵和煤炭為例，來(lái)自中國(guó)物流中心的監(jiān)測(cè)顯示，新年之初鋼材市場(chǎng)行情依然不溫不火，需求低迷。雖然節(jié)后中間流通商有拉漲行為，但得不到下游需求的實(shí)際支撐，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)陰跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份鋼材市場(chǎng)總體價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降1.1%，同比下降6.7%。

煤炭市場(chǎng)繼續(xù)去年末的下跌走勢(shì)，1月份煤炭市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降4.4%，同比上升1.2%。冶金行業(yè)用煤需求沒(méi)有好轉(zhuǎn)，下游電力企業(yè)庫(kù)存維持較高水平，補(bǔ)庫(kù)存意愿不強(qiáng)。工業(yè)用電量增速放緩，下游整體需求對(duì)市場(chǎng)價(jià)格拉升動(dòng)力明顯不足。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，PPI的下滑趨勢(shì)仍將繼續(xù)，甚至?xí)鵀樨?fù)值。如海通證券[8.57 -1.15%　研報(bào)]認(rèn)為，2012年2、3、4月份PPI同比漲幅將分別為-0.1%、-0.6%、-0.9%。

“預(yù)計(jì)PPI增速將在一季度繼續(xù)放緩，之后會(huì)隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的改善而回升?！蓖魸硎?。

[責(zé)任編輯：liuqiang] 標(biāo)簽：CPI 季節(jié)性調(diào)整 PPI 

3g.ifeng.com 用手機(jī)隨時(shí)隨地看新聞