何志成：1月CPI超預(yù)期的背后

2012年02月10日 02:38
來源：第一財經(jīng)日報 作者：何志成

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[ 我以為，當(dāng)前CPI高企是歷史性、趨勢性現(xiàn)象，根本原因是中國正處于勞動力價格大幅走高的周期中。當(dāng)非常多的底層勞動者工資收入大幅提高后，對食品類商品的價格推升將起到持續(xù)、長久的倒逼作用 ]

昨日統(tǒng)計局公布，中國1月份CPI為4.5%，環(huán)比上漲1.5%。超預(yù)期。當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲0.7%，環(huán)比則下降0.1%。

CPI上漲較快，PPI連續(xù)第六個月下滑，我以為不能完全歸結(jié)于春節(jié)提前。它說明了，中國經(jīng)濟(jì)仍然沒有擺脫滯脹陰影，同時說明，將今年的CPI控制在4%以內(nèi)，任務(wù)還很艱巨。

我以為，當(dāng)前CPI高企是歷史性、趨勢性現(xiàn)象，根本原因是中國正處于勞動力價格大幅走高的周期中。當(dāng)非常多的底層勞動者工資收入大幅提高后，對食品類商品的價格推升將起到持續(xù)、長久的倒逼作用。

物價持續(xù)走高還與物價上漲預(yù)期有關(guān)。而物價上漲預(yù)期又與勞動力價格上漲預(yù)期相關(guān)。國務(wù)院最近發(fā)布了國家人力資源“十二五”規(guī)劃，要求在未來5年最低工資每年至少漲13%，五年將翻倍。而按照經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會學(xué)的一般規(guī)律：最低工資上漲幅度一般都會小于平均工資漲幅，尤其是一定小于中產(chǎn)者整體工資漲幅——因為他們對社會的貢獻(xiàn)率更大。根據(jù)規(guī)律，要求最低工資上漲13%以上，則全社會勞動力成本將至少上升10%左右。

于是這引出很多問題：一是企業(yè)漲工資誰掏錢？肯定不是財政，不是國家。要靠企業(yè)？企業(yè)有那么多利潤可供分配嗎？一年行，連續(xù)5年能行嗎？

一旦進(jìn)入勞動力價格提升的周期，將出現(xiàn)物價強(qiáng)迫性上漲周期，一時半會走不出這個周期。因為那要為職工漲工資的企業(yè)，無奈之下，只能漲價。

現(xiàn)在很多人談?wù)撐飪r，都是“希望型”的，以愿望代替理智，比如大家都預(yù)期1月份CPI只有4%，現(xiàn)在看到4.5%，又在預(yù)期2月份會回到4%；同時，我們對國家宏觀調(diào)控政策也有幻想，以為持續(xù)地緊縮一定會使物價回落。殊不知，決策者一方面希望物價回落，一方面卻希望大家都加工資，同時還希望經(jīng)濟(jì)以較快速度發(fā)展。那么貸款能不增加嗎？理智告訴我：當(dāng)我們已經(jīng)進(jìn)入一個勞動力價格不得不快速提高的周期時，勞動力價值卻未必也跟著大幅提高，相反，由于持續(xù)的緊縮，經(jīng)濟(jì)活力在下降，蛋糕在變小，社會剩余財富也越來越少，此時一味地強(qiáng)調(diào)漲工資，除了調(diào)整利益分配格局，只能推升物價。

因此我要告誡大家，別指望今年物價大幅回落，CPI跌到3%以下反而是壞事情，因為物價下來了，GDP下來得更快，蛋糕將更小。

1月份CPI超預(yù)期，預(yù)示著今年指望物價大幅回落是不現(xiàn)實的。從我了解的情況看，一季度貸款量會有較大幅度增加，即使央行不向下調(diào)整存準(zhǔn)率，貸款也會較大幅增加，社會流動性將比去年充裕。目前國家對大型基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款已經(jīng)決定必須保證供應(yīng)，包括鐵路、高速公路、水利設(shè)施等，這部分貸款量很大(已經(jīng)到位不少)；企業(yè)流動資金貸款也要增加，防止出現(xiàn)三角債，這部分貸款將超過去年；為了不使房地產(chǎn)業(yè)過于蕭條，按揭貸款也要增加，銀監(jiān)會已經(jīng)發(fā)出通知；還有小微企業(yè)貸款，今年至少比去年增加30%?？傊A(yù)計全年信貸總量將超過去年，達(dá)到8.5萬億元左右。

至于物價會漲多少？大家希望能夠低于4%。但我認(rèn)為很不容易。

要在收入大幅增加、經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅下滑的情況下，保證物價平穩(wěn)運(yùn)行，必須更好地調(diào)節(jié)流動性，利用好虛擬金融市場這個水庫。所謂虛擬金融市場主要是指股市，它是承載“多余”的流動性的好地方。現(xiàn)在房子不能炒，流動性相比過去要寬裕，如果股市還像往年那樣不好，沒人敢進(jìn)股市，社會的大量流動性只能沖擊商品市場，導(dǎo)致物價暴漲。

要保證經(jīng)濟(jì)增長9%、收入增加10%、CPI又不超過6%，A股必須漲至2800點(diǎn)以上。這其中也是有比例關(guān)系的。

(何志成，北京)